Bitcoin mantém-se à tona enquanto o Yuan dispara: O sinal macro que a crypto não consegue captar

O guião deve estar a desenrolar-se perfeitamente para o Bitcoin. A moeda chinesa, o yuan, atingiu recentemente o seu nível mais forte em mais de dois anos, negociando a 7,0066 por dólar na quinta-feira e quase ultrapassando o limiar simbólico de 7,0. Isto marca uma valorização de 5% face ao dólar desde o início de abril — uma fraqueza clássica do dólar que historicamente impulsiona os mercados de criptomoedas. Ainda assim, o BTC permanece preso entre os $85.000 e os $90.000, sem conseguir sustentar quebras de alta, apesar de três tentativas distintas só nesta semana. A desconexão é notável.

Porque é que o Yuan está a valorizar-se tanto

A história por trás do movimento da moeda é convincente. Os exportadores chineses estão a converter agressivamente receitas em dólares de volta para yuan antes do final do ano, uma prática que vai muito além de uma rotina sazonal de arrumações. O verdadeiro catalisador é uma mudança fundamental no cálculo: o ímpeto económico da China está a ganhar força, a Fed está a cortar taxas de juros ativamente, e o yuan continua a subir — tudo reforçando um ciclo virtuoso onde manter dólares se torna progressivamente menos atraente.

A escala de fluxos de capitais potenciais pode ser enorme. Os analistas estimam que cerca de $1 triliões de dólares corporativos guardados no exterior possam eventualmente regressar à China. As corretoras estão a sinalizar isto como potencialmente o início de algo maior. Os obstáculos estruturais que têm afetado o yuan durante anos — fricção comercial, saída de capitais, um dólar dominante — estão agora a transformar-se em fatores favoráveis. Se a Fed aliviar as taxas de forma mais agressiva ao longo de 2026, como alguns esperam, a força da moeda poderá acelerar ainda mais.

Ouro em alta, Bitcoin não

Aqui é que o enigma fica interessante. O ouro tem estado a fazer manchetes durante todo o mês com máximos históricos, exatamente o tipo de desempenho que se esperaria quando o ativo de reserva mundial enfraquece. O mercado de metais preciosos está a precificar a fraqueza do dólar como os manuais dizem que deve. Mas o Bitcoin? Está de lado, imóvel, sem ser afetado por aquilo que deveria ser um vento favorável de magnitude semelhante.

A ação atual do preço do BTC mostra $90.57K com um momentum mínimo nas 24 horas, refletindo uma estagnação mais ampla apesar de condições macroeconómicas favoráveis. O contraste entre o movimento decisivo do ouro e a letargia do Bitcoin levanta questões desconfortáveis sobre se a classe de ativos digitais é realmente sensível à depreciação do dólar, ou se outras forças estão a dominar a ação de preços neste momento.

Três obstáculos que estão a puxar para trás

O culpado não é uma tese macroeconómica quebrada — é uma confluência de obstáculos de curto prazo. Primeiro, a liquidez de final de ano é escassa, aumentando a volatilidade enquanto sufoca compras baseadas na convicção. Segundo, a procura institucional evaporou-se. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registaram cinco dias consecutivos de saídas líquidas superiores a $825 milhões, sinalizando que o grande dinheiro está a realizar lucros ou a manter-se em dinheiro. Este tipo de fuga de capitais durante um período em que o macro deveria ser favorável envia uma mensagem: as instituições ainda não estão convencidas.

Terceiro, o recente aumento de taxas do Banco do Japão para o nível mais alto em três décadas deixou os mercados nervosos. Embora o iene tenha enfraquecido em vez de fortalecer após o anúncio — limitando a desestabilização do carry trade — a incerteza em torno da orientação futura do BOJ continua a pressionar o apetite ao risco mais amplo. Quando a confiança institucional é frágil, as narrativas macro passam para segundo plano.

2026 Pode ser diferente

O caso de alta mantém-se intacto, apenas adiado. Se a fraqueza do dólar persistir até 2026 e a Fed aliviar as taxas de forma mais agressiva do que o mercado atualmente precifica, a força do yuan poderá tornar-se no sinal que finalmente ressoa no mundo cripto. A correlação entre a depreciação do dólar e os ganhos do Bitcoin não está quebrada — está temporariamente abafada pelas condições de liquidez e cautela institucional.

Assim que janeiro trouxer volumes de negociação normais de volta e a política da Fed se tornar mais clara, as peças deverão alinhar-se. Por agora, o Bitcoin observa de fora enquanto a China apresenta um dos sinais mais claros de baixa do dólar em memória recente. O verdadeiro teste acontecerá quando a estrutura do mercado se normalizar e a convicção regressar.