Se espera que Trump firme la ley de criptomonedas en 2025, ya que el Senado presenta una revisión integral de la estructura del mercado

Los legisladores en Washington aceleraron esta semana el trabajo en un proyecto de ley pionero sobre criptomonedas que podría transformar los mercados de activos digitales de EE. UU. y redefinir la supervisión regulatoria.

El presidente de la SEC señala que Trump firmará una legislación integral en 2025

El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Paul Atkins, dijo el lunes que confía en que el presidente Donald Trump firmará una legislación integral sobre criptomonedas en 2025, enmarcando el esfuerzo como un paso fundamental para el liderazgo financiero de EE. UU. Al hablar en Fox Business, elogió lo que llamó un raro impulso bipartidista para establecer reglas claras para los activos digitales.

“Esta es una gran semana para las criptomonedas: el Congreso está a punto de modernizar nuestros mercados financieros para el siglo XXI”, dijo Atkins en una publicación en redes sociales, añadiendo que está “totalmente a favor” de que el Congreso aclare la división de jurisdicciones entre la SEC y la CFTC. Esa línea de jurisdicción ha sido durante mucho tiempo el centro de las disputas sobre políticas criptográficas.

El momento político es ajustado. Sin embargo, Atkins argumentó que alinear a los reguladores y al Congreso en torno a un marco duradero ahora podría ayudar a Estados Unidos a competir con Europa y Asia en innovación de activos digitales.

El Comité de Banca del Senado publica un borrador de 278 páginas sobre la estructura del mercado

A última hora de la noche del lunes, el Comité de Banca del Senado publicó un borrador de 278 páginas de una propuesta sobre la estructura del mercado de criptomonedas. La legislación busca definir cómo las agencias federales, incluyendo la SEC y la Comisión de Futuros de Commodities (CFTC), supervisarán las plataformas de trading, los emisores y los intermediarios en todo el sector.

“Esto encaja con el enfoque del presidente en convertir a Estados Unidos en la capital mundial de las criptomonedas”, dijo Atkins, argumentando que reglas predecibles brindarán mayor confianza tanto a los emisores como a los inversores. Además, enfatizó que codificar las responsabilidades de cada regulador debería reducir la incertidumbre impulsada por comunicados de prensa y titulares.

El borrador aborda varios temas sensibles que han bloqueado la legislación sobre activos digitales durante años. Sin embargo, intenta encontrar un punto medio entre las preocupaciones de la industria bancaria, las prioridades de protección a los inversores y la demanda del lobby cripto por claridad legal.

Límites de rendimiento de stablecoins y recompensas basadas en actividad

Una característica central del proyecto sería prohibir que los proveedores de servicios de activos digitales paguen intereses o rendimientos únicamente por mantener stablecoins de pago. Dicho esto, el texto permite explícitamente recompensas basadas en la actividad vinculadas al uso real, como incentivos por transacciones y programas similares.

Este compromiso con las stablecoins llega después de semanas de negociaciones entre grupos de la industria cripto y el lobby bancario. La senadora demócrata Angela Alsobrooks promovió el marco para proteger el modelo tradicional de captación de depósitos de los bancos comunitarios frente a la competencia directa de los emisores de tokens.

Representantes de Coinbase han descrito el acuerdo como un paso constructivo que podría desbloquear conversaciones estancadas. Además, los defensores de la industria dicen que las reglas codificadas sobre el rendimiento de las stablecoins finalmente ofrecerían a los emisores y a las empresas de pagos una hoja de ruta confiable para el cumplimiento.

Activos auxiliares, ETFs y supervisión de DeFi

El borrador del Senado también revive la categoría de “activo auxiliar” que anteriormente figuraba en las versiones del Comité de Banca. Esta clasificación, ausente en la legislación de la Cámara, requeriría que ambas cámaras reconcilien cómo tratan ciertos tokens que funcionan de manera diferente a los valores tradicionales.

Según el proyecto, los tokens de red actualmente en fondos cotizados en bolsa (ETFs) no serían considerados valores. En términos prácticos, esa exclusión clasificaría criptomonedas como XRP, Solana y Chainlink como no valores por defecto cuando se incluyan en ETFs.

Un nuevo lenguaje aborda por primera vez la supervisión de las finanzas descentralizadas (DeFi) en este esfuerzo legislativo. El borrador incorpora la Ley de Certeza Regulatoria de Blockchain, propuesta por las senadoras Cynthia Lummis y Ron Wyden, que busca ofrecer protecciones específicas para ciertos participantes de DeFi.

