Cách bước đi chính sách tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản có thể làm rung chuyển thị trường Bitcoin

Hầu hết các nhà giao dịch tiền điện tử đều quan tâm đến quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Nhưng họ đang bỏ qua một mối đe dọa cấp bách hơn: Ngân hàng Nhật Bản. Chính sách tiền tệ của Nhật Bản kiểm soát một thứ còn mạnh mẽ hơn lãi suất — đó là kiểm soát dòng chảy vốn toàn cầu vào các tài sản rủi ro cao như Bitcoin.

Chiến lược Carry Trade Yên Nhật Là Nguồn Vốn Thầm Lặng của Crypto

Trong nhiều thập kỷ, lãi suất chính sách của Nhật Bản duy trì gần hoặc bằng 0. Điều này khiến đồng yên trở thành đồng tiền vay rẻ nhất thế giới. Cơ chế hoạt động rất đơn giản: các tổ chức lớn — quỹ phòng hộ, ngân hàng đầu tư, quản lý tài sản, nhà giao dịch nội bộ — vay yên với chi phí tối thiểu qua các kênh ngân hàng Nhật Bản và thị trường hoán đổi ngoại hối FX swap. Sau đó, họ chuyển đổi yên rẻ này thành các đồng tiền mạnh hơn như đô la hoặc euro. Vốn đó đi đâu? Đến các tài sản mang lại lợi nhuận tốt hơn — cổ phiếu, trái phiếu lợi suất cao, thị trường mới nổi, và ngày càng nhiều, tiền điện tử.

Bitcoin hưởng lợi vì nó hoạt động 24/7 với thị trường thanh khoản cao và biến động giá cực lớn. Đối với các quỹ sử dụng chiến lược đòn bẩy, đây là phương tiện lý tưởng để tăng cường các cược của họ. Khi nguồn vốn yên vẫn rẻ và dồi dào, Bitcoin tăng giá. Khi nguồn vốn đó khô cạn, điều ngược lại xảy ra.

Tăng lãi suất Nhẹ Nhàng Với Tác Động Lan Tỏa To Lớn

Dự kiến điều chỉnh của BoJ nghe có vẻ nhỏ bé về mặt bề nổi. Thị trường dự đoán khoảng 25 điểm cơ bản, đẩy lãi suất chính sách của Nhật Bản lên khoảng 0.75%. So với lãi suất Mỹ hoặc châu Âu, vẫn còn thấp. Nhưng đó không phải là vấn đề then chốt. Nhật Bản đã dành ba thập kỷ duy trì gần bằng 0. Ngay cả một mức tăng nhỏ cũng đại diện cho một sự cấu trúc lại căn bản về dòng chảy vốn toàn cầu.

Quan trọng hơn, kỳ vọng còn quan trọng hơn số thực tế. Nếu các nhà giao dịch tin rằng BoJ đang bắt đầu một chu kỳ thắt chặt nhiều bước, họ không chờ đợi thụ động. Họ ngay lập tức giảm thiểu rủi ro. Chính kỳ vọng đó đã kích hoạt một đợt bán tháo trên các tài sản rủi ro toàn cầu, trong đó Bitcoin là phản ứng đầu tiên vì nó giao dịch 24/7.

Chuỗi Lan Tỏa: Tại Sao Bitcoin Bị Sập Nặng Hơn Cổ Phiếu

Những đợt giảm mạnh nhất của Bitcoin hiếm khi bắt nguồn từ áp lực bán đơn thuần. Chúng bùng nổ qua đòn bẩy. Một bước ngoặt hawkish của BoJ làm tăng giá yên và đẩy lợi suất toàn cầu lên cao hơn. Áp lực kép này cùng lúc gây thiệt hại cho các tài sản rủi ro. Giá Bitcoin phá vỡ các mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Rồi thiệt hại thực sự bắt đầu.

Thị trường crypto hoạt động dựa trên hợp đồng tương lai vĩnh viễn và vị thế ký quỹ. Khi Bitcoin giảm, các vị thế dài quá đà bị thanh lý. Các sàn tự động thanh lý tài sản thế chấp để bù lỗ. Việc bán tháo bắt buộc này đẩy giá xuống thấp hơn, kích hoạt làn sóng thanh lý tiếp theo. Đó là một vòng phản hồi xấu xa biến một sự kiện vĩ mô thành một vụ sập đặc trưng của crypto — nhưng thực ra chính là cấu trúc đòn bẩy đã khuếch đại cú sốc ban đầu.

Đọc Các Dấu Hiệu Cảnh Báo Trước Thông Báo của BoJ

Các nhà giao dịch thông minh theo dõi các tín hiệu cụ thể báo hiệu trước các đợt thắt chặt của BoJ:

• Sức mạnh của yên: Chỉ báo sớm cho thấy các chiến lược carry trade đang tháo chạy nhanh chóng
• Tăng đột biến lợi suất trái phiếu: Báo hiệu điều kiện tài chính đang thắt chặt trên các thị trường
• Giảm tỷ lệ funding hoặc giảm lãi suất mở: Bằng chứng cho thấy đòn bẩy đang rút khỏi hệ thống trước thông báo chính thức
• Bitcoin phá vỡ các vùng hỗ trợ chính: Thường là tín hiệu rõ ràng đầu tiên cho thấy các thanh lý bắt đầu lan rộng

Phong cách truyền đạt của BoJ cũng rất quan trọng. Một đợt tăng lãi suất kèm hướng dẫn dovish có thể ổn định thị trường. Ngược lại, các tín hiệu hawkish kéo dài áp lực bán ra trên nhiều loại tài sản.

Kết Luận

Ngân hàng Nhật Bản kiểm soát một nguồn cung cấp thanh khoản toàn cầu lớn. Khác với Cục Dự trữ Liên bang, vốn nhận được sự chú ý liên tục của truyền thông, ảnh hưởng của BoJ hoạt động âm thầm qua thị trường tiền tệ và chi phí vay vốn. Khi dòng tiền đó thắt chặt — dù chỉ nhẹ nhàng — Bitcoin cảm nhận tác động đầu tiên và mạnh nhất. Hiểu rõ mối quan hệ này là điều cần thiết cho các nhà giao dịch đang điều hướng các sự kiện vĩ mô lan tỏa qua thị trường crypto.