#WhiteHouseTalksStablecoinYields

تستضيف البيت الأبيض سلسلة من الاجتماعات تركز على كيفية تنظيم عوائد العملات المستقرة كجزء من تشريع أوسع للأصول الرقمية في الولايات المتحدة. تشمل هذه المناقشات شخصيات رفيعة من القطاع المصرفي، وشركات العملات المشفرة، والمدافعين عن الصناعة، ومستشاري الحكومة — وهي تشكل أجزاء رئيسية مما قد يصبح قانونًا وطنيًا.
مؤخرًا، تم جدولة اجتماع رفيع المستوى ثالث ليعقد في 19 فبراير 2026، مما يشير إلى استمرار اهتمام الحكومة الفيدرالية بهذه القضية المثيرة للجدل.
لماذا تعتبر عوائد العملات المستقرة مهمة جدًا
تشير عوائد العملات المستقرة إلى المكافآت أو الفوائد المقدمة لحاملي العملات المستقرة — على سبيل المثال، عندما يكسب المستخدمون عوائد على الرموز المرتبطة بالدولار الأمريكي. هذه العروض من العوائد شائعة في العملات المشفرة اليوم لكنها تطرح تحديات تنظيمية لأنها تشبه هياكل الفوائد البنكية.
في جلسات الاستماع:
يجادل المصرفيون بأن السماح بعوائد العملات المستقرة قد يجذب الودائع بعيدًا عن البنوك التقليدية، مما يهدد الاستقرار المالي. حتى أن بعض ممثلي البنوك دعوا إلى حظر كامل لعوائد العملات المستقرة.
يرد شركات العملات المشفرة بأن منتجات العائد ضرورية للسيولة، والابتكار، والأسواق التنافسية — وأن الحظر التام قد يعيق النمو.
هذا الخلاف هو أحد الأسباب الرئيسية لتعطيل تشريعات العملات المشفرة الأوسع — والتي يُشار إليها غالبًا باسم قانون الوضوح (CLARITY Act) — في الكونغرس، خاصة في مجلس الشيوخ.
ما يجادل به المنظمون واللوبيون
إليك كيف يتفكك النقاش:
موقف القطاع المصرفي
تريد البنوك والجماعات التجارية المصرفية الحد أو حظر جميع عروض عوائد العملات المستقرة على أساس أنها قد تعمل مثل الودائع غير المؤمنة وتجذب الأموال بعيدًا عن النظام المصرفي التقليدي.
موقف صناعة العملات المشفرة
يدفع المدافعون عن العملات المشفرة — بما في ذلك البورصات، ومؤيدو التمويل اللامركزي (DeFi)، والجماعات اللوبي — نحو إطار منظم لكنه مرن يسمح ببعض مكافآت العملات المستقرة. وي argue أن ذلك يدعم السيولة على السلسلة والابتكار، ولا ينبغي معاملته بنفس طريقة ودائع البنوك.
تقترح بعض مقترحات الصناعة التمييز بين عوائد الاحتفاظ غير النشطة (مكافآت للاحتفاظ البسيط بالعملة المستقرة) وعوائد المعاملات (مكافآت لنشاط النظام البيئي) لإيجاد مسارات توافق للمضي قدمًا.
أين يقف التشريع
نقاش عوائد العملات المستقرة لا يحدث بمعزل — فهو مرتبط بشكل وثيق بتشريعات أوسع تهدف إلى تحديد كيفية تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. يمكن لقانون الوضوح (CLARITY) أو إصلاحات هيكل السوق المماثلة أن تعين سلطة قضائية واضحة بين الوكالات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، والمنظمين المصرفيين.
لكن التقدم كان بطيئًا:
انتهى جهد البيت الأبيض لكسر الجمود دون التوصل إلى اتفاق بشأن عوائد العملات المستقرة.
لا تزال الخلافات نقطة عالقة رئيسية تعيق التقدم التشريعي.
إذا لم يصل المشرعون إلى حل بحلول مواعيد نهائية معينة (بعض المصادر تذكر 1 مارس 2026)، قد تواجه التشريعات تأخيرات غير محدودة.
ماذا يعني ذلك للأسواق
قد يكون لنتيجة هذه المفاوضات تأثيرات كبيرة:
مشاركة المؤسسات
قواعد واضحة حول عوائد العملات المستقرة ستقلل من عدم اليقين التنظيمي، وتشجع المزيد من رأس المال المؤسسي على الدخول في الأصول الرقمية — خاصة المنتجات التي تتضمن توليد العوائد.
السيولة والابتكار
تمثل العملات المستقرة جزءًا كبيرًا من السيولة على السلسلة. كيف يتم تنظيم العوائد يمكن أن يؤثر على كل شيء من إقراض التمويل اللامركزي إلى توفير سيولة البورصات. لقد جعل عدم اليقين بعض المؤسسات تتردد بالفعل.
وضوح تنظيمي
إذا تم التوصل إلى حل وسط، فقد يكون نموذجًا لبقية الصناعة ويحدد معايير لكيفية تفاعل حوافز الأصول الرقمية مع التنظيم المالي في الولايات المتحدة.
لماذا هو أكثر أهمية من مجرد سياسة واحدة
توجد قواعد عوائد العملات المستقرة عند تقاطع سياسة التمويل التقليدي وابتكار الأصول الرقمية. تحاول الولايات المتحدة موازنة بين:
حماية ودائع البنوك والاستقرار المالي
تشجيع الابتكار في قطاع العملات المشفرة
ضمان بقاء الولايات المتحدة تنافسية عالميًا في التمويل الرقمي
كيفية حل هذا النقاش سيشكل مكان وكيفية حدوث الابتكار — سواء ضمن أطر منظمة أو في ولايات قضائية أقل تنظيمًا في الخارج.
الملخص النهائي
#WhiteHouseTalksStablecoinYields يعكس لحظة مهمة في سياسة العملات المشفرة في الولايات المتحدة:
تستمر المفاوضات رفيعة المستوى بين البنوك، وشركات العملات المشفرة، والمنظمين.
لم يتم التوصل بعد إلى اتفاق نهائي، لكن المناقشات مستمرة.
لا تزال عوائد العملات المستقرة العقبة الرئيسية أمام تمرير إصلاحات أوسع للعملات المشفرة.
النتيجة ستؤثر على ثقة المستثمرين، وسيولة السوق، ومشاركة المؤسسات.
العالم يراقب ليعرف ما إذا كان بإمكان المنظمين تحقيق توازن يحفظ كل من الابتكار والأمان المالي.