SCOA dispara 437% em 2026, de N7 para N38: O que os investidores devem saber

O mercado de ações nigeriano fechou fevereiro de forma mais suave, com o Índice All-Share a 192.826,8 pontos, caindo abaixo da marca de 193.000.

Apesar da ligeira retração, o índice de referência mantém-se 23,91% acima do início do ano, elevando a capitalização total do mercado para N123,77 trilhões.

Porém, por trás do desempenho do índice principal, os maiores ganhos têm sido concentrados em ações de small e mid-cap selecionadas.

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As dez ações com melhor desempenho até agora este ano são, em grande parte, empresas com uma capitalização de mercado combinada de cerca de N7,6 trilhões; uma porção relativamente modesta do mercado mais amplo, destacando a necessidade de uma análise cuidadosa para determinar se as altas estão apoiadas por fundamentos, liquidez de negociação e avaliação.

Um dos destaques é a SCOA Nigeria Plc, cujas ações dispararam 437% desde o início de 2026, passando de N7,10 no começo de 2026 para N38,15 no final de fevereiro.

Esse movimento coloca a empresa em segundo lugar entre as ações com melhor desempenho na Bolsa, atrás da Zichis Agro-Allied Industries Plc, que recentemente enfrentou suspensão de negociação após movimentos extraordinários de preço.

Somente em fevereiro, a ação avançou 22%. A alta se soma a um ganho de 245% em 2025, quando a ação começou o ano a N2,06.

Para colocar isso em perspectiva, um investidor que tivesse investido N1 milhão a N2,06 em janeiro de 2025 teria adquirido aproximadamente 485.437 ações.

Ao final de fevereiro de 2026, a N38,15 por ação, esse investimento valeria cerca de N18,52 milhões; um ganho de capital de aproximadamente N17,52 milhões, excluindo custos de transação.

Simplificando, N1 milhão teria multiplicado mais de 18 vezes em pouco mais de um ano. Poucos ativos oferecem esse tipo de retorno em um período tão curto.

Mas o volume de negociação e os fundamentos apoiam essa escala de movimento? O valuation indica algo sobre a ação?

Dados de negociação

O free float da SCOA é de 133,44 milhões de ações, representando 20,54% do total de ações emitidas.

• Entre janeiro e o final de fevereiro de 2026, aproximadamente 8,81 milhões de ações foram negociadas, o que equivale a cerca de 6,6% do free float.
• A média diária de negociação foi de cerca de 0,16% do float. Embora não seja desprezível, a rotação permanece modesta em relação a uma alta de 437%.
• A ação também registrou várias sessões consecutivas de limite máximo com preços de abertura, máxima, mínima e fechamento idênticos; um padrão frequentemente associado a oferta restrita, e não a acumulação institucional ampla.

No conjunto, os dados de negociação sugerem que o preço subiu muito mais rápido do que a atividade de negociação.

Fundamentos

Fundamentalmente, há uma recuperação recente. A receita aumentou 41% em relação ao ano anterior em 2025, atingindo N8,36 bilhões, contra N5,93 bilhões em 2024, embora ainda abaixo dos N10,384 bilhões de 2023.

• O lucro após impostos mais que dobrou, atingindo N477,9 milhões, continuando uma recuperação que tem visto o lucro por ação crescer a uma taxa composta de mais de 48% ao ano desde 2021.
• No entanto, a qualidade desse crescimento merece atenção mais detalhada. Apesar dos lucros maiores, a empresa gerou um fluxo de caixa operacional negativo de N8,69 bilhões em 2025.
• As contas a receber e o estoque aumentaram significativamente, enquanto a dívida total com juros subiu 230%, atingindo N11,89 bilhões.

Resumindo, os fundamentos apoiam uma história de recuperação, mas não justificam totalmente a escala da reavaliação refletida atualmente no preço das ações.

Valuation

O valuation conta uma história mais exigente. A N38,15, a SCOA negocia a quase 80 vezes o lucro dos últimos 12 meses e cerca de 3 vezes as vendas.

• A relação preço/lucro (P/L) expandiu de aproximadamente 15x no final de 2025 para quase 80x em dois meses; evidência clara de uma expansão múltipla significativa.
• Com um EPS (lucro por ação) de 48 kobo e uma taxa de crescimento anual composta de 48% nos últimos 5 anos, o PEG (preço/lucro em relação ao crescimento) está em 1,66. Isso sugere que a ação não está barata em relação à sua taxa de crescimento, e grande parte da expansão esperada já está refletida no preço atual.

Para que o valuation normalize para uma múltipla de 15–20x, o lucro de 2026 precisaria subir para entre N1,2 bilhão e N1,6 bilhão, implicando um crescimento de lucros de 160 a 245% em relação a 2025.

• Mesmo com uma múltipla mais generosa de 30x, o lucro ainda precisaria crescer mais de 70%.

O balanço patrimonial também merece atenção. Os ativos atuais aumentaram significativamente em 2025, impulsionados por um aumento considerável em contas a receber e estoques.

• A dívida total com juros aumentou 230%, chegando a N11,89 bilhões, contra N3,60 bilhões em 2024.
• Mais criticamente, apesar de reportar lucros maiores, a empresa gerou um fluxo de caixa operacional negativo de N8,69 bilhões, pois o capital de giro absorveu N12,3 bilhões.

No conjunto, a SCOA ainda apresenta um caso de investimento baseado na recuperação dos lucros. No entanto, nos níveis atuais de valuation, a ação passou de uma recuperação para uma aposta de crescimento futuro.

Os investidores devem abordar com disciplina, garantindo que o crescimento futuro dos lucros, a conversão de caixa e a estabilidade do balanço justifiquem o prêmio de múltiplo atualmente embutido no preço.

Continuaremos a monitorar ações em alta e a avaliar se seu desempenho é sustentado por fundamentos, dados de negociação e métricas de valuation.

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