7-кратная бычья акция продала почти 3 миллиарда юаней в рамках плана дополнительного выпуска акций, важные акционеры одновременно объявили о сокращении доли

Ксенчжида, компания из сектора науки и технологий, недавно объявила о крупном плане дополнительного выпуска акций на сумму почти 3 миллиарда юаней. Этот план был представлен на фоне значительного роста стоимости акций компании — за полтора года цена выросла более чем в 7 раз. Несмотря на сильные показатели акций, за последние два года доходы компании не росли, а прибыль оставалась на прежнем уровне. В то же время важные акционеры объявили о планах уменьшить свою долю, что привлекло внимание рынка.

План дополнительного выпуска акций на сумму до 3 миллиардов юаней предполагает инвестиции в область тестирования полупроводников, несмотря на то, что за последние два года доходы росли, а прибыль — нет.

28 февраля Ксенчжида опубликовала предварительный план выпуска A-акций для определённых инвесторов на 2026 год, предполагающий размещение не более 28,2 миллиона акций на сумму до 2,959 миллиарда юаней. Это первый раунд дополнительного финансирования с момента выхода компании на рынок в июле 2023 года, при этом сумма привлечённых средств значительно превышает 1,099 миллиарда юаней, собранных при первичном размещении.

Согласно плану, привлечённые средства будут направлены на три проекта: разработку и промышленное производство оборудования для тестирования памяти полупроводников (8,21 млрд юаней), создание центра разработки высокотехнологичных тестовых устройств и передовых технологий (15,38 млрд юаней), а также на пополнение оборотных средств (6 млрд юаней).

Объявление компании показывает, что основной целью дополнительного выпуска является использование возможностей развития рынка тестирования памяти полупроводников, повышение промышленного производства высокотехнологичных тестовых устройств, расширение комплексных услуг по платформам и решениям, а также укрепление исследовательских и финансовых возможностей компании.

Ксенчжида — инновационная компания, специализирующаяся на решениях для тестирования и системных решений в области полупроводников. В её продуктовой линейке есть ключевое оборудование и тестовые устройства для памяти полупроводников, а также она является одним из немногих отечественных производителей, обеспечивающих полный спектр тестирования памяти. В последние годы компания активно переходит от производства дисплейных тестовых устройств к тестированию полупроводников, что стало её основным драйвером роста.

Однако за последние два года доходы компании не росли, а прибыль оставалась на уровне. В 2024 году выручка составила 803 миллиона юаней, что на 23,83% больше по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль — 80,16 миллиона юаней, снизившись на 30,71%. В отчёте о результатах за 2025 год говорится, что выручка достигла 1,13 миллиарда юаней, увеличившись на 40,65%, но чистая прибыль — 68,82 миллиона юаней, снизившись на 14,15%.

Причиной снижения прибыли в 2025 году компания объясняет увеличением затрат на исследования и разработки, а также реализацией программы стимулирования сотрудников с помощью ограниченных акций, что повлияло на прибыль. За три квартала 2025 года расходы на R&D составили 105 миллионов юаней, увеличившись на 35%.

План дополнительного выпуска акций появился в очень чувствительный момент — когда цена акций достигла исторического максимума, а важные акционеры начали сокращать свои доли.

За последний год и полтора цена акций компании оставалась очень высокой. С сентября 2024 года цена выросла с 36,38 юаней (с учётом корректировки) до рекордных 319,71 юаня в конце февраля этого года, что составляет рост более чем в 7,7 раз.

Такой рост привёл к тому, что рыночная оценка компании достигла рекордных высот — цена по отношению к прибыли (TTM) превысила 400 раз. На 5 марта цена по P/E составляла 355, а цена по цене к балансовой стоимости — 14,36. Однако с момента объявления плана дополнительного выпуска акций цена снизилась на 13,24%.

Несмотря на рост стоимости акций, показатели чистой прибыли показывают обратную тенденцию. В то время как цена акций продолжает расти, прибыль за 2024 и 2025 годы снижается.

В тот же день, когда был опубликован план дополнительного выпуска, было объявлено о намерениях одного из крупных акционеров — компании Shenzhen Yuanchuangli Qingyuan Venture Capital Partnership — сократить свою долю. Планируется, что в период с 23 марта по 22 июня 2026 года этот акционер и его аффилированные лица продадут не более 1,4545 миллиона акций, что составляет 1,55% уставного капитала компании.

На дату объявления у этого акционера и его аффилированных лиц было 6,155 миллиона акций, что составляет 6,55% уставного капитала. Это не первый случай сокращения доли: в 2025 году он уже продал 939,6 тысяч акций на сумму около 73 миллионов юаней.

Одновременно — крупный план дополнительного финансирования и крупное сокращение доли важного акционера — вызвали обсуждение на рынке. Продажа акций на высоких ценах считается обычной практикой выхода, однако объявление о сокращении доли одновременно с планом выпуска вызывает вопросы о причинах такого совпадения. В редакцию «Daily Economic News» было отправлено письмо с вопросами, но на момент публикации ответа не поступило.

Daily Economic News