Can Solana challenge Ethereum’s market dominance? Anthony Scaramucciは最近、Solanaが最終的にEthereumの時価総額を超える可能性があると示唆し、単なる憶測ではなく測定可能なオンチェーン指標に基づく論考を提起しました。現在の評価額はETH：3743億ドル対してSOL：781億ドルであり、差は依然として大きいですが、Scaramucciの議論は成長の勢いと技術的優位性に焦点を当てており、ますます無視できなくなっています。
Solanaのコンセンサスメカニズムである「Proof of History（PoH）」は、並列取引処理を可能にし、理論上は65,000 TPSに達します。Merge後のEthereumは、ロールアップソリューションに依存して同等のスループットを実現しようとしており、追加の層や外部シーケンサーへの依存を伴います。
Solanaのイーサリアム逆転への道：市場データが明らかにするスカラムッチの大胆な仮説
Can Solana challenge Ethereum’s market dominance? Anthony Scaramucciは最近、Solanaが最終的にEthereumの時価総額を超える可能性があると示唆し、単なる憶測ではなく測定可能なオンチェーン指標に基づく論考を提起しました。現在の評価額はETH：3743億ドル対してSOL：781億ドルであり、差は依然として大きいですが、Scaramucciの議論は成長の勢いと技術的優位性に焦点を当てており、ますます無視できなくなっています。
物語の背後にある数字
時価総額の差は一部のストーリーを語っていますが、相対的な軌道の方が重要です。Solanaのエコシステムは驚くべき回復力と拡大を示しています。ネットワークは現在、約5000万件の毎日の取引を処理しており、Ethereumの1百万件と比較して50倍の差があり、Solanaのスループット能力を示しています。
取引コストも顕著な対比を示しています。Ethereumのガス料金は激しく変動し、ネットワークの混雑時には$1 を超えることもありますが、Solanaは約$0.00025のサブセントで運用されており、この効率性の優位性は高頻度取引所、NFTマーケットプレイス（Magic Edenなど）、およびDeFiアグリゲーターが毎日数十億ドルの取引を処理する特定のユースケースを促進しています。
開発者の観点からは、GitHubの活動が示すパターンも重要です。SolanaはEthereumを上回る新規リポジトリ作成数を記録しており、Rustベースのインフラとネイティブなスケーラビリティを好むプロジェクトが増えています。Heliumのような移行事例は、コスト削減とより広範なリーチの引き寄せを示しています。
技術的アーキテクチャの競争優位性
Solanaのコンセンサスメカニズムである「Proof of History（PoH）」は、並列取引処理を可能にし、理論上は65,000 TPSに達します。Merge後のEthereumは、ロールアップソリューションに依存して同等のスループットを実現しようとしており、追加の層や外部シーケンサーへの依存を伴います。
ネットワーク活動の指標は説得力のある図を描いています。分析プラットフォームによると、Solanaのオンチェーンボリュームは、トップ50の代替ブロックチェーンの合計活動を上回っていると報告されています。この経済活動の集中は流動性を促進し、機関投資家の取引デスクを惹きつけ、採用を促進するネットワーク効果を生み出しています。
ステーキングの動向と上海後の進化
両ネットワークは、ステーキングを経済的安全性と参加インセンティブとして活用していますが、その仕組みは大きく異なります。Solanaのステーキングは、流通供給の約70%をロックし、バリデーターと委任者に6-8%のAPYを提供しています。JitoやMarinadeなどの流動ステーキングデリバティブは、従来の仕組みでは得られなかった柔軟性を提供しています。
EthereumのShanghaiアップグレードは、約3.5-4%のネイティブステーキング報酬を導入し、現在約25%の供給がステーキングされています。参加率の低さは、低い利回りと、ビーコンチェーン周辺の中央集権化懸念の反映です。
Scaramucciは特に、「bSOL」などのラップド製品を投資手段として強調し、これらが機関投資家のポートフォリオ構築に役立つと指摘しています。資産運用者は、ステーキングの機会を投機的な賭けではなく、多様化のレバーとして捉える傾向が強まっており、Layer 1インフラへの資本流入のあり方を微妙に変えつつあります。
採用の兆候とエコシステムの活力
アクティブな開発者数は、市場キャップの動きに先行することが多いです。Footprint Analyticsによると、Solanaの開発者参加は前年比30%増加しており、毎日のアクティブユーザー数も200万人に達しており、草の根的な採用の加速を示しています。JupiterのようなDeFiプロトコルは$1 億ドルの毎日の取引量を処理しており、投機を超えた実質的な経済的ユーティリティを示しています。
NFTマーケットプレイスも同様のパターンを示しています。Magic Edenの季節的な取引量ピークはOpenSeaに匹敵し、リテールの関与とクリエイティブ経済の移行を示しています。これらのアプリケーションは、コストと速度の利点を日常的に享受する粘着性の高いユーザーを生み出しています。
Ethereumは、PolygonやOptimismなどのLayer 2ソリューション、企業との関係、規制の明確さを通じて防御的なポジションを維持しています。ただし、これらは機関向けチャネルに集中しているのに対し、Solanaはリテール主導の勢いを持っています。
時価総額逆転のタイムラインと留意点
現在の評価額はEthereumに大きく偏っており、4.8倍の差があります。Solanaがこの関係を逆転させるには、次のいずれかが必要です：
Scaramucciは具体的なタイムラインには触れず、むしろ相対的な成長軸と根本的な優位性の観点から問いを構築しています。彼の機関投資家としての視点は、多層チェーンの未来において両者が共存する現実を反映しています。
注視すべきリスク要因
Solanaのインフラの信頼性は、2022年の停止事件以降、注目されています。Firedancerや関連プロトコルのアップグレードは99.99%の稼働時間を目指していますが、実行リスクは依然として存在します。バリデーターのハードウェア要件は時に中央集権化の批判を招きますが、最近の多様化努力により懸念は部分的に解消されています。
ステーキング製品、暗号資産の分類、機関向けカストディ基準に関する規制の結果は、両ネットワークの機関流入に大きな影響を与えるでしょう。Glassnodeのデータによると、Ethereumの大口投資家の蓄積は堅調であり、成長ストーリーに左右されずに機関の確信が維持されていることを示しています。
投資家の視点：マルチチェーンのポジショニング
SolanaがEthereumを追い越すことだけに賭けるのではなく、洗練された投資家は多層チェーンのエクスポージャーを構築します。重要な指標の監視が不可欠です：取引量の推移、手数料収益の持続性、開発者の定着率、ステーキング参加率などが軌道に影響します。
SolanaとEthereumの関係は、ゼロサムの競争というよりも、異なる市場セグメントに似てきています。スピードとコストは特定のアプリケーションを推進し、分散化と企業連携は他の側面を牽引します。この現実を反映したポートフォリオは、両ネットワークが大きな評価額を持つ新たなマルチチェーンの未来に備えることになります。
Scaramucciの論は、最終的には予測ではなく、データに基づく優位性と競争圧力がブロックチェーンの階層構造を再形成していることを認識することにあります。