Los datos económicos recientes de Estados Unidos han sorprendido gratamente. En el tercer trimestre de 2025, la productividad laboral no agrícola registró un crecimiento anualizado del 4,9%, lo que representa una recuperación robusta poco común en las últimas décadas. Aún más interesante es que el costo unitario del trabajo continúa en descenso, lo que sugiere que la economía estadounidense de hecho cuenta con una estrategia clara en materia de reducción de costos y aumento de eficiencia.

Sin embargo, las verdaderas razones detrás de esto generan opiniones bastante divergentes en el mercado. La reacción inicial de muchos apunta directamente hacia el impulso de la inteligencia artificial, pero la realidad es más compleja. Algunos analistas económicos han expresado cierto escepticismo, argumentando que los datos aún no son lo suficientemente claros y que esta recuperación podría ser simplemente un rebote cíclico, o bien resultado de operaciones convencionales de las empresas como presión sobre costos y reajuste de la estructura de empleo.

Por lo tanto, esto envía una señal a la Reserva Federal: tiene que reflexionar sobre si esto representa una tendencia a largo plazo o simplemente fluctuaciones a corto plazo. Si se equivoca en el análisis, el ritmo del ajuste de política podría salirse de control. Esto tendrá un impacto directo en la trayectoria futura de las tasas de interés y en el sentimiento del mercado.