A competitividade do modelo de market maker automático nas negociações on-chain está a ser reavaliada

2026-01-13 10:37:40

Sobre as dúvidas constantes acerca da sustentabilidade dos Automated Market Makers (AMM), a recente opinião do fundador do Uniswap, , oferece uma defesa sólida deste mecanismo. Ele aponta que a capacidade de adaptação do AMM em diferentes ambientes de mercado é frequentemente subestimada.

Desempenho do AMM em pares de negociação estáveis

Em pares de negociação com baixa volatilidade, os Automated Market Makers criam uma rota de rendimento única para os provedores de liquidez. Em comparação, os market makers centralizados tradicionais, devido aos custos operacionais mais elevados e despesas de gestão de risco, geralmente cobram taxas mais altas para manter a rentabilidade. Os AMM, por outro lado, podem oferecer uma receita relativamente estável de taxas com um investimento de capital mínimo, o que lhes confere uma vantagem clara em termos de estrutura de custos.

Ativos de cauda longa e dilema de liquidez

Para ativos com maior volatilidade e tokens emergentes, o AMM quase se torna a única solução descentralizada viável de liquidez. Nesse tipo de mercado, os principais provedores de liquidez costumam ser a equipe do projeto ou apoiadores iniciais, cujo objetivo não é buscar estratégias de hedge perfeitas, mas sim construir uma base de liquidez para o ecossistema. Este mecanismo de incentivo é mais eficiente em termos de custos do que pagar taxas de opções a market makers profissionais.

Uma nova compreensão da sustentabilidade

Адамс destaca que o critério para avaliar se um AMM é sustentável não deve ser a otimização de arbitragem triangular na negociação tradicional, mas sim a consistência dos incentivos de todos os participantes do mercado. Quando os lucros dos provedores de liquidez estão ligados ao uso do protocolo, esse mecanismo possui uma característica de auto-sustentação.

De modo geral, o AMM, como infraestrutura de negociação descentralizada, não depende de uma cópia exata da lógica dos market makers centralizados, mas sim de oferecer opções flexíveis e econômicas para diferentes tipos de ativos e participantes do mercado.

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