ما هو تحول الاحتياطي الفيدرالي ولماذا يهم في السياسة النقدية

النقاط الرئيسية

• يحدث تحول الاحتياطي الفيدرالي عندما يغير البنك الاحتياطي الفيدرالي موقفه من السياسة النقدية.
• يغير الاحتياطي الفيدرالي سياساته استجابةً لتغيرات كبيرة في الاقتصاد.
• يمكن أن تتفاعل الأسواق بشكل كبير مع التحولات غير المتوقعة للاحتياطي الفيدرالي.
• قد تتضمن تحولات الاحتياطي الفيدرالي تغييرات في أسعار الفائدة وتدابير التسهيل الكمي.
• تعتبر التحولات ضرورية للحفاظ على استقرار الاقتصاد وسط تغير الظروف الاقتصادية.

احصل على إجابات مخصصة مدعومة بالذكاء الاصطناعي مبنية على أكثر من 27 عامًا من الخبرة الموثوقة.

اسأل

ما هو تحول الاحتياطي الفيدرالي؟

يشير تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى عكس موقف البنك الاحتياطي الفيدرالي من السياسة النقدية. يمكن أن يكون تغييرًا من سياسة انكماشية إلى توسعية أو العكس. يحدث التحول عندما تتغير أساسيات الاقتصاد إلى درجة تجعل الاحتياطي الفيدرالي غير قادر على الحفاظ على سياسته النقدية الحالية. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتحول غير متوقع، قد تتفاعل الأسواق بشكل عنيف.

بصفته البنك المركزي للولايات المتحدة، فإن الاحتياطي الفيدرالي مسؤول عن تحديد وتنفيذ السياسة النقدية للبلاد.

فهم آليات تحول الاحتياطي الفيدرالي

الاحتياطي الفيدرالي هو البنك المركزي للولايات المتحدة، مما يعني أنه المسؤول عن السياسة النقدية للبلاد. لدى الاحتياطي الفيدرالي تفويض مزدوج: الحفاظ على استقرار الأسعار وتحقيق كامل التوظيف. إذا ارتفعت معدلات التضخم وانخفضت معدلات البطالة، قد يفرط الاقتصاد في التسخين، لذلك سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ سياسة نقدية مشددة، مثل رفع أسعار الفائدة، لمحاولة إبطاء النمو الاقتصادي وتهدئة الاقتصاد. بالمثل، إذا كانت معدلات التضخم منخفضة والبطالة مرتفعة، قد ينفذ الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية مرنة، أو توسعية، لتجنب الركود عن طريق خفض أسعار الفائدة وضخ المزيد من السيولة في الاقتصاد.

بمجرد تحديد وتنفيذ سياسة نقدية، قد يستغرق الأمر أسابيع أو شهورًا قبل أن تظهر آثارها في الاقتصاد. وعند ظهورها، عادةً ما يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسته الحالية إلى حد ما للحفاظ على الاستقرار وتجنب إثارة الأسواق.

ومع ذلك، إذا تغيرت أساسيات الاقتصاد بشكل كبير، يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة تقييم موقفه وقد يقرر التحول — أي عكس سياسته النقدية. على سبيل المثال، إذا كانت أسعار الفائدة منخفضة ويستخدم الاحتياطي الفيدرالي التسهيل الكمي، فسوف يتحول برفع أسعار الفائدة وتقليل التسهيل الكمي. والعكس صحيح، يمكن أن يكون التحول في الاتجاه الآخر. في كلتا الحالتين، قد يكون لذلك تأثيرات مضطربة على المدى القصير حيث يتم تعديل توقعات السوق وتوقعات الأعمال في ضوء السياسة الجديدة.

السيناريوهات الواقعية: توقيت وأسباب تحولات الاحتياطي الفيدرالي

حدد الاحتياطي الفيدرالي حاليًا معدل هدف للتضخم عند 2% سنويًا، ويسعى للحفاظ على كامل التوظيف. ونتيجة لذلك، سيشكل سياسته النقدية ردًا على حالة الاقتصاد وتوقعاته للمستقبل. يشمل ذلك تحديد أسعار الفائدة، من خلال استهداف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وهو سعر الفائدة القصير الذي تقترض وتُقرض به البنوك التجارية بعضها البعض. عندما يكون الاقتصاد في توسع، يمكن للاحتياطي الفيدرالي رفع الأسعار والحفاظ عليها مرتفعة نسبيًا، وعندما يتباطأ الاقتصاد أو يتقلص، يمكنه خفض الأسعار والحفاظ عليها منخفضة.

