惠康科技 пройшла процедуру затвердження, у минулому році доходи та чистий прибуток знизилися обидва, операційний грошовий потік скоротився у два рази

5 березня Підприємство Ningbo Huikang Industrial Technology Co., Ltd. (Huikang Technology) успішно пройшло процедуру листингу на основній дошці Шеньчженьської фондової біржі, співзасновником є Caitong Securities. Раніше 22 січня компанія також подавала заявку, але отримала рішення про тимчасове призупинення розгляду.

Зустріч комітету з листингу зосереджувалася на питаннях щодо стабільності фінансових показників, а також на наявності зв’язків між основними постачальниками, компанією та її аффілійованими особами. Також вимагалося, щоб компанія надала пояснення щодо історії володіння акціями основних постачальників, історії співпраці, цін на угоди та інших даних, щоб підтвердити відсутність або наявність зв’язків, а також чесність, точність і повноту розкриття інформації.

За коротким оглядом, Huikang Technology спеціалізується на розробці, виробництві та продажу холодильного обладнання. Основні продукти включають льодогенератори, холодильники, морозильники, винні шафи тощо, які застосовуються у побутовому та комерційному секторах. Власні бренди — «HICON惠康» та «WATOOR沃拓莱».

У 2022–2024 роках доходи та чистий прибуток компанії значно знизилися, а операційний грошовий потік скоротився вдвічі. За цей період доходи становили 1,93 млрд, 2,493 млрд і 3,204 млрд юанів відповідно, а чистий прибуток — 197 млн, 338 млн і 451 млн юанів.

У 2025 році показники компанії різко знизилися: доходи склали 2,872 млрд юанів, а чистий прибуток — 391 млн юанів, що відповідно на 10,35% і 13,33% менше порівняно з попереднім роком. Операційний грошовий потік склав 307 млн юанів, зменшившись на 49,65%.

Huikang Technology заявила, що у 2025 році через підвищення тарифів у США її фінансові показники знизилися. З початку травня 2025 року, у зв’язку з тимчасовою стабілізацією тарифної політики, продажі на американському ринку почали відновлюватися. У листопаді 2025 року імпортний тариф у США був знижений з 55% до 45%, що сприяло відновленню продажів, зупинці падіння доходів і зменшенню темпу зниження чистого прибутку.

У період з липня по грудень 2025 року компанія отримала доходи у розмірі 1,483 млрд юанів, що на 2,57% більше попереднього року, а чистий прибуток — 186 млн юанів, що на 6,44% менше. Операційний грошовий потік склав 296 млн юанів, зменшившись на 40%. Компанія пояснює це зниження як через падіння доходів, так і через те, що у Q4 доходи зросли порівняно з попереднім роком, але ще не сформували операційний грошовий потік.

Більше 80% доходів компанії отримується від льодогенераторів, середня ціна продажу яких поступово знижується. Основний дохід Huikang Technology формують саме льодогенератори, які є лідером у галузі. За даними Китайської асоціації легкої промислової техніки, у 2022–2024 роках компанія займала перше місце у світі за часткою ринку побутових льодогенераторів, яка у 2024 році становила приблизно 31%.

За період з 2022 по червень 2025 року доходи від льодогенераторів становили 1,362 млрд, 1,948 млрд, 2,578 млрд і 1,117 млрд юанів відповідно, а їх частка у структурі доходів зросла з 70,83% до 80,76%. Однак середня ціна продажу знижувалася: 435,22 юанів/одиницю, 403,97 юанів/одиницю, 385,90 юанів/одиницю і 365,76 юанів/одиницю, що свідчить про тенденцію до зниження цін.

При цьому валова маржа льодогенераторів коливалася: 24,52%, 26,48%, 24,45% і 25,06%, що спричиняє коливання валової маржі основного бізнесу — відповідно 21,15%, 24,55%, 22,54% і 23,55%.

Зовнішні продажі зменшилися з 79,46% до 45,46%. За регіонами основні доходи компанії надходять від експорту та внутрішнього ринку. Експорт у періоді становив 15,28 млрд, 18,71 млрд, 22,25 млрд і 6,29 млрд юанів, відповідно, частка — 79,46%, 75,37%, 69,9% і 45,46%. Внутрішні продажі — 3,95 млрд, 6,11 млрд, 9,58 млрд і 7,54 млрд юанів, частка — 20,54%, 24,63%, 30,1% і 54,54%.

Зокрема, експортна частка досягала 71,09%, 67,84%, 60,91% і 32,48%, з доходами відповідно 13,67 млрд, 16,84 млрд, 19,39 млрд і 4,49 млрд юанів. Компанія зазначає, що наприкінці періоду частка експорту значно знизилася через зміни тарифної політики у США у першій половині 2025 року, що вплинуло на продажі у Північній Америці. Також, через стратегію розвитку, компанії з внутрішнього ринку, такі як ROWAN і Ningbo Haomi, переорієнтувалися на внутрішні транзакції з підконтрольними структурами, які самі здійснюють митне оформлення та експорт, тому ці доходи зараховуються до внутрішнього продажу.

Планується залучити майже 1,8 млрд юанів, що вимагає уваги до здатності компанії поглинути таку потужність. У рамках IPO Huikang Technology планує випустити не більше 37,087,858 тисяч акцій, залучивши 17,97 млрд юанів. Зібрані кошти планується спрямувати на будівництво виробничих баз у передній затоці, модернізацію обладнання, створення виробничого комплексу у Таїланді та науково-дослідницький центр. Вкладення у ці проекти становитимуть відповідно 7,58 млрд, 4,61 млрд, 1,9 млрд і 3,88 млрд юанів.

За період з 2022 по червень 2025 року рівень завантаження виробничих потужностей льодогенераторів становив 70,59%, 97,36%, 103,8% і 98,06%, а у 2024 році — 6,462 млн штук. Потужність морозильників — 97,69%, 71,5%, 105,89% і 89,85%, з плановою потужністю 432 тисячі штук у 2024 році. Холодильники та винні шафи — 85,7%, 103,34%, 93,46% і 98,5%, з плановою потужністю 795 тисяч штук. Загалом, потужність становить 7,689 млн штук, тоді як у рамках розширення та модернізації планується збільшити її до 8,16 млн штук, що вже перевищує річний обсяг 2024 року. Це свідчить про значне розширення виробництва.

Зовнішні продажі здебільшого зосереджені у Північній Америці. Зниження показників минулого року пов’язане з тарифами США. Оскільки тарифна політика у США змінюється досить часто, таке агресивне розширення виробництва може бути ризикованим, і подальше поглинання виробничих потужностей потребує особливої уваги.