مؤشر التضخم بوول ستريت يرتفع إلى 4.62%، عاد شبح التضخم

موقع هوتون للأخبار الاقتصادية - مع تصاعد الحرب في الشرق الأوسط، يعكس مؤشر رئيسي في وول ستريت يوم الخميس مخاوف التضخم التي لا ترغب إدارة ترامب في رؤيتها قبل الانتخابات النصفية.

مع توسع العمليات العسكرية الأمريكية والإسرائيلية ضد إيران، وانقطاع حركة الملاحة في مضيق هرمز، تقترب توقعات السوق لارتفاع الأسعار على المدى القصير من مستوى متوسط حوالي 5% خلال إدارة بايدن. منذ تولي ترامب منصبه للمرة الثانية في يناير 2025، وهو يروج بقوة لتحقيق تقدم ملموس في عكس التضخم، لكن تعهد الزعيم الأعلى الجديد لإيران بمواصلة إغلاق المضيق الحيوي أدى إلى ارتفاع أسعار النفط مرة أخرى فوق 100 دولار للبرميل، مما أدى إلى تصاعد توقعات التضخم بشكل حاد.

ارتفاع معدل التضخم المتوقع لمدة سنة إلى أعلى مستوى منذ يونيو 2022

وفقًا لبيانات بلومبرج، قفز معدل التضخم المتوقع لمدة سنة (معدل التضخم المتوقع خلال سنة واحدة) إلى 4.62% يوم الخميس، مسجلًا أعلى مستوى منذ يونيو 2022، حين بلغ مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ذروته عند 9.1%. هذا المؤشر ارتفع بسرعة من 3.97% بعد عدة أيام من الضربات الجوية الأمريكية والإسرائيلية على إيران في 2 مارس، وارتفع معدل التضخم المتوقع لمدة عامين إلى 3.18%، وهو أعلى مستوى منذ أبريل من العام الماضي، مرتفعًا بشكل ملحوظ عن 2.9% في بداية مارس.

يتم حساب معدل التضخم المتوقع من خلال الفرق بين عائد السندات الأمريكية الاسمية وعائد سندات حماية التضخم (TIPS)، ويهدف إلى قياس توقعات السوق لمستوى التضخم خلال الفترة المعنية. يوم الخميس، سجل هذا المؤشر ارتفاعًا كبيرًا على المدى القصير والمتوسط، مما يعكس قلق السوق من استمرار ارتفاع أسعار النفط وتحول التركيز من الصدمات قصيرة الأجل إلى مخاطر تضخم أكثر استدامة.

تأثير على المستثمرين المتقاعدين: انخفاض أسعار السندات الأمريكية قصيرة الأجل وارتفاع العوائد

قال لورانس جيلوم، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في شركة Charlotte LPL Financial، إن ارتفاع توقعات التضخم قصيرة الأجل يمثل مشكلة للمستثمرين المتقاعدين أو الذين على وشك التقاعد، والذين يمتلكون سندات أمريكية لمدة سنة أو سنتين. هذه السندات تحظى بشعبية لأنها تشبه النقد، لكن انخفاض أسعارها وارتفاع عوائدها يعني أن المستثمرين قد يضطرون لشراءها لاحقًا بسعر أعلى لتحقيق عائد أكبر.

وأضاف: “تقلبات معدل التضخم المتوقع لمدة سنة وسنتين عالية جدًا ومرتبطة بشكل كبير بأسعار النفط، والآن أصبحت غير مرتبطة بشكل واضح، مما يدل على أن السوق لا تزال قلقة جدًا بشأن التضخم على المدى القصير.” مصطلح “الانفصال عن الواقع” يشير إلى احتمال أن تتوقعات التضخم تصبح دائمة وتحقق ذاتها، مما يضر باستقرار الاقتصاد.

كما ارتفع معدل التضخم المتوقع لفترات طويلة. وفقًا لبيانات FactSet، ارتفع معدل التضخم المتوقع لمدة خمس سنوات بمقدار 5 نقاط أساس ليصل إلى 2.58% يوم الخميس، متجاوزًا مستوى 2.5% الذي يُعتبر عادة إشارة على مخاوف السوق من استمرار ارتفاع التضخم.

توقعات السوق: أسعار النفط لن تعود بسرعة، وضغوط التضخم قد تكون طويلة الأمد

قال توم جراف، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Facet في بالتيمور: “معدل التضخم المتوقع يشير إلى أن السوق يعتقد أن أسعار النفط ستظل مرتفعة على الأقل لفترة من الزمن.” وأضاف: “هذه ليست سيناريو عودة أسعار النفط بسرعة إلى 75 دولارًا بعد أن وصلت إلى 100 دولار. نحن نواجه تأثيرات ليست قصيرة الأمد.”

إذا أعاق التضخم المرتفع بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة من النطاق الحالي بين 3.5% و3.75%، فسيكون ذلك “ليس في مصلحة أحد”، بما في ذلك المستثمرين في الأسهم.

انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة بشكل كبير يوم الخميس، وارتفعت أسعار برنت إلى أكثر من 100 دولار للبرميل. قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية ذات الأجل عامين بمقدار 12.6 نقطة أساس ليصل إلى حوالي 3.76%، وهو أكبر ارتفاع يومي منذ مايو 2025. ويعتقد المتداولون الآن أن احتمالية عدم خفض الفيدرالي للفائدة هذا العام تصل إلى 44.7%.

تحدي وعود ترامب بمواجهة التضخم

منذ توليه المنصب، أكد ترامب مرارًا أن سياساته الاقتصادية قد خففت بشكل كبير من ضغوط التضخم، لكن الحرب في إيران التي أدت إلى أكبر انقطاع في إمدادات النفط في التاريخ، تعيد توقعات التضخم إلى مستويات متأخرة من إدارة بايدن. السوق قلقة من أن استمرار ارتفاع أسعار النفط والتضخم قد يضعف مصداقية سياسات ترامب في مجال الطاقة، ويزيد من نقاط الهجوم التي يشنها الديمقراطيون قبل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر.

سيواجه اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل (الثلاثاء والأربعاء) ضغطًا أكبر، حيث يتعين على المسؤولين موازنة مخاطر ارتفاع التضخم مع تباطؤ النمو الاقتصادي.

بشكل عام، فإن تصاعد الحرب في الشرق الأوسط حول توقعات التضخم من صدمة قصيرة الأمد إلى مخاوف نظامية. ارتفع معدل التضخم المتوقع لمدة سنة إلى 4.62%، وتجاوزت الخمسة سنوات 2.5%، مما يعكس تزايد قلق السوق من استمرار ارتفاع أسعار النفط وتوقعات انفصال التضخم عن الواقع. رواية إدارة ترامب بأن التضخم قد تم السيطرة عليه تواجه اختبارًا صارمًا.

يجب على المستثمرين أن يكونوا يقظين جدًا لبيان مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، وتحركات أسعار النفط، وتطورات الوضع في الشرق الأوسط، فهذه العوامل ستحدد بشكل مباشر مسار السياسة النقدية قصيرة الأجل واتجاهات أسعار الأصول. إذا استمرت توقعات التضخم في التصاعد، فسيتم تضييق مساحة التيسير النقدي بشكل كبير، وقد تتزايد تقلبات سوق الأسهم والسندات بشكل ملحوظ.