Los desarrolladores de DeFi que revisan el texto dicen que las protecciones parecen más débiles que las versiones circuladas a principios de este año. Sin embargo, señalan que las barreras no fueron eliminadas por completo, a pesar de la presión de los lobbies de finanzas tradicionales que habían pedido un trato más duro para los desarrolladores de código abierto.

Definición de proveedores de servicios de activos digitales

La legislación se basa en la definición de “proveedor de servicios de activos digitales” de la Ley GENIUS para delimitar quiénes están bajo el nuevo régimen. Esa definición incluye intercambios, custodios, corredores y ciertos emisores que ofrecen servicios de trading, custodia o emisión al público.

Los defensores argumentan que armonizar la definición de la Ley GENIUS con las nuevas reglas de estructura del mercado reducirá la superposición y la confusión para las empresas que actualmente navegan por un mosaico de guías estatales y federales. Además, podría simplificar los programas de cumplimiento tanto para los intercambios centralizados como para los custodios institucionales.

Sin embargo, los críticos advierten que las definiciones aún podrían dejar vacíos para modelos de negocio emergentes, incluyendo algunos front-ends de DeFi y estructuras de gobernanza de protocolos que no encajan perfectamente en las categorías tradicionales.

Calendarios del comité y batallas por enmiendas

El Comité de Banca del Senado está programado para debatir y votar sobre el proyecto de estructura del mercado el jueves. Los senadores tienen hasta la noche del martes para presentar enmiendas, preparando un período de negociación intenso y comprimido sobre todo, desde salvaguardas para los consumidores hasta el lenguaje fiscal.

El Comité de Agricultura del Senado, que comparte jurisdicción sobre los mercados de commodities, pospuso su propia revisión para finales de enero, tras inicialmente apuntar al mismo día que Banca. Sin embargo, su versión será clave para determinar el papel exacto de la CFTC en la supervisión del trading de criptomonedas al contado.

Tres senadores demócratas enviaron una carta formal al presidente del Comité de Banca, Tim Scott, solicitando más tiempo para revisar el borrador de 278 páginas. Jack Reed, Tina Smith y Chris Van Hollen argumentaron que conceder solo 48 horas para examinar el proyecto, y menos de 24 horas para preparar enmiendas, no era suficiente para una legislación de esta escala.

Riesgos políticos y plazo de cierre inminente

Tanto el Comité de Banca como el de Agricultura deben avanzar con sus respectivas versiones antes de que el Senado completo pueda abordar la legislación más amplia sobre activos digitales. Sin embargo, el calendario está limitado por los plazos fiscales en la Cámara de Representantes.

Los legisladores enfrentan el riesgo de un cierre del gobierno federal si la Cámara no aprueba los proyectos de gasto antes del 30 de enero. Ese plazo amenaza con retrasar el tiempo en el piso para los debates sobre criptomonedas, incluso si los comités logran aprobar sus borradores este mes.

El proyecto también evita cuestiones éticas planteadas por los demócratas el otoño pasado sobre las conexiones de la familia Trump con varias empresas de criptomonedas. Esas preocupaciones no han sido resueltas en el texto, dejando espacio a los opositores para atacar la medida por posibles conflictos de interés si llega al pleno del Senado.

Abordando la zona gris regulatoria

Atkins dijo el lunes que sacar los mercados de criptomonedas de la actual zona gris regulatoria sigue siendo la tarea más importante del gobierno para los inversores. La propuesta de ley cripto está diseñada para ofrecer a los participantes del mercado una idea más clara de qué actividades están sujetas a la ley de valores y cuáles se tratan como commodities o servicios de pago.

El Comité de Agricultura del Senado ha mencionado que necesita más tiempo para perfeccionar las disposiciones clave y reunir apoyo antes de avanzar con su revisión. Además, los negociadores de ambos partidos reconocen que la reconciliación de los enfoques de la Cámara y el Senado respecto a stablecoins, DeFi y la estructura del mercado probablemente se extenderá hasta 2025.

Por ahora, Atkins y los líderes del comité enmarcan las audiencias y los borradores de esta semana como un punto de inflexión. Si el proceso se mantiene, argumentan, Estados Unidos podría finalmente pasar de luchas de aplicación ad hoc a un marco legal duradero para los activos digitales.