As ações estão preparadas para uma crise em 2026? Aqui está o que os dados do mercado revelam sobre o risco

A questão de se o mercado está a desabar ou a caminho de uma queda significativa domina as conversas entre investidores à medida que 2026 se desenrola. Com o S&P 500 a pairar perto de máximos históricos, a imagem parece otimista à superfície. No entanto, por trás das manchetes, encontra-se uma história mais complexa: avaliações elevadas, ventos contrários de políticas devido a tarifas, e a incerteza das eleições intercalares estão a criar condições onde o stress do mercado se tornou uma preocupação real.

O paradoxo central é este—se o mercado está a desabar ou a experimentar uma correção importante, o que a poderia desencadear? A resposta reside na análise de três fatores críticos que, historicamente, precedem quedas significativas.

A Realidade Económica Diverge das Narrativas Oficiais sobre o Impacto das Tarifas

Funcionários do governo têm promovido políticas agressivas de tarifas como catalisadoras de força económica. No entanto, o desempenho económico real conta uma história diferente. O crescimento do PIB real nos primeiros nove meses de 2025 foi de apenas 2,51%, situando-se abaixo da média de 10 anos de 2,75% e da média de 30 anos de 2,58%. Isto representa uma diferença significativa entre retórica e resultados.

Mais impressionante é a composição deste crescimento. Os gastos em inteligência artificial contribuíram com 0,97 pontos percentuais para a expansão do PIB durante este período, segundo dados do Federal Reserve Bank de St. Louis. Tirando a contribuição da IA, o crescimento do PIB cai para apenas 1,54%—quase estagnado. Grandes instituições financeiras, incluindo o Goldman Sachs, observaram que, sem os investimentos em IA, o crescimento económico teria quase parado.

O peso das tarifas apresenta outra desconexão narrativa. Enquanto os defensores afirmam que os custos das tarifas foram absorvidos principalmente por produtores estrangeiros, pesquisas independentes mostram uma realidade diferente. Estudos sugerem que os consumidores americanos suportaram uma parte significativa das despesas com tarifas, contrariando as alegações de que os exportadores estrangeiros estão a suportar todo o peso. Esta distinção importa porque o poder de compra dos consumidores influencia diretamente os lucros das empresas—um fator crítico para as avaliações das ações.

Avaliações Elevadas de Ações Aumentam o Risco Quando a Queda do Mercado se Torna Realidade

Atualmente, o S&P 500 negocia a um rácio preço/lucro futuro de 22,2 vezes, segundo a FactSet Research. Este nível de avaliação merece atenção séria. Olhando para as últimas quatro décadas, o índice manteve rácios P/E tão elevados apenas durante dois períodos prolongados: a bolha das dot-com e a recuperação pós-pandemia. Ambos os episódios terminaram em mercados em baixa.

O que torna esta situação particularmente precária é que o consenso de Wall Street já espera uma forte aceleração dos lucros em 2026. Em outras palavras, a avaliação atual não está apenas a refletir um crescimento modesto—assumiu resultados financeiros robustos. Se os lucros corporativos decepcionarem relativamente a estas expectativas elevadas, as ações terão proteção limitada contra descidas. A margem de segurança que poderia oferecer suporte torna-se, na verdade, uma vulnerabilidade.

Anos de Eleições Intercalares Têm Historicamente Provocado Quedas Acentuadas

Padrões históricos fornecem um dado preocupante para investidores preocupados com quedas do mercado. O S&P 500 experimentou uma redução mediana intra-ano de 19% durante anos de eleições intercalares. Isto traduz-se numa probabilidade de aproximadamente 50-50 de o índice sofrer uma queda de pelo menos 19% em 2026.

Por que as eleições intercalares estão correlacionadas com stress no mercado? O principal fator é a incerteza política. Os eleitores costumam alterar o controlo do Congresso, criando um período de transição onde a trajetória da política fiscal, acordos comerciais e quadros regulatórios se tornam incertos. Esta incerteza pesa na confiança dos investidores e pode desencadear o tipo de pressão de venda que produz correções significativas no mercado.

A Convergência de Múltiplos Fatores de Risco Cria um Ambiente Desafiador

Ao analisar estes três elementos isoladamente—crescimento prejudicado pelas tarifas, avaliações caras e incerteza das eleições intercalares—os investidores poderiam descartar qualquer fator isolado como gerenciável. Mas a sua convergência conta uma história diferente. Avaliações elevadas oferecem pouco espaço para erro num ambiente onde o crescimento económico se revela decepcionantemente modesto e a incerteza política aumenta.

O registo histórico sugere que, quando as condições do mercado se alinham desta forma, as correções tornam-se não apenas possíveis, mas estatisticamente prováveis. No entanto, este mesmo histórico também oferece perspectiva. Cada queda anterior acabou por representar uma oportunidade de compra, e não há razão para acreditar que 2026 será uma exceção a este padrão.

A questão não é se o mercado poderá experimentar fraqueza—os dados sugerem que deve estar preparado para essa possibilidade. Antes, a questão é se os investidores verão essa fraqueza como uma ameaça ou como uma oportunidade de alocar capital a avaliações mais atrativas. Essa distinção muitas vezes prova ser decisiva para os resultados de carteiras a longo prazo.