التحضير المسبق أمر حاسم.

بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في ديسمبر في الولايات المتحدة لها معنى خاص — فهي أول تقرير كامل عن التضخم الشهري بعد توقف الحكومة. وبسبب توقف أكتوبر، الذي أدى إلى فقدان البيانات، فإن بيانات نوفمبر تحتوي على انحراف تقني، لذلك فإن تقرير ديسمبر سيكون أكثر دقة في عكس اتجاه الأسعار. السوق يتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي بنسبة 0.3% على أساس شهري، ومؤشر الأسعار الأساسية أيضًا بنسبة 0.3% على أساس شهري.

لماذا هذا مهم جدًا؟ لأنه يرتبط مباشرة باتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي في يناير.

**سيناريو ارتفاع البيانات**

إذا تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين 2.7%، فإن مقاومة التضخم ستستمر في إزعاج الاحتياطي الفيدرالي. السوق الآن يتوقع أن يظل سعر الفائدة ثابتًا في يناير بنسبة تصل إلى 95%، وأي رقم أعلى من المتوقع سيؤدي إلى تثبيت هذا التوقع بشكل أكبر، وربما يؤخر جدول خفض الفائدة المستقبلي. من رد فعل السوق، الدولار الأمريكي سيقوى، وعائدات السندات الحكومية سترتفع، والأسهم ستتلقى ضربة. وفقًا لمورغان ستانلي، إذا تجاوز معدل مؤشر الأسعار الأساسية الشهري 0.45%، فإن مؤشر S&P 500 قد ينخفض بين 1.25% و2.5%. السبب بسيط — تكاليف السياسات الجمركية لم تنتقل بالكامل إلى أسعار المستهلكين، ومن الممكن أن تظهر ضغوط تضخمية جديدة خلال الأشهر القادمة.

**سيناريو انخفاض البيانات**

على العكس، إذا كان مؤشر أسعار المستهلكين أقل من 2.7%، فإن السوق قد يفتح المجال لتوقعات خفض الفائدة. بالنسبة لشهر نوفمبر، عندما كانت البيانات أقل من المتوقع، أدى ذلك إلى رفع توقعات خفض الفائدة في يناير من 26.6% إلى 28.8%. البيانات المنخفضة ستؤدي إلى ضعف الدولار، وانخفاض عائدات السندات، وارتداد السوق. وإذا كانت الأرقام جيدة (مؤشر الأسعار الأساسية الشهري أقل من 0.30%)، فإن مؤشر S&P 500 قد يرتفع بين 1.25% و1.75%. لكن يجب أن نتذكر أن بيانات نوفمبر كانت مشوهة بسبب التوقف الحكومي، وأن البيانات الحقيقية هي في ديسمبر.

هذه المرة، إصدار البيانات يشبه ورقة مهمة — فهي ستحدد وتيرة السوق في المستقبل.