#金融与市场趋势 رأيت خطوة Circle هذه، وخطرت ببالي موجة التوكنايزيشن عام 2017. في ذلك الوقت كان الجميع يهتمون بشكل محموم بتوكنايز كل شيء - العقارات والأعمال الفنية وحتى حبوب القهوة. في النهاية، مات معظم المشاريع في الفجوة بين السيولة والتنظيم. هذه المرة، Circle تقوم بتوكنايز المعادن الثمينة، والقصة السطحية هي إعادة تعبئة للفكرة القديمة، لكن المنطق الكامن وراءها يستحق التأمل.

الفرق الحقيقي يكمن في اختيار الأصول الأساسية. الذهب والفضة هما أقدم أدوات تخزين القيمة التي عرفتها البشرية، بسيولة عميقة وأسعار شفافة وأطر تنظيمية ناضجة. هذا ليس رهاناً على مفهوم جديد، بل هو دمج القدرة على تأكيد الملكية للبلوكتشين مع أكثر فئات الأصول استقراراً. COMEX يقف خلفها برصيد السيولة، وUSDC يعمل كوسيط التداول، هذا التوليفة تحل على الأقل أكبر نقطة ألم في المشاريع الفاشلة سابقاً - غياب دعم الأصول الواقعية والمأزق السيولة.

شاهدت محاولات توكنايز الذهب عام 2019، لماذا معظمها ما عادت تسمع عنها؟ ليس مشكلة تقنية، بل لأنها لم تجد فارقها الحقيقي في المنافسة بين السوق الفورية والسوق الآجلة والقنوات المصرفية. هذه المرة Circle تستخدم العملة المستقرة كنقطة دخول، وهي في الواقع تلكم لكمة منسقة - تحل احتكاك استخدام العملات الورقية في التمويل التقليدي، وتستفيد من مزايا التمويل عبر الحدود في البيئة المشفرة.

لكن هذا يجعلني متيقظاً قليلاً. في كل مرة يبدأ فيها المشروع بالتأكيد على "دعم الأصول الفيزيائية" و"السيولة العميقة"، غالباً ما يشير ذلك إلى أن المسار بأكمله على وشك الدخول في دورة انتقاء جديدة. بعد موجة Mt.Gox عام 2013، وبعد انهيار ICO عام 2017، وبعد انحلال نمط Luna عام 2022، حان دور من الآن؟ ربما يكون هذا هو اختبار ما إذا كانت موجة الأصول المرمزة الظاهرة الاستقرار هذه قادرة حقاً على تحمل اختبار السوق.

بينما أراقب هذا الإجراء، أشعر أن التمويل المشفر يقوم بانقباض حتمي - من الابتكار البعيد المنال إلى ناقلات القيمة الأقدم. قد تكون هذه علامة نضج، أو قد تكون مجرد منتصف دورة. الوقت سيخبرنا بالجواب.