Cuando 14 millones de tokens caen por debajo de una capitalización de mercado de 180 millones: La crisis de liquidez de 1inch revela una enfermedad oculta en la industria

"El punto más bajo de la historia no es el fin, sino el comienzo de una vulnerabilidad estructural."

El 27 de enero de 2026, el token nativo de 1inch, un agregador de trading descentralizado, 1INCH, alcanzó un mínimo histórico de $0.1127 tras una caída de liquidez de "nivel de libro de texto". Una dirección marcada como "relacionada con el equipo" vendió en una sola operación 14 millones de 1INCH (valor aproximadamente 1.83 millones de dólares) en la plataforma Binance, provocando un salto en el precio del 7% instantáneamente, y en 24 horas la caída total se amplió al 16%, evaporando más de 13 millones de dólares en valor de mercado​.

Este evento aparentemente común de "dumping" se convirtió en uno de los casos más reflexivos del mercado cripto en 2026, debido a la brecha de liquidez que reveló y a la trampa de percepción etiquetada.

一、Ilusión de liquidez: cómo 1.83 millones de dólares pueden mover una capitalización de 180 millones

La absurdidad de esta caída radica en la asimetría numérica. En ese momento, la capitalización de 1INCH era de aproximadamente 180 millones de dólares, suficiente teóricamente para absorber una orden de venta menor a 2 millones de dólares. Sin embargo, la realidad es que esta "pequeña" venta no solo causó un impacto inmediato en el precio, sino que también expuso la profunda falsificación de liquidez en el mercado de altcoins.

Según análisis en cadena de AmberCN, el volumen de comercio en 24 horas del par 1INCH/USDT era solo de 1.5 millones de dólares, de los cuales 1.16 millones provenían de liquidez falsa generada por bots de arbitraje entre exchanges, dejando una profundidad de compra real de solo 34,000 dólares​. Esto implica:

• Relación de liquidez real / capitalización de mercado inferior al 0.2%

• Cualquier orden de venta superior a 50,000 dólares desencadenará liquidaciones en cascada

• Existe una diferencia de orden de magnitud entre el gráfico de profundidad del mercado y los fondos realmente disponibles para comerciar

Este fenómeno de "riqueza en papel" no es exclusivo de 1INCH. En la economía de tokens de protocolos DeFi, gran parte de la capitalización está bloqueada en contratos de staking, wallets de vesting del equipo y direcciones de holders a largo plazo, y la cantidad de tokens en circulación real es mucho menor que la mostrada en CoinMarketCap. Cuando el vesting se desbloquea en un entorno de baja liquidez, el mecanismo de descubrimiento de precios se vuelve instantáneamente ineficaz.

二、Comparación de estilos operativos: de "maestro de swing trading" a "venta sin cerebro"

Al comparar este evento con las operaciones históricas del fondo de inversión del equipo de 1inch, la desviación resulta aún más evidente.

Revisando las operaciones entre 2024 y 2025, ese equipo mostró una alta capacidad de timing y control de riesgos:

• Acumulación en niveles bajos: de febrero a abril de 2024, invirtieron 6.648 millones de dólares en la zona de $0.2 para construir una posición de 33.19 millones de tokens

• Incremento en tendencia: a principios de julio añadieron 4.4 millones de dólares, elevando el precio de $0.18 a $0.206, un aumento del 14%

• Venta parcial para tomar ganancias: en agosto vendieron en tramos entre $0.28 y $0.33, realizando beneficios en una posición de ETH por encima de $4200

• Rotación entre activos: operaron WBTC logrando un arbitraje contracorriente de "compra por 88,000 dólares, venta por 100,000 dólares"​

Esta lógica de swing trading de "construcción en la izquierda, aumento en la derecha, distribución en niveles altos" ayudó al equipo a obtener aproximadamente 8.36 millones de dólares en beneficios contables. Sin embargo, la venta concentrada en $0.14 (un 66% por debajo de su costo de adquisición de $0.42) fue una "cortada" que no solo contradecía su estilo previo, sino que también causó una pérdida sustancial de más de 10 millones de dólares​.

Desde la perspectiva del comportamiento de inversión, un equipo profesional no vendería en una zona de baja liquidez y agotamiento, sino que este tipo de operación es más típica de holders pasivos o inversores institucionales que buscan limitar pérdidas tras desbloqueos.

三、La trampa de las etiquetas: cuando "el wallet del equipo" deja de pertenecer al equipo

La declaración oficial de 1inch en la plataforma X apunta directamente al núcleo: "Esta venta no ocurrió en ninguna wallet controlada por el equipo de 1inch, entidad o multisig, y el equipo tampoco puede intervenir en la asignación de activos ni en decisiones de trading de terceros"​.

Esta respuesta revela un problema fundamental en el análisis de datos en blockchain: la latencia en las etiquetas en cadena y la incertidumbre en el control.

