فيرسانت على وشك اختبار شهية وول ستريت لخدمة التلفزيون عبر الكابل في تقرير أرباحها الأول كشركة عامة

في هذا المقال

• VSNT

تابع أسهمك المفضلةأنشئ حساب مجاني

تُطلق شركة Versant Media أول إصدار لها في بورصة ناسداك في 5 يناير 2026.

بورصة ناسداك

ستصدر مجموعة Versant Media أول تقرير أرباح لها كشركة عامة يوم الثلاثاء، مما يمنح وول ستريت لمحة أولى عن شركة تتكون أساسًا من شبكات التلفزيون المدفوع.

الانفصال عن كومكاست — الذي يتكون من CNBC وMS Now وUSA Network وGolf Channel وSyfy وE! وOxygen، بالإضافة إلى ممتلكات رقمية تشمل Fandango وRotten Tomatoes وGolfNow وSports Engine — ظهر لأول مرة في بورصة ناسداك في يناير بعد واحدة من أكبر الصفقات في صناعة الإعلام في السنوات الأخيرة.

ستوفر نتائج الربع الأول للشركة للمرة الأولى مزيدًا من التفاصيل حول محفظة الأصول التي كانت مدمجة منذ فترة طويلة في نتائج NBCUniversal التلفزيونية التابعة لكومكاست. كما ستختبر شهية وول ستريت لقطاع التلفزيون الكبلي في وقت يواجه السوق ضغوطًا عميقة.

قبل أن تصبح شركة عامة، أصدرت Versant بيانات مالية أظهرت تراجع الإيرادات في السنوات الأخيرة. حققت أصول Versant إيرادات بقيمة 7.1 مليار دولار في 2024، بانخفاض عن 7.4 مليار دولار في 2023 و7.8 مليار دولار في 2022، وفقًا لتقديم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات.

انخفض سهم Versant حوالي 25% منذ ظهوره الأول في يناير، متأثرًا بعمليات البيع المتوقعة المرتبطة بالانفصال. تبلغ القيمة السوقية للشركة حوالي 4.8 مليار دولار.

ضغوط التلفزيون المدفوع

من النادر هذه الأيام أن نرى أسهم وسائل الإعلام التي تركز على نوع واحد فقط من المحتوى تطرح للاكتتاب العام — خاصة تلك التي تتكون فقط من شبكات تلفزيونية. العام الماضي، بدأت شبكة الأخبار المحافظة Newsmax التداول في بورصة نيويورك. ارتفعت أسهمها في البداية قبل أن تتراجع بشكل حاد منذ debutها.

تولد شركة Versant أكثر من 80% من إيراداتها الإجمالية من توزيع التلفزيون المدفوع. وعلى الرغم من أن هذا القطاع لا يزال مربحًا، إلا أن المداخيل المستمرة التي كانت مصدر دخل رئيسي لصناعة الإعلام تتراجع مع هروب العملاء من الحزمة إلى بدائل البث المباشر.

قال الرئيس التنفيذي مارك لازاروس خلال يوم المستثمرين في ديسمبر: “في Versant، يأتي 62% من جمهورنا من البرامج الحية عبر الرياضة والأخبار”. وأضاف: “نحن واثقون جدًا من موقفنا. والصفقات التي أبرمناها خلال العام الماضي تؤكد ذلك.”

كانت قائمة محتوى Versant التي تركز على الرياضة والأخبار جزءًا رئيسيًا من عرضها للمستثمرين — بالإضافة إلى عبء ديونها الخفيف وتركيزها على الممتلكات الرقمية كمحركات مستقبلية للإيرادات ونمو الأرباح.

زار مارك لازاروس، الرئيس التنفيذي لشركة Versant، منصة بورصة نيويورك (NYSE) في نيويورك، 21 يوليو 2025.

بريندان مكدرم | رويترز

كتب محللو Raymond James في مذكرة بحثية في وقت سابق من هذا العام: “التركيز على الرياضة والأخبار إيجابي، حيث أن Versant لديها عدد أقل بكثير من شبكات الترفيه العامة ذات القيمة المنخفضة مقارنة ببعض المنافسين”. “على الرغم من أن Versant تفتقر إلى رياضات من الدرجة الأولى مثل NFL وNBA وكرة القدم الجامعية، إلا أننا نعتقد أن تشكيلتها الرياضية (حقوق جولف مهمة، WWE، NASCAR، وغيرها) مع MS NOW وCNBC وغيرها من الشبكات، يدعم قيمة VSNT للموزعين.”

