El auge épico de dos días de Nokia genera debate sobre la valoración de la asociación con Nvidia

El fabricante finlandés de equipos de telecomunicaciones experimentó un drástico giro en sus acciones esta semana, ejemplificando la reacción volátil del mercado ante su alianza estratégica con Nvidia. Después de dispararse más del 40% en una explosión de dos días tras el anuncio de la asociación, las acciones de Nokia retrocedieron un 5% durante la sesión del jueves en Helsinki. La inversión de 1.000 millones de dólares de Nvidia por una participación del 2,9% en el capital ha colocado a la compañía en el centro de una transformación en infraestructura de IA, aunque los analistas del sector ya cuestionan si el mercado se ha adelantado demasiado.

Auge de Dos Días y la Arquitectura de Inversión Estratégica

La decisión de Nvidia de adquirir 166.389.351 nuevas acciones de Nokia a 6,01 dólares por acción representa mucho más que una maniobra financiera: posiciona a Nvidia como el segundo mayor accionista de la compañía y marca un giro deliberado hacia la infraestructura de telecomunicaciones. La inversión apunta al desarrollo de redes de acceso radioeléctrico impulsadas por IA y soluciones para centros de datos, alineándose con la ambición más amplia de Nvidia de establecer un dominio tecnológico estadounidense en los estándares inalámbricos de próxima generación.

El salto del 20,86% en las acciones tras el anuncio llevó a Nokia a su valoración más alta desde finales de enero de 2016, generando entusiasmo entre los inversores en los mercados europeos. Sin embargo, esta apreciación épica viene acompañada de expectativas considerables ya incorporadas en el precio actual.

La Línea de Tiempo de Ingresos 2027 y la Hoja de Ruta de Infraestructura

El recién nombrado CEO de Nokia, Justin Hotard, quien llegó desde la división de centros de datos de Intel en abril, ha establecido una línea de tiempo comercial deliberada. Se espera que el nuevo equipo desarrollado a través de esta asociación comience a generar ingresos a partir de 2027, con un despliegue inicial enfocado en infraestructura 5G antes de avanzar hacia aplicaciones 6G.

“Lo clave aquí es que es tecnología estadounidense que entrega la capacidad base”, dijo Hotard a Reuters, subrayando la dimensión geopolítica de la alianza. Las pruebas con T-Mobile U.S. para tecnologías de radio IA están previstas para comenzar en 2027. La asociación incluye contribuciones de Cisco (funciones de red central), ODC (software RAN 5G), MITRE y Booz Allen (aplicaciones 6G), creando un ecosistema en lugar de una empresa conjunta exclusiva entre Nokia y Nvidia.

Nvidia también está lanzando una pila inalámbrica nativa de IA construida alrededor de su plataforma AI Aerial, diseñada para mejorar la eficiencia de la red más allá de los sistemas tradicionales de acceso radioeléctrico. Esta infraestructura técnica será esencial para que Nokia cumpla con las expectativas de ingresos a medida que se desarrolla esta línea de tiempo.

Por Qué La Precaución de los Analistas Merece Consideración Seria

A pesar del atractivo estratégico de la asociación, la firma de investigación de inversiones Kepler Cheuvreux ha señalado preocupaciones estructurales que merecen la atención de los inversores. La firma advirtió explícitamente que “el rally del precio de las acciones ha sido excesivo”, advirtiendo que el potencial de ingresos a medio plazo sigue siendo ambiguo y puede tardar años en materializarse, ya que las soluciones comerciales requieren integración y adopción en el mercado.

Varios factores de riesgo sustentan el escepticismo de los analistas. La perspectiva del mercado de redes de acceso radioeléctrico (RAN) en la próxima década enfrenta vientos en contra estructurales, creando incertidumbre sobre el mercado abordable de Nokia. Además, la disrupción competitiva sigue siendo una amenaza, potencialmente incluso por parte de Nvidia a medida que profundiza su participación en infraestructura de telecomunicaciones.

La asociación no es exclusiva, lo que significa que Nokia no puede reclamar acceso exclusivo a la tecnología de Nvidia, y actualmente la compañía depende de chips Marvell para muchos productos existentes. Esto limita el potencial de diferenciación competitiva.

McKinsey proyecta que el gasto de capital en infraestructura de centros de datos superará los 1,7 billones de dólares para 2030, con la expansión de IA impulsando la mayor parte de este crecimiento. Aunque esto representa un mercado abordable enorme, traducir esta oportunidad en ingresos para Nokia requiere una ejecución impecable y aceptación en el mercado—resultados que aún están lejos de estar garantizados.

La Pregunta de Valoración de Aquí en Adelante

Los analistas sostienen que la valoración actual ya refleja suposiciones optimistas sobre el potencial de la asociación, dejando un margen limitado para decepciones. El éxito o fracaso de los esfuerzos de integración de Nokia, los plazos de despliegue comercial y la posición competitiva determinarán si esta valoración épica está justificada o si representa un exceso de mercado a corto plazo que se corregirá cuando las expectativas de ingresos se extiendan más allá de 2027.

Para los inversores que evalúan Nokia en estos niveles, la perspectiva de los analistas sugiere que esperar claridad sobre la generación real de ingresos y la tracción en el mercado puede ser la estrategia más prudente que perseguir el impulso en lo que sigue siendo una transición comercial incierta.