2025年が過ぎ、多くの人が通年の収益をレビューし始めています。私の状況は、大口座がほぼ25%、小口座が40%を超えており、両者を合わせた平均は30%です。この強気相場では、私は依然として多くの株式アドバイザーに後れを取っていますが、そうは言っても、楽観的に見るべきです。もし2倍レバレッジで当てた炭酸リチウム先物と銀先物も含めるなら、収益水準は実は悪くありません。ただし、これらは株式投資とあまり関係がなく、結局、最終統計に含めませんでした。

実は、この10年間、私は同じ投資体系を使い続けています。キーワードは2つだけです。低く評価されている時だけ買う、高く評価されている時は売る。この原則を厳格に守れば、年利回りは約20%で安定し、亏损のある年はありません。最も耐え難かったのは2018年で、その時、大きな利益を得ました。この運がなければ、その年は微かな亏损で終わったでしょう。そのような冒険のおかげで、今改めて2018年を見ると、最も貴重な教科書になっています。

では、この体系は一体何なのでしょうか？私はそれに「市赚率（市場利益率）」と名付けました。公式は非常にシンプルです。市赚率は株価収益率を自己資本利益率で割ったもので（PEをROEで割ってから100で割る）。この概念のインスピレーションはバフェットから来ています。

20世紀80年代、バフェットはコカ・コーラに2度の大型建玉をしました。面白いことに、その2年の平均を計算すると、市赚率ちょうど0.4倍でした。たまたま、その後、「1ドルの資産を4割の価格で買う」というフレーズはバフェットの経典的な表現になりました。彼が4割、5割、6割の価格で株を買うのに対し、私も同じ論理で、4割、5割、6割で配置しています。

説明が必要なのは、A株の長期保有時の配当税率は0%なので、1倍の市赚率は既に高く評価されていると見なされるということです。しかし、H株の場合は異なり、長期保有の配当税は20%または28%なので、対応する市赚率は0.8倍以下であるべきです。これらの細部は技術的に聞こえるかもしれませんが、実際に実行する際、それらがあなたの収益の天井を決定しています。

2025年のこの成績表に戻ると、大家と共有する価値があると思います。収益率がどれほど美しいかを誇るためではなく、次のことを示したいのです。方向が正しく、体系が明確で、実行力が強ければ、どの市場環境でも稼ぐ方法を見つけることができます。年利回り20%の日々は、一夜にして大金を稼ぐような話ほど刺激的には見えませんが、安定性と再現性が勝ります。10年間一貫してこの理念を実践すれば、最終的な累積リターンは非常に観察可能になります。

次は、2018年のその1年間の投資意思決定をより深く分析するために、より多くのスペースを使用する予定です。あの1年は私に多くのことを教えてくれました。また、投資体系がなぜ長期的に有効なのかを理解するための重要な鍵でもあります。その期間の歴史に興味がある読者は、必ず後続の詳細なレビューを注意深く読んでください。