Ринкові ризики поступово встановлюють нові історичні рекорди, чому ж криптовалюти на чолі з BTC все ж падають?

Підсумував кілька причин:
① Вплив макроекономічного середовища та очікувань політики: глобальні основні економіки змінюють монетарну політику на більш м'яку, що підтримує традиційні ризикові ринки, такі як фондові біржі, сприяючи їх зростанню. Але ринок криптовалют стикається з іншими обставинами: у 2025 році основна інфляція PCE у США зросла на 2.8% у порівнянні з попереднім роком, перевищуючи цільовий рівень у 2%, що руйнує раніше поширені очікування початку циклу зниження ставок у четвертому кварталі 2025 року. На засіданні ФРС у листопаді Джером Пауелл чітко заявив, що «ставки залишатимуться високими протягом тривалого часу», що призвело до переоцінки вартості капіталу на ринку. Як високоризиковий актив, криптовалюти зазнають зростаючого тиску на відтік капіталу.
② Внутрішні структурні проблеми ринку: по-перше, довгострокові власники фіксують прибутки при зростанні цін, що створює тиск на продажі. Після досягнення Bitcoin у жовтні 2025 року історичного максимуму близько 126 000 доларів, адреси з тривалістю володіння понад 5 років почали активно зменшувати свої позиції у четвертому кварталі 2025 року, що сприяло постійному тиску на ринок. По-друге, потоки інвестицій у ETF та продажі «китів» створюють структурний хедж: хоча американські фізичні Bitcoin ETF продовжують залучати інституційні кошти, з чистим припливом близько 22.1 мільярда доларів за рік, баланс Bitcoin на рахунках «китів» зменшується, що зменшує вплив інвестицій на ціну. По-третє, надмірне використання кредитного плеча викликає ланцюгові ліквідації: 10 жовтня 2025 року було ліквідовано позиції на суму щонайменше 20 мільярдів доларів, що сприяло високій волатильності ринку через ланцюгові реакції.
③ Невизначеність регулювання: у світі досі відсутня єдина, чітка та всеохоплююча регуляторна база для криптовалют. Невизначеність у регуляторних політиках стримує масштабний вхід інституційних інвестицій і впливає на довіру інвесторів до ринку криптовалют. Наприклад, Європейський центральний банк планує запустити цифровий євро у 2029 році, що може створити альтернативу криптовалютам; SEC США все ще працює над новими правилами регулювання криптовідмінних цінних паперів, і підвищення маржі ще більше звузить можливості використання кредитного плеча.
④ Обмеження застосування та криза довіри: крім спекуляцій і збереження цінності, масштабні та революційні застосування блокчейну у реальній економіці ще не з’явилися. Попередні тренди DeFi, NFT, метавсесвіту у 2025 році не отримали нових проривних історій. Криптовалюти без реальної корисності при зниженні ризикового апетиту інвесторів швидко продаються. Крім того, інциденти з обвалами бірж, дезлінками стабільних монет, Rug Pull від проектів не припиняються, що постійно нагадує інвесторам про розрив у безпеці інфраструктури, захисті інвесторів і етичних ризиках у порівнянні з традиційною фінансовою системою.
⑤ Конкуренція активів-укриттів: у контексті зростання глобальної економічної невизначеності інвестиції природно шукають безпечний притулок. Золото, як традиційний актив-укриття, у 2025 році знову закріплює свої позиції, залучаючи кошти у ETF на золото та фізичний золото. Водночас, атрибут «цифрового золота», який проголошують криптовалюти, при справжніх системних ризиках ще не здобув широкого визнання. Долар США через свою ліквідність у період паніки залишається першим вибором для захисту капіталу. У конкуренції з традиційними активами-укриттями криптовалюти перебувають у програшній позиції.