Gần đây, tôi đã tổng hợp một số vấn đề then chốt mà Bitcoin sẽ phải đối mặt vào năm 2025.

Về mặt vĩ mô, chính sách kinh tế toàn cầu dù đã chuyển sang nới lỏng chung, nhưng điều này lại làm trầm trọng thêm khó khăn của thị trường tiền mã hóa. Năm nay, tỷ lệ lạm phát cốt lõi PCE của Mỹ đạt 2.8% so với cùng kỳ, vượt xa mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường ban đầu kỳ vọng vào việc bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong quý IV, nhưng cuộc họp chính sách tháng 11 đã rõ ràng tuyên bố rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, điều này trực tiếp phá vỡ kỳ vọng trước đó. Một khi chi phí vốn được định giá lại, các tài sản rủi ro cao như tiền mã hóa sẽ chịu áp lực hàng đầu, dòng vốn chảy ra khỏi thị trường tiền mã hóa cũng gia tăng theo.

Các vấn đề cấu trúc bên trong thị trường còn phức tạp hơn. Sau khi Bitcoin đạt đỉnh lịch sử khoảng 126.000 USD vào đầu tháng 10, các nhà nắm giữ dài hạn hơn 5 năm bắt đầu giảm mạnh, áp lực bán ra xuất hiện. Đồng thời, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ trong năm đã ghi nhận dòng chảy ròng tích lũy khoảng 22.1 tỷ USD, nhưng số dư Bitcoin của các địa chỉ "cá mập" lại giảm, dòng vốn của các tổ chức bị bù đắp phần nào bởi việc bán ra của các nhà nắm giữ lớn. Cấu trúc phòng hộ này làm giảm đà tăng của thị trường. Thêm vào đó, ít nhất 20 tỷ USD vị thế ký quỹ đã bị thanh lý vào khoảng ngày 10 tháng 10, tỷ lệ đòn bẩy quá cao khi giá giảm đã gây ra phản ứng dây chuyền, làm tăng thêm biến động của thị trường.

Những yếu tố này cộng lại khiến trong ngắn hạn rất khó có sự chuyển biến rõ rệt.