قبل انفصالها، تفاوضت NBCUniversal على اتفاقيات نقل مع معظم الموزعين الرئيسيين، مثل Charter Communications وGoogle’s YouTube TV، التي شملت شبكات Versant. وتظل هذه الاتفاقيات سارية لمدة لا تقل عن العامين المقبلين حتى بعد الانفصال — وهو وسادة مهمة مع تزايد تعقيد هذه المفاوضات واحتمال حدوث انقطاعات في المحتوى.

قال أناند كيني، المدير التنفيذي للعمليات والمالية في Versant، خلال يوم المستثمرين: “أكثر من نصف مشتركي التلفزيون المدفوع لدينا يخضعون لاتفاقيات تمتد حتى 2028 وما بعدها… العديد من اتفاقياتنا الرياضية… تمتد إلى ما بعد 2030”. وأضاف: “نعتبر ذلك مهمًا جدًا لأن الطبيعة طويلة الأمد لهذه الشراكات تبرز استقرار أعمالنا وتوفر رؤية واضحة للسنوات القادمة.”

ستواجه شبكات Versant أول اختبار لها بمفردها على طاولة المفاوضات هذا العام عندما يحين موعد تجديد اتفاقيتين للتوزيع، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، تحدثوا بشرط عدم الكشف عن هويتهم لأنهم غير مخولين بالتحدث علنًا. وامتنع متحدث باسم Versant عن التعليق على المناقشات القادمة.

عادةً، تكون شبكات الأخبار والرياضة ذات وزن أكبر خلال مثل هذه المفاوضات، لكن الانقطاعات أصبحت أكثر شيوعًا، حتى للشبكات التي تمتلك حقوقًا من الدرجة الأولى مثل NFL.

‘انتقال نموذج العمل’

ومع ذلك، أظهرت الحزمة التقليدية للتلفزيون بعض الاستقرار مؤخرًا، على الرغم من التركيز على البث المباشر.

أبلغت شركة Charter، واحدة من أكبر موزعي الحزمة في الولايات المتحدة، عن زيادة في عدد عملائها عبر الكابل في الربع المنتهي في 31 ديسمبر — وهو أول مكسب ربعي لها منذ عام 2020.

ومع ذلك، لا تزال Comcast وموزعون آخرون يعلنون عن خسائر في العملاء — وإن كانت بمعدل أبطأ من الانخفاضات الأخيرة. وفقًا لكريج موفيت، محلل شركة MoffettNathanson، فإن ذلك يشير إلى احتمال استقرار السوق.

نظرًا لوزنها في شبكات التلفزيون التقليدية، أخبر قادة Versant وول ستريت أنهم في خضم تحول.

قال كيني في ديسمبر: “نعتبر 2026 بداية انتقال نموذج عملنا”.

أخبرت إدارة Versant وول ستريت عن نيتها الاستثمار في منتجاتها المباشرة للمستهلكين وتوسيع التلفزيون المدعوم بالإعلانات، من بين مبادرات النمو الأخرى.

على المدى الطويل، يستهدف التنفيذيون مستقبلًا تكون فيه 50% من إيرادات Versant من التلفزيون المدفوع و50% من الأعمال الرقمية، والمنصات، والاشتراكات، والإعلانات، والمعاملات.

الاندماج والاستحواذ هو جزء آخر من المعادلة، على الرغم من أن زيادة حجم الشبكات التلفزيونية الخطية ليست في الخطة، حسبما قال التنفيذيون. وقد أعلنت الشركة بالفعل عن صفقات مثل استحواذها على Free TV Networks، مزود الشبكات الرقمية المجانية، وIndy Cinema Group، نظام تشغيل السينما السحابي، الذي تم دمجه في Fandango.

لكن السؤال هو ما إذا كانت وول ستريت تملك الصبر لمشاهدة تطور الأعمال بعيدًا عن التركيز على الحزمة.

كان انفصال كومكاست عن قنوات Versant محاولة لفصل نفسه عن عمل متدهور. وبدأت Warner Bros. Discovery مسارًا مشابهًا — معلنة أنها ستفصل شبكاتها التلفزيونية عن أصولها في البث المباشر — قبل أن تتفق مع Paramount Skydance على بيع الشركة بالكامل.

يذكر المحللون الذين بدأوا تغطية Versant أن الأعمال تتسم بعدة مميزات، من تدفق نقدي حر قوي إلى محفظة غنية بالرياضة والأخبار، مع التعبير عن بعض التردد.

قال محللو Goldman Sachs في مذكرة بحثية في يناير: “نحن نُصنف VSNT على أنه محايد نظرًا للتحديات الديموغرافية في قطاع الشبكات الخطية، مع استمرارنا في التشجيع على جهود الشركة في قطاع المنصات”.