CPIが2.7%：粘着性のある米国のインフレは暗号市場にとって何を意味するのか？

米国のインフレが3％付近にとどまることで、暗号資産はおなじみの停滞状態に留まっています。リスク資産の買いを支えるだけの緩やかなデフレ圧力はありますが、連邦準備制度理事会（Fed）の迅速な利下げを促すほどの圧力にはなっていません。
概要

• 12月のCPIは前年比2.7％、前月比0.3％と見込まれており、「まだ不快な水準」であり、Fedが利下げをどれだけ迅速に行えるかを制限しています。
• 軽度のデフレ圧力は、ドルが軟化する際にビットコインや主要銘柄を支えますが、急激な下振れサプライズがないため、複数の拡大やレバレッジの意欲を制限しています。
• EUR/USDや米国の広範なデータを巡るFXシグナルは、各CPI発表時にビットコインの取引に影響し、CPIの下振れショックはリスクオンを促進し、上振れサプライズはドルの強さを復活させます。

CPI、Fed、流動性 {#cpi-the-fed-and-liquidity}

12月の消費者物価指数（CPI）は前年比2.7％の上昇と予測されており、11月と変わらず、ヘッドラインとコアインフレはともに月次0.3％と見込まれています。食品とエネルギーを除外すると、コアCPIは2.6％から2.7％にわずかに上昇すると予測されており、アナリストはこれが依然としてFedの目標を大きく上回る水準だと指摘しています。

投資家はこれまで、今年の緩和幅を50ベーシスポイント（bps）と見込んでおり、これはリキッド性が長期的なテクノロジー株や低時価総額のアルトコインなどの投機的な領域にどれだけ積極的に戻るかを制限する控えめな利下げサイクルです。その背景の中、TD Securitiesは「2026年後半には緩やかなデフレが主なテーマとなる」と予測し、コアCPIは「第2四半期に3％でピークに達し、年末には2.6％で終わる」と見ています。これは、熱狂的な上昇よりも、データに敏感な緩やかなラリーを好む軌道です。​

マクロのトーンと暗号資産のリスク志向 {#macro-tone-and-crypto-risk-appetite}

暗号資産にとって、この状況は戦術的な環境に変換されます。

• 軽度のデフレ圧力は、金利引き上げは終わったという既存のストーリーを支え、ドルが軟化するたびにビットコインや大型資産を支えます。
• しかし、CPIにおいて決定的な下振れサプライズがなく、Fed当局者が利下げを事前に約束しないことは、以前の暗号サイクルを支えた複数拡大のストーリーを制限しています。

FXシグナル、ドルの流れ、ビットコイン {#fx-signals-dollar-flows-and-bitcoin}

ヘッドラインの焦点はEUR/USDですが、FXStreetのPablo Piovanoが示す技術的マップは、デジタル資産のリスク指標としても機能します。彼は、EUR/USDが「短期の55日移動平均線の1.1639を決定的に下回ると、より深い調整の扉が開き、200日SMAの1.1561がより早く意識される」と警告しています。そして、その下では、「11月の安値1.1468(11月5日)や、8月の谷底1.1391(8月1日)」に注目されるでしょう。

逆に、「12月のピーク1.1807(12月24日)を明確に超えると、トーンは再び上向きにシフトし、2025年の高値1.1918(9月17日)が視野に入り、心理的に重要な1.2000レベルもすぐそこに控えます」。そのシナリオでは、ユーロの強化とドルの弱さが、特に緩和期待や市場のスポットETFやインフラのストーリーと相まって、ビットコインやハイベータの暗号資産の条件改善と一致することになります。

暗号資産のポジショニングへの影響 {#implications-for-crypto-positioning}

これらの要素は、家計のバランスシート、政策の不確実性、インフレがすべて採用と投機的流れに影響を与える景色を描き出しています。

トレーダーにとって、メッセージは明白です。

前年比2.7％、月次0.3％のCPIは、現状の慎重な楽観主義を維持すると考えられます。主要銘柄の下落には買い手がつきますが、積極的なレバレッジは、上振れのインフレサプライズ時に逆風となるリスクがあります。

下振れショックは、ビットコインや主要アルトコインへのリスクオンの流れを加速させる可能性があり、市場が「わずか50bps」の緩和路線を再評価する中で特に顕著です。一方、上振れサプライズは、ドルの強さと長期化を促進し、投機的トークンに最初に打撃を与えることが一般的です。