Prólogo: O poder de hashing já não é mais a única regra do jogo

Até 2026, a lógica de competição na mineração de Bitcoin vai mudar completamente. A era em que "quem tem mais poder de hashing ganha" ficou para trás. Agora, o mercado de capitais está selecionando dois tipos de jogadores: um são grandes mineradoras de sucesso na área de IA, como a Core Scientific; o outro são concorrentes que maximizam a eficiência de custos, como a CleanSpark.

Mas o que realmente é interessante é a terceira via, fora dessas empresas de destaque. A Cangú adotou uma abordagem totalmente diferente. Este artigo vai analisar as empresas MARA, CLSK, CORZ e CANG, para entender onde exatamente suas estratégias comerciais diferem e por que o mercado atribui avaliações tão distintas a elas.

1. Diferenças na estratégia de expansão: investir pesado versus flexibilidade tática

Quando se trata de adquirir nova capacidade de hashing, o setor atualmente segue dois caminhos completamente opostos.

1. Investimento maciço: CleanSpark e Riot Platforms

A estratégia central é uma frase: "Só o novo, não o antigo; construir por conta própria, não alugar". CLSK e Riot investem fortemente, construindo grandes fazendas de mineração, usando hardware de última geração, como as séries S21 ou XP.

Os benefícios dessa abordagem são claros — hardware novo é mais eficiente, controlar a própria fazenda de mineração dá vantagem, e a longo prazo, os custos tendem a ser menores. Mas o investimento inicial é enorme.