O Bank of America aponta que CTA vendeu massivamente o S&P 500 e o Nasdaq na semana passada

Investing.com — De acordo com dados do Global Research do Bank of America, os consultores de commodities (CTA) realizaram na semana passada uma venda massiva de ações, especialmente no S&P 500 e Nasdaq, com fundos sistemáticos reduzindo rapidamente a exposição ao risco após a recente volatilidade do mercado.

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O Bank of America afirmou que, no início deste ciclo, os CTAs mantinham uma posição líquida de mais de 180 bilhões de dólares em ações globais, mas, à medida que os modelos de acompanhamento de tendência acionaram níveis de stop-loss, uma onda de desrisking sistemático levou a uma redução significativa dessas posições.

O banco destacou que as vendas iniciais concentraram-se em ações europeias e de mercados emergentes, posteriormente se espalhando para o mercado americano, com os modelos atuais indicando uma grande liquidação de posições no S&P 500 e Nasdaq.

O Bank of America afirmou: “A posição geral diminuiu significativamente” e acrescentou que apenas uma pequena quantidade de posições longas foi mantida nesses dois índices americanos, principalmente por estratégias de acompanhamento de tendência mais lentas e de ciclo mais longo.

Modelos de CTA de curto prazo reagem mais rapidamente às mudanças de preço, podendo já ter mudado para posições vendidas na semana passada, embora essas estratégias representem uma parcela menor na gestão de ativos.

Apesar da redução das posições, o Bank of America afirmou que o fluxo de fundos sistemáticos está atualmente próximo de um ponto de inflexão potencial, com o risco se tornando “bidirecional”.

O banco afirmou que, se o mercado de ações se recuperar, os CTAs podem rapidamente reconstruir posições longas, pois os sinais de tendência de longo prazo permanecem, em geral, positivos. No entanto, se o mercado continuar a cair, pode forçar vendas adicionais, pois modelos mais lentos irão liquidar as posições longas remanescentes.

Para o futuro, o Bank of America estima que, se o mercado cair, as estratégias sistemáticas podem vender cerca de 62 bilhões de dólares em ações; se o mercado permanecer estável, venderiam 14 bilhões; e, se o mercado subir na próxima semana, podem comprar aproximadamente 87 bilhões de dólares.

Além disso, o relatório afirma que o forte aumento nas commodities ajudou a compensar parte das perdas dos fundos de acompanhamento de tendência. Os futuros de petróleo dispararam, levando os CTAs a se aproximarem de suas maiores posições de compra de petróleo do último ano, com possíveis compras adicionais nos próximos dias.

O Bank of America acrescentou que, ao mesmo tempo, o aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e a valorização do dólar forçaram os CTAs a liquidar parte de suas posições longas em títulos e moedas, incluindo o peso mexicano e a libra esterlina.

O banco também alertou que as posições em opções podem amplificar a volatilidade do mercado. Com o gamma das opções do S&P 500 se tornando cada vez mais negativo, uma queda adicional do mercado de ações pode gerar vendas adicionais por meio de operações de hedge.

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