#比特币ETF产品 En voyant ces données, j'ai eu un flashback de la fin 2021. À l'époque, nous avons vu le rythme des rachats institutionnels passer de la frénésie à la prudence, puis de la prudence à l'attentisme, avant finalement un départ collectif. À ce moment-là, il n'y avait pas d'ETF au comptant, pas de concept de "trésor bitcoin", mais l'essence de l'histoire était la même — quand la vague de demande se retire, le prix doit revenir à son vrai niveau.

En examinant cette nouvelle vague, les choses deviennent claires. Quand les ETF au comptant ont été approuvés en 2023, nous pensions tous que c'était le signal de l'entrée officielle des institutions. Puis les élections présidentielles, la tendance des sociétés de trésorerie, une vague après l'autre de nouvelles demandes affluaient. Mais les données sont là : ventes nettes, baisse des positions, croissance inférieure à la tendance. Que signifie cela ? Cela signifie que les nouveaux flux d'entrée autrefois achetés se retirent de manière ordonnée.

La clé se trouve sur la ligne de la moyenne mobile 365 jours. Ce n'est pas un indicateur technique que j'invente, c'est la ligne de démarcation écrite par l'histoire. Chaque fois qu'on la touche, elle sépare deux ères différentes — une époque où les attentes sont suffisantes, et une époque où les attentes sont épuisées. La situation actuelle ressemble beaucoup à celle de début 2022 et fin 2021, cette ambiance de "dégradation de la demande".

D'un point de vue de long cycle, ce n'est pas mauvais. Le marché baissier est une étape inévitable, un processus d'ajustement des prix, de digestion des attentes, et d'accumulation d'énergie pour la prochaine croissance. Mais pour ceux qui rêvent encore d'une demande inépuisable, ce signal est suffisamment clair. L'histoire se répète toujours, seuls les participants changent.