ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡の遮断が2008年および2022年の高値を超える可能性があると指摘しています

Investing.com——ゴールドマン・サックスの分析によると、ホルムズ海峡周辺の供給中断による脅威が予想以上に深刻となり、世界的な供給の引き締まりを加速させ、原油価格は上昇リスクが高まっている。

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同行のコモディティ調査チームは、基本シナリオとして、3月にはブレント原油先物が80ドル台で取引され、第二四半期には70ドル台の高水準を維持すると予測しているが、最近のペルシャ湾の情勢変化が価格上昇の可能性を高めていると述べている。

Dan Struyven率いる戦略チームは金曜日の顧客向けレポートで、「もし3月全体を通じてホルムズ海峡の航行量が抑制され続ける場合、特に製品油の価格は2008年や2022年のピークを超える可能性があると今も考えている」と記している。

戦略担当者は、「我々の基本シナリオの油価予測に対して、上昇リスクが急速に拡大していることを示す複数の理由がある」と指摘し、高盛は、ホルムズ海峡の航行流量が早期に正常化しない場合、予測を修正する可能性があると述べている。

この重要な交通路を通る石油の流量はすでに大きく減少している。高盛の推定では、ホルムズ海峡を通る輸送量は1日あたり約180万バレル減少しており、これは通常レベルより約10%低い水準であり、以前の仮定した15%の中断程度を大きく下回っている。

代替輸出ルートもこのギャップを埋めることは難しい。高盛は、最近サウジアラビアの延布港やアラブ首長国連邦のフジャイラ港などを通じたパイプラインや港湾の輸送量の純代替輸送は平均して1日90万バレルに過ぎず、理論的な能力は360万バレルであると述べている。

フジャイラ港への攻撃や現地の船用燃料不足も、湾岸地域からの貨物の迂回輸送をより複雑にし、その地域の輸出インフラの脆弱性を浮き彫りにしている。

航行状況は依然不確定で、多くのタンカー運航者は安全リスクの増加を背景に様子見を続けている。高盛は、保険コストだけでは貨物量の減少を完全に説明できず、一部の保険会社は依然として引き受けを行っていると指摘し、運賃の大幅な上昇はより高い保険料を相殺するのに十分だと述べている。

また、同行は、現行の供給ショックの規模が価格を需要抑制レベルまで押し上げる可能性があると警告している。高盛は、ペルシャ湾地域で1日あたり約170万バレルの供給損失がもたらす影響は、2022年初頭のロシアの生産中断の影響をはるかに上回ると見積もっている。

この減少は、世界の在庫を急速に枯渇させ、価格を需要破壊を引き起こす水準に押し上げる可能性が高い。特に、消費者の備蓄加速や非OECD諸国の製品油輸出の減少があればなおさらだ。

高盛は、石油の流量が有意義に回復するには、紛争のさらなる拡大、米国による油送船への強力な軍事保護、またはイランが船舶の安全通航を許可する決定が必要になる可能性があると述べている。

それまでは、原油価格のリスクは依然として上昇方向に偏っている。

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