#非农就业数据 Señales contradictorias del informe de empleo no agrícola: ¿descenso en el empleo pero sin expectativas de recortes de tasas, subirá o bajará Bitcoin?

Los datos de empleo no agrícola de diciembre en Estados Unidos finalmente muestran un panorama relativamente claro tras la crisis del cierre del gobierno, pero este informe arroja una sombra compleja sobre el mercado: el mercado laboral se está enfriando notablemente, pero la Reserva Federal podría volverse más cautelosa por ello.
Bitcoin reaccionó rápidamente tras la publicación de los datos, encontrando soporte en el rango de 90,000 a 91,000 dólares. Este informe revela que la economía estadounidense está experimentando un “enfriamiento lento” en lugar de un “deterioro rápido”, con la creación de nuevos empleos principalmente apoyada por unos pocos sectores de servicios, mientras que los sectores relacionados con la producción y el consumo de bienes muestran debilidad.
Al mismo tiempo, el mercado no recibió una señal inmediata de recortes de tasas a partir de este informe, ya que los futuros de tasas de interés de fondos federales muestran que la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en la reunión de enero sigue cerca del 95%.
01 La verdad de los datos
El mercado laboral no agrícola de Estados Unidos en diciembre presenta un panorama complejo.
La creación de solo 50,000 nuevos empleos fue inferior a las 60,000 esperadas por el mercado, alcanzando un mínimo reciente. Los datos de los dos meses anteriores fueron revisados a la baja en gran medida, y los datos de octubre incluso fueron ajustados a una reducción de 173,000 puestos.
En contraste con la debilidad en la creación de empleo, la tasa de desempleo mejoró ligeramente, bajando del 4.6% en noviembre al 4.4%, ligeramente por debajo de lo esperado por el mercado. Sin embargo, esta “estabilidad” proviene más de una contracción simultánea en la oferta laboral que de una mejora en la demanda de puestos de trabajo.
Por sectores, la mayor parte de la creación de empleo se concentró en servicios de alimentación y hospitalidad, atención médica y ayuda social, considerados sectores de “respaldo”. La atención médica y la ayuda social siguen siendo las fuentes de empleo más estables del año, mientras que el sector minorista redujo 25,000 empleos.
La producción de bienes y sectores relacionados en general muestran debilidad, con empleos en manufactura, construcción, transporte y almacenamiento prácticamente sin cambios.
02 La estrategia de la Reserva Federal
Estos datos aparentemente contradictorios podrían fortalecer la postura de espera de la Reserva Federal. La expectativa del mercado de una bajada de tasas a corto plazo no se ha visto claramente impulsada por los datos de empleo de diciembre.
Los operadores de futuros de tasas mantienen la expectativa de que la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios en la reunión de enero.
El desempeño del mercado laboral en Estados Unidos no fue tan malo como se esperaba, y la situación del mercado laboral fue ligeramente mejor que las predicciones moderadamente dovish de algunos miembros de la Fed.
Esto significa que la Reserva Federal no tiene prisa por recortar tasas nuevamente. La tasa de desempleo de diciembre ya fue ligeramente inferior a la previsión del 4.5% para el cuarto trimestre del año pasado, y con el PIB del cuarto trimestre en Estados Unidos que probablemente crecerá a un ritmo acelerado, la Fed probablemente mantendrá las tasas sin cambios durante los próximos meses.
03 La lógica macro del mercado de criptomonedas
Desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, este informe es visto por algunos participantes del mercado como un refuerzo de la narrativa de “aterrizaje suave” de la economía estadounidense, es decir, un crecimiento económico que se desacelera pero no se descontrola.
Este entorno de “chica rubia” (economía templada) teóricamente favorece a los activos de riesgo.
Para el mercado de criptomonedas, la transmisión macro de los datos de empleo no agrícola sigue siendo clara: datos débiles → aumento en las expectativas de recortes de tasas → debilitamiento del dólar estadounidense → apoyo a las criptomonedas. Sin embargo, la complejidad actual de los datos genera divergencias en las interpretaciones del mercado.
Lo más importante es la reacción inmediata del índice del dólar tras la publicación de los datos, que suele ser el indicador más directo del flujo de fondos.
04 La lucha entre Bitcoin y Ethereum
Bitcoin muestra resistencia cerca de los 90,000 dólares. El foco principal del mercado se ha centrado completamente en los datos de empleo no agrícola, ya que su desempeño influirá directamente en las expectativas del ritmo de recortes de la Reserva Federal, provocando volatilidad en el mercado.
Desde el punto de vista técnico, hay que prestar atención a la fortaleza del soporte en 88,000 dólares. Si el gráfico semanal cierra por encima de 92,000 dólares, la tendencia alcista se confirmará. En el gráfico diario, hay soporte efectivo cerca de la media móvil central, pero el panorama general de debilidad aún no se ha revertido completamente.
El movimiento de Ethereum está altamente sincronizado con Bitcoin. Tras volver por encima de los 3,100 dólares, el impulso de rebote en la madrugada fue insuficiente, alcanzando solo alrededor de 3,140 dólares antes de estancarse. Desde el punto de vista técnico, también hay divergencias entre alcistas y bajistas, y será importante observar si puede estabilizarse en torno a los 3,200 dólares aprovechando el impulso macro.
05 Corrientes ocultas de fondos institucionales
A pesar de la volatilidad a corto plazo, el interés a largo plazo de las instituciones en Bitcoin sigue en aumento. Ya hay 14 ETF de Bitcoin en EE. UU. que poseen en conjunto más de 100 mil millones de dólares en activos, liderados por el iShares Bitcoin Trust de BlackRock con 67 mil millones de dólares en gestión.
Morgan Stanley se prepara para lanzar un nuevo ETF que respalde criptomonedas como Bitcoin.
Algunos analistas señalan que si solo el 1% de los fondos del plan 401(k) de EE. UU. se transfirieran a Bitcoin, el incremento potencial sería de aproximadamente 87 mil millones de dólares.
Lo que resulta aún más llamativo es la tendencia de los fondos soberanos, algunos de los cuales están aumentando sus posiciones en Bitcoin durante las correcciones de precio, construyendo posiciones a largo plazo. Este tipo de inversión a largo plazo puede ofrecer soporte en las caídas del mercado y reducir la volatilidad.
El patrón de reacción inmediata del mercado de criptomonedas a los datos macro ya está bastante establecido: datos débiles suelen impulsar expectativas de recortes de tasas, lo que a su vez mejora el ánimo del mercado.
Desde la tendencia nocturna, tanto Bitcoin como Ethereum mantienen sus niveles clave de soporte sin ser quebrados, y los alcistas siguen defendiendo sus posiciones.
Solana, beneficiada por la preferencia de fondos institucionales y la actividad en su ecosistema en cadena, suele reaccionar más rápidamente a estos tipos de noticias macro que Ethereum.
Con un entorno regulatorio cada vez más claro y una participación institucional en aumento, los fundamentos del mercado de criptomonedas se están fortaleciendo. Independientemente de la volatilidad a corto plazo, la naturaleza de Bitcoin como una “esponja de liquidez” lo hace aún atractivo bajo expectativas de flexibilización monetaria.