Existe una preocupación creciente en los círculos financieros de que la independencia del banco central de Europa podría enfrentarse a una presión real en el corto plazo. La tendencia a emitir bonos con vencimientos más cortos podría crear una estructura de incentivos peligrosa: a medida que estos bonos maduran con mayor frecuencia, los políticos podrían intensificar las llamadas a favor de tasas de interés más bajas para aliviar los costos de refinanciamiento. Cuando combinas la presión fiscal con este ciclo de vencimiento de bonos, obtienes actores políticos dando vueltas, presionando por recortes en las tasas que benefician los presupuestos gubernamentales en lugar de la estabilidad económica. La erosión de la autonomía del banco central no sucede de la noche a la mañana—es gradual, impulsada por decisiones políticas que parecen razonables en el momento. Pero una vez que comienzas a comprometer las tasas debido a la presión política, el daño a la credibilidad es difícil de revertir. Para los mercados e inversores en criptomonedas que observan las tendencias macro, esto señala una posible volatilidad de la moneda y riesgos de inflación en el futuro. El acto de equilibrio de Europa entre la realidad fiscal y la independencia monetaria moldeará las decisiones de asignación de activos a nivel global.