Vàng lần đầu vượt 5.000 USD, bạc vượt 107 USD: Cấu trúc tài sản toàn cầu đón bước ngoặt

2026年1月26日，黄金市场完成了一个史诗级的跨越：现货黄金价格首次突破每盎司5,000美元大关，盘中最高触及5,072.53美元。同日，现货白银表现更为抢眼，日内飙升超6%，一度突破107美元/盎司。这不仅是一次简单的价格上涨，更是全球资产配置逻辑正在发生深层次结构性转变的标志。

Lịch sử đột phá

Thị trường vàng và bạc đã tạo ra những khoảnh khắc lịch sử vào tháng 1 năm 2026. Vào ngày 26 tháng 1 theo giờ Bắc Kinh, giá vàng quốc tế lần đầu tiên vượt qua mốc 5.000 USD/oz trong phiên, xác lập mức cao nhất từ trước đến nay của thị trường vàng toàn cầu. Trong khi đó, bạc còn ấn tượng hơn, sau khi vượt qua 100 USD vào cuối ngày 23, hợp đồng tương lai bạc đã mở cửa cao trong phiên châu Á ngày 26, tiến lên tới 108 USD/oz.

Từ đầu tháng đến nay, mức tăng giá bạc đã vượt quá 50%, có khả năng lập kỷ lục tháng tốt nhất kể từ tháng 12 năm 1979. Đà tăng này không thể chỉ gọi là “bò giá” đơn thuần, mà đang hình thành một cấu trúc thị trường hoàn toàn mới. Nhìn tốc độ tăng, thời gian để vàng vượt qua mốc nguyên lành ngày càng rút ngắn. Từ 4.000 USD/oz đến vượt 5.000 USD/oz chỉ mất hơn 3 tháng.

Yếu tố thúc đẩy

Chuyến đột phá lịch sử này không chỉ do một yếu tố đơn lẻ, mà là kết quả của nhiều biến đổi cấu trúc cùng tác động.

Tình hình địa chính trị căng thẳng là chất xúc tác trực tiếp nhất. Gần đây, từ Greenland, Venezuela đến Trung Đông, nhiều điểm nóng xung đột đã đẩy cao rủi ro địa chính trị. Cuối tuần trước, Tổng thống Mỹ Trump đe dọa áp thuế 100% lên Canada, một lần nữa làm dấy lên lo ngại về bất ổn kinh tế toàn cầu. Tình hình bất ổn này càng làm nổi bật vai trò phòng hộ rủi ro của vàng.

Việc các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào “nhiệt tình” cũng là một yếu tố then chốt. Goldman ước tính, trung bình mỗi tháng các ngân hàng trung ương toàn cầu mua khoảng 60 tấn vàng, cao hơn nhiều so với mức trung bình 17 tấn/tháng trước năm 2022. Đặc biệt, các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi vẫn tiếp tục chuyển dự trữ ngoại hối sang vàng. Ngân hàng Trung ương Ba Lan đã phê duyệt kế hoạch mua tới 150 tấn vàng, nâng tổng dự trữ vàng của nước này lên 700 tấn.

Đồng USD yếu đi cũng hỗ trợ đà tăng giá vàng. Vào đầu phiên ngày 26, chỉ số USD giảm 0.4%, còn 97.11, mức thấp nhất gần 4 tháng. Chu kỳ hạ lãi suất của Fed khiến USD yếu đi, lợi ích từ việc nắm giữ tài sản USD giảm, từ đó giảm chi phí cơ hội n holding vàng.

Thuộc tính đặc biệt

Điều đáng chú ý là, ngoài nhu cầu trú ẩn, đà tăng của bạc còn được hỗ trợ bởi các yếu tố cung cầu cơ bản đặc thù.

Thị trường bạc đã liên tục trong 5 năm trong tình trạng cung không đáp ứng cầu. Theo Hiệp hội Bạc Thế giới, năm 2025, tổng nhu cầu bạc toàn cầu đạt 36.700 tấn, trong khi cung chỉ là 31.700 tấn, chênh lệch cung cầu lên tới 5.000 tấn.

Nhu cầu công nghiệp tăng là lý do quan trọng thúc đẩy giá bạc. Bạc đóng vai trò then chốt trong pin quang điện, ngành công nghiệp năng lượng mặt trời phát triển nhanh, trở thành động lực chính cho tăng trưởng nhu cầu bạc. Ngoài ra, ngành công nghiệp xe điện cũng góp phần mạnh mẽ vào nhu cầu bạc. Theo số liệu của Hiệp hội Bạc Thế giới, năm 2024, lượng bạc tiêu thụ trên mỗi xe hybrid và xe thuần điện tăng lần lượt 21% và 71% so với xe truyền thống.

