最近 veo que en el mundo institucional se ha intensificado la discusión sobre el proyecto Walrus, no solo por la mención de GrayScale, sino también por el diseño del modelo económico que hay detrás, que realmente es interesante.

Primero, hablemos de las acciones de GrayScale. En julio de este año, GrayScale incluyó a Walrus en su lista de seguimiento, calificándolo como "el núcleo de la capa de datos de Sui". El mismo día que se anunció, la capitalización de WAL subió un 40%. Lo que esto refleja no es una especulación a corto plazo, sino el reconocimiento del valor a largo plazo de esta pista de almacenamiento descentralizado por parte de grandes fondos.

Pero lo que realmente merece atención es el diseño del token WAL. Primero, veamos el total: 5 mil millones. A simple vista parece mucho, pero aquí hay un mecanismo clave: cada vez que alguien almacena datos, el sistema quema una parte del token. En otras palabras, cuanto más se use la red, menor será la circulación. Esta lógica deflacionaria se asemeja un poco al mecanismo de quema de Ethereum EIP-1559, pero está directamente vinculada al negocio del almacenamiento. Cuantos más datos se suban, más escaso será el token, y se genera una relación de retroalimentación positiva entre demanda y escasez.

Veamos ahora cómo se fija el precio. Walrus utiliza un modelo de subasta de mercado, donde los nodos hacen ofertas y el sistema calcula la mediana ponderada por participación. Por ejemplo, si seis nodos ofrecen 0.5, 0.9 y 1.0 dólares, el precio final será 1.0 dólar. Esto protege las expectativas de ingresos de los nodos y también evita una competencia maliciosa de precios bajos, logrando un mercado ordenado pero flexible.

Un aspecto que a menudo pasa desapercibido y que es muy interesante, es el uso de subsidios como palanca. Walrus destina el 10% del token para subsidios de almacenamiento, permitiendo a los desarrolladores migrar datos a un costo muy bajo. Imagina esto: plataformas NFT mediante subsidios reducen casi a cero el costo de almacenamiento, y los usuarios participan en la repartición de tarifas mediante staking de WAL. Cuando este ciclo se pone en marcha, se forma un ciclo virtuoso de "subsidios → expansión del ecosistema → aumento de la demanda de tokens". Este tipo de lógica ya se había probado en Filecoin en sus primeras etapas, pero Walrus tiene la ventaja de contar con el alto TPS de Sui, que resuelve el viejo problema de la lentitud en la confirmación de transacciones de Filecoin.

Por supuesto, también existen riesgos. La circulación actual solo representa el 29.57% del suministro total, por lo que futuros desbloqueos de tokens podrían generar presión de venta. Así que lo que realmente hay que observar no son las gráficas a corto plazo, sino la actividad real en la red principal: si aumenta el volumen de almacenamiento y transacciones, si crecen los nodos, esas son las verdaderas señales de la salud del proyecto.