Gần đây trong các chủ đề ngành tôi thấy một hiện tượng thú vị: một số nhà chênh lệch giá bắt đầu chuyển hướng sang thị trường thanh nhớ RAM. Các chiêu thức nghe quen thuộc lắm—mua hàng rồi chờ tự động nhận, giá tăng trong hai tuần thì bán, giá giảm thì trả hàng. Họ thậm chí còn bịa ra những lời nói "chi phí bằng không, rủi ro bằng không". Là người đã chứng kiến vô số chu kỳ thị trường qua những năm này, tôi phải thành thật nói: tôi đã diễn bộ kịch này quá nhiều lần trong vòng tiền ảo rồi, bản chất chỉ là để thanh nhớ RAM trở thành công cụ thanh khoản để đầu cơ.

Trước tiên hãy xem logic đằng sau đợt tăng giá thanh nhớ RAM này. Phía cung cấp, các nhà sản xuất chip gốc chính đang thu hẹp năng lực DRAM truyền thống, tập trung tài nguyên vào máy chủ cấp và HBM (bộ nhớ băng thông cao). Kết quả là thanh nhớ thông thường trên thị trường bị thiếu hụt nghiêm trọng, các tổ chức ngành dự báo giá hợp đồng DRAM truyền thống quý I sẽ tăng 55%-60%. Phía nhu cầu thì sao? Đơn hàng máy chủ AI tăng vọt, cộng thêm một số dự án khai thác tiền ảo lại bắt đầu thử nghiệm ý tưởng khai thác bộ nhớ mới, nhu cầu ở đây trực tiếp được kéo lên tối đa. Hai bên va chạm, cùng với việc các quỹ chênh lệch giá đẩy sóng, giá cả bị đẩy lên mức vô lý.

Thành thật mà nói, quá trình này rất giống với vòng cuồng vui của vòng tiền ảo năm 2021. Đường tăng giá của Dogecoin, SHIB thực chất cũng là tổ hợp động tác này: trước tiên tạo ra một lời kể chuyện có vẻ hợp lý (chẳng hạn như nhu cầu AI, chẳng hạn như một người nổi tiếng nào đó bảo trợ), sau đó thu hút đông đảo nhà đầu tư bán lẻ đổ vào thị trường, cuối cùng hình thành bong bóng. Thị trường thanh nhớ RAM bây giờ cũng đi theo đường này.

Nhưng có một sự khác biệt quan trọng, thanh nhớ RAM ít nhất có giá trị sử dụng thực tế—máy tính, máy chủ thực sự cần nó. Còn những đồng tiền không khí đó thì sao? Hoàn toàn phụ thuộc vào đồng thuận thị trường, khi đồng thuận sụp đổ thì cơ bản là bằng không. Sự khác biệt này quyết định rằng giá thanh nhớ RAM cuối cùng vẫn phải quay trở lại cơ bản, sớm hay muộn cũng phải giảm. Trò chơi mà hệ thống chênh lệch giá đang chơi thực chất là "rút lui kịp thời trước khi bong bóng vỡ hoàn toàn". Vấn đề là, ai có thể bảo đảm bản thân không phải là người chịu cái gậy cuối cùng?

Trong mười mấy năm vòng tiền ảo, bao nhiêu người vào thị trường với tâm thế "kiếm được một khoảng là chạy", kết quả sao? Khi bị kẹt hàng mới phát hiện ra, sớm đã không có lối thoát. Chênh lệch giá thanh nhớ RAM nghe có vẻ ít rủi ro hơn vòng tiền ảo, dù sao cũng có thể trả hàng, nhưng bẫy tâm lý là giống nhau. Một khi dòng chảy theo dõi đủ lớn được hút vào đợt này, giá cả tăng quá mức vô lý, thì thử thách thực sự bắt đầu—thị trường sẽ đảo chiều đột ngột, và lúc này hầu hết quỹ vào cuộc muộn trở thành người tiếp bàn.

Xu hướng thanh nhớ RAM này cuối cùng sẽ đi về đâu? Nhận định của tôi là: chuỗi cung ứng cuối cùng sẽ điều chỉnh năng lực, giá DRAM sẽ dần quay trở lại mức hợp lý. Lúc đó, chiêu thức chênh lệch giá sẽ thất hiệu. Những người thực sự thông minh đã toàn thân rút lui khi giá đạt một mức cao nào đó, còn hầu hết mọi người sẽ kiên định quá lâu trong những ảo tưởng. Điều này thực chất không có khác biệt gì với thị trường tiền mã hóa, chỉ là thay đổi mục tiêu mà thôi.