Đối với nhiều nhà đầu tư, giá vàng đã cao ngất ngưởng, trong khi bạc trở thành lựa chọn phổ biến để bắt kịp đà tăng của thị trường kim loại quý.

Triển vọng thị trường

Trước mức giá cao kỷ lục, thị trường vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều và kỳ vọng về xu hướng tương lai của kim loại quý.

Nhiều ngân hàng đầu tư quốc tế đã nâng dự báo giá vàng. Ngân hàng tư nhân Thụy Sỹ UBS dự đoán năm 2026 sẽ là một năm mạnh mẽ nữa của vàng, đặt mục tiêu cuối năm là 5.200 USD/oz. Goldman gần đây đã nâng dự báo giá vàng tháng 12 năm 2026 từ 4.900 USD/oz lên 5.400 USD/oz. Giám đốc chiến lược kim loại của MKS PAMP, Nikki Hills, cho biết chu kỳ tăng giá vàng hiện tại không phải là đỉnh của đợt tăng giá đầu cơ, năm nay giá vàng sẽ chạm 5.400 USD.

Về bạc, một số tổ chức phân tích còn đưa ra dự báo cao hơn. Giám đốc điều hành của Solomon Global, Williams, dự đoán mục tiêu giá bạc năm 2026 có thể lên tới 120 USD/oz. Một số tổ chức khác cảnh báo về xu hướng tiếp theo của bạc. Williams cho biết, biến động giá bạc trong thời gian tới sẽ gia tăng, có thể đạt tới 10% hoặc hơn trong một ngày.

Nhà phân tích thị trường vĩ mô toàn cầu của FXCM, Lazar Zakharov, nhận định hiện tại khó xác định bạc còn có thể tăng bao nhiêu, duy trì ở mức cao lịch sử trong bao lâu, do vấn đề cung vẫn là yếu tố cản trở lớn nhất của thị trường.

Thay đổi trong logic giao dịch

Chu kỳ tăng giá kim loại quý lần này khác biệt căn bản so với trước đây, phản ánh những biến đổi sâu sắc của môi trường vĩ mô toàn cầu. Sự lung lay của hệ thống tiền tệ tín dụng hiện tại là nguyên nhân cốt lõi thúc đẩy đà tăng của kim loại quý. Sự lung lay của tính độc lập của Fed cộng với việc mở rộng nợ chính phủ và tài chính Mỹ thúc đẩy quá trình phi đô la hóa. Goldman cho rằng, cơ sở nhu cầu vàng đã vượt ra ngoài các kênh truyền thống. Từ đầu năm 2025, lượng ETF vàng của phương Tây đã tăng thêm khoảng 500 tấn. Đồng thời, các hình thức đầu tư mới như mua vàng vật chất của các gia đình siêu giàu để phòng ngừa rủi ro chính sách vĩ mô cũng ngày càng quan trọng.

Nhu cầu phòng hộ rủi ro của thị trường đối với các rủi ro vĩ mô và chính sách toàn cầu đã trở nên “dính chặt”, đẩy cao đáng kể điểm xuất phát của giá vàng năm nay. Goldman cho rằng, nhu cầu phòng hộ các rủi ro chính sách vĩ mô toàn cầu như bền vững tài chính sẽ còn kéo dài đến 2026. Tốc độ vượt mốc nguyên lành của giá vàng cho thấy, cách thị trường định giá kim loại quý đang thay đổi. Từ mức 1.000 USD/oz lần đầu chạm 2.000 USD, mất 12 năm rưỡi; còn từ 4.000 USD đến 5.000 USD chỉ hơn 3 tháng.

Khi ánh hào quang của vàng chiếu sáng đỉnh cao lịch sử 5.000 USD, và bạc vượt qua mốc 107 USD tâm lý, thị trường kim loại quý đã mở ra một trang mới hoàn toàn. Kho dự trữ của các ngân hàng trung ương liên tục mở rộng, ETF toàn cầu liên tục tăng, nhu cầu công nghiệp và dòng tiền trú ẩn cùng thúc đẩy bạc đạt mức tăng tháng tốt nhất trong gần 50 năm. UBS đặt mục tiêu cuối năm cho vàng là 5.200 USD, Goldman dự báo còn hướng tới 5.400 USD. Trong khi đó, Solomon Global dự đoán bạc có thể đạt 120 USD/oz.

Trên nền tảng Gate, nhà đầu tư có thể theo dõi các diễn biến mới nhất của hợp đồng vàng và bạc mọi lúc, nắm bắt cơ hội giao dịch trong đợt tăng giá lịch sử này.