乌克兰的主权债务在2025年取得了强劲的收官,但一到今年,势头便停滞不前。转变在哪里?投资者对和平谈判的实际进展变得犹豫不决。最初推动反弹的乐观情绪逐渐消退,因为前行的道路变得更加模糊。当人们对会谈是否真正会取得成果产生疑问时,资金往往会变得谨慎。债券市场不喜欢模糊不清,尤其是在地缘政治风险已经被预估的情况下。今年到目前为止,我们看到的仍是那种经典的回调——当不确定性进入局面时,反弹动力就会逆转。

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