発展途上国は難しい選択に直面しています：外部資金調達が枯渇する中、ますます多くの国が国内債権者からの資金調達に頼らざるを得なくなっています。問題は、この方向転換には潜在的なリスクが伴うことです。政府が国内から大量に借入を行うと、企業が融資を受ける余地が圧迫されます。さらに深刻なのは、国内投資家を惹きつけるために、政府がより短期の債券を発行せざるを得なくなり、これが直接的に再調達コストと市場リスクを押し上げていることです。この傾向は注目に値します——それは世界的な資本流動の深層変化を反映しており、新興市場の資金調達環境に実質的な打撃を与えています。