Durante el largo ciclo de circulación de tokens, las direcciones iniciales pueden experimentar:

1. Transferencias de permisos en wallets multisig

2. Transferencias en el mercado secundario por inversores institucionales

3. Retiro de activos tras la salida de empleados tempranos

4. Cambios en direcciones tras desbloqueos de contratos de vesting

Las plataformas como ARKHAM suelen basar las "etiquetas de equipo" en la fuente inicial de fondos o en relaciones de transacciones tempranas, no en verificaciones en tiempo real del control. Cuando el mercado asocia estas etiquetas con "acciones oficiales", se produce una compresión de la información: cambios complejos en la propiedad se simplifican en una narrativa de "dump del equipo", generando pánico y ventas masivas.

四、Reflexión estructural sobre la economía de tokens

Independientemente de quién haya realizado esta venta, la caída del 98.5% del precio de 1INCH desde su máximo de 2021 en $7.87 apunta a una falla más profunda en el modelo económico del token:

1. Presión continua en la oferta

Datos muestran que en diciembre de 2024, wallets relacionadas con el equipo vendieron 15.698 millones de tokens, en agosto de 2025 vendieron 6.45 millones, y en noviembre de 2025 retiraron tokens por valor de 3.71 millones de dólares en Binance​. Esta inyección continua de oferta, combinada con ventas concentradas intermitentes, mantiene una presión a largo plazo sobre el precio.

2. Desconexión entre utilidad y valor

Aunque 1inch ha acumulado casi 800 mil millones de dólares en volumen de transacciones, con un volumen diario de varios cientos de millones, la utilidad principal del token sigue siendo para votaciones de gobernanza y recompensas de staking, sin capturar efectivamente los flujos de caja generados por el protocolo. En un escenario de competencia feroz en el sector de agregadores DeFi, la mecánica de acumulación de valor (value accrual) de 1INCH es claramente inferior a protocolos con distribución de beneficios reales como GMX o GNS.

3. Vulnerabilidad en entornos de baja liquidez

1inch ya ha reconocido este problema y anunció que en 2026 revisará su modelo económico para fortalecer la "resiliencia general en entornos de baja liquidez y ciclos bajistas"​. Posibles reformas incluyen:

• Introducción de mecanismos de recompra y quema de ingresos del protocolo

• Optimización de la distribución temporal de desbloqueos de vesting

• Establecimiento de incentivos para proveedores de liquidez

• Limitación de ventanas de venta concentrada en desbloqueos mayores

五、Lecciones del mercado: reevaluación de riesgos y protección a minoristas

Para los inversores comunes, el evento de 1INCH ofrece tres advertencias:

Cuidado con la "ilusión de capitalización"

La clasificación en mercado (actualmente alrededor del 155) no refleja la liquidez real. En tokens de baja capitalización (<200 millones de dólares), se debe prestar atención a:

• Profundidad del libro de órdenes (+2%/-2% slippage)

• Veracidad del volumen de trading (excluyendo bots y wash trading)

• Calendario de desbloqueos (proporción de tokens por liberar en circulación)

Enfoque racional en la "información etiquetada"

Las etiquetas en cadena son herramientas de referencia, no verdades absolutas. Cuando se detectan cambios en direcciones etiquetadas, se debe:

• Rastrear el origen de fondos (¿son multisig o contratos?)

• Analizar patrones operativos (¿coinciden con comportamientos históricos?)

• Evaluar impacto en mercado (¿puede absorber la presión de venta?)

Revaloración del riesgo de liquidez

En un mercado dominado por ETFs en 2026, el capital seguirá concentrándose en activos principales como BTC y ETH, y la crisis de liquidez en altcoins será más severa. La asignación debe considerar:

• Reducir el límite de exposición a activos de baja liquidez (<5%)

• Establecer rangos de stop-loss más amplios (considerando slippage)

• Priorizar tokens con utilidad real y gobernanza activa

La caída de 1INCH no es el fin, sino un punto de inflexión en la evolución del modelo económico de tokens DeFi. Cuando el mercado pase de ser "impulsado por narrativas" a "impulsado por flujos de caja", aquellos protocolos que no puedan establecer mecanismos efectivos de captura de valor ni resolver la fragmentación de liquidez enfrentarán una reevaluación continua de su valor.

Para 1inch, casi 8 billones de dólares en volumen acumulado demuestran la adecuación del producto al mercado (PMF), pero el éxito del producto no garantiza el éxito del token. La reforma del modelo económico en 2026 será clave para determinar si 1INCH puede recuperarse del estado de "token zombie".

¿Qué expectativas tienes para la reforma del modelo económico de 1inch? ¿Cómo crees que deberían diseñarse los protocolos DeFi para evitar trampas similares de liquidez? Comparte tus opiniones en los comentarios.

Si consideras que este artículo aporta insights valiosos, dale like, síguenos y compártelo con amigos interesados en DeFi. Seguiremos de cerca los avances en el modelo económico de 1inch y te traeremos análisis en profundidad en primera mano.

Aviso legal: Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. El mercado de criptomonedas es muy volátil, realiza tu propia investigación (DYOR) y evalúa los riesgos con cautela. #金价突破5200美元 $BTC