## Dùng một ý tưởng để đổi mới cách kiếm tiền: Chơi trò chơi chênh lệch lãi suất vay thấp + gửi cao

Gần đây, thị trường xuất hiện một hiện tượng thú vị — một giao thức cho vay DeFi hàng đầu với khoản vay stablecoin USD1 có lãi suất hàng năm chỉ từ 1-3%, trong khi các quỹ đầu tư stablecoin trên các sàn giao dịch chính thống lại mang lại lợi nhuận từ 18-22%. Nhìn thoáng qua, chênh lệch lãi suất 15-21% này như một chiếc bánh ngọt rơi từ trên trời xuống.

Nhưng liệu mọi chuyện có đơn giản như vậy không?

### Tại sao lại xuất hiện hiện tượng đảo lộn lãi suất này

Thực ra, logic đằng sau rất rõ ràng. Thị trường DeFi và các sàn giao dịch tập trung vận hành dựa trên cơ chế khác nhau — Thị trường cho vay DeFi vẫn đang trong giai đoạn khám phá, các nền tảng thường sẽ bù lỗ để thu hút người dùng bằng cách hỗ trợ lãi suất; đồng thời, các sàn giao dịch cần liên tục có dòng tiền stablecoin để duy trì hoạt động, nên sẵn sàng trả lãi cao hơn để thu hút vốn. Cơ chế định giá của hai thị trường tạm thời chưa đồng bộ, tạo ra cơ hội chênh lệch.

Nói đơn giản, là vay rẻ từ nền tảng A, rồi cho thuê lại với lãi cao trên nền tảng B.

### Nghe có vẻ hoàn hảo, nhưng rủi ro thực sự có tồn tại không?

Trước hết, nói về rủi ro chính — các hợp đồng thông minh trong DeFi luôn tiềm ẩn những nguy cơ an ninh chưa rõ. Thêm vào đó, khi thị trường có biến động cực đoan, tính thanh khoản của các chiến lược này có thể gặp thử thách.

Tiếp theo, lãi suất bản thân cũng không cố định mãi mãi. Các nền tảng có thể điều chỉnh chính sách khuyến khích để thay đổi cấu trúc người dùng bất cứ lúc nào. Một khi lãi suất vay tăng hoặc lãi suất gửi giảm, toàn bộ cơ hội chênh lệch sẽ nhanh chóng bị thu hẹp.

### Một sự thật đau lòng

Cơ hội lợi nhuận này về bản chất là bằng chứng cho thấy thị trường còn chưa đủ hiệu quả. Một khi nhiều người phát hiện ra chiến lược này, số lượng tham gia tăng lên, nhu cầu vay mượn sẽ đẩy lãi suất lên cao, trong khi cạnh tranh gửi tiền gay gắt hơn sẽ làm giảm lợi nhuận đầu tư — đến lúc đó, chênh lệch lãi suất sẽ tan chảy nhanh như kem. Vì vậy, nếu bạn định thử, tốc độ thực sự rất quan trọng.

Trong thị trường tiền mã hóa, tham gia sớm luôn có lợi thế hơn so với người chậm chân.