لننظر إلى بعض الأمثلة الأخيرة باستخدام الرسم البياني أدناه، الذي يُظهر سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية منذ يناير 2000. في أواخر 2000 وحتى 2001، انفجرت فقاعة الدوت كوم، مما أدى إلى ركود خفيف في الاقتصاد الأمريكي. في نهاية 2000 وحتى 2004، تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة نقدية مرنة، حيث خفض أسعار الفائدة إلى 1.0% من 6.5% على مدى أكثر من 36 شهرًا، وظل على سياسته حتى صيف 2004. حينها، عاد للتحول وبدأ في رفع أسعار الفائدة، من 1% إلى 5.25%، مرة أخرى خلال حوالي ثلاث سنوات مع نمو الاقتصاد.

بسبب الأزمة المالية 2007–2008، دخل الاقتصاد الأمريكي في انكماش عميق، عُرف بالركود العظيم. خلال هذه الفترة، كانت معدلات البطالة مرتفعة، والنمو الاقتصادي متأخر، وانخفض التضخم بشكل كبير دون هدف 2%، وظل كذلك لعدة سنوات. نتيجة لذلك، تحول الاحتياطي الفيدرالي من سياسته السابقة وخفض أسعار الفائدة مرة أخرى، هذه المرة إلى أدنى مستوى قياسي بين 0% و0.25%. استمرت هذه السياسة التوسعية تقريبًا لعقد قبل أن يتحول الاحتياطي الفيدرالي ببطء ويرفع الأسعار مرة أخرى، ليصل إلى حوالي 2.5% في 2019.

في ربيع 2020، هزت جائحة كوفيد-19 الاقتصاد العالمي، حيث أدت عمليات الإغلاق وإغلاق الشركات إلى توقف التوسع الاقتصادي البطيء والثابت الذي سبقها. قام الاحتياطي الفيدرالي بسرعة بالتحول وخفض الأسعار مرة أخرى إلى قرب الصفر، وظل على ذلك حتى ربيع 2022. في أوائل 2022، بدأ التضخم في الارتفاع التدريجي ثم انفجر في الصيف إلى مستويات لم تُرَ منذ أوائل الثمانينيات. من أسباب هذا الارتفاع المفاجئ في الأسعار غزو روسيا لأوكرانيا، الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الغذاء والوقود، بالإضافة إلى تعقيدات التوظيف واللوجستيات العالمية التي استمرت منذ إغلاقات كوفيد. أدى ذلك إلى أن يتحول الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى ويزيد بشكل حاد أسعار الفائدة للحد من ارتفاع الأسعار.

معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية (المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس).

نصيحة

يمكنك التعرف على تحولات الاحتياطي الفيدرالي من خلال النظر إلى نقاط الانعطاف في مخطط سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أعلاه، حيث يتغير الاتجاه.

هل تعمل تحولات الاحتياطي الفيدرالي دائمًا؟

يغير الاحتياطي الفيدرالي (الفيدرالي) سياسته استجابةً لتغيرات الاقتصاد، للحفاظ على استقرار الأسعار في ظل أساسيات جديدة. ومع ذلك، يجادل النقاد بأن تحولات الفيدرالي يمكن أن تكون متأخرة جدًا، حيث ترد بعد وقوع التغير بدلاً من التنبؤ به مسبقًا. كما يقول آخرون إن تحولات الفيدرالي لا تدوم دائمًا طويلاً، مثلما حدث في السبعينيات، عندما خفف الفيدرالي من تشديده المفرط مبكرًا، مما مهد الطريق لركود التضخم.

هل يمكن التنبؤ بتحولات الفيدرالي؟

في العقود الأخيرة، زاد الفيدرالي من شفافيته وأصبح أفضل في إبلاغ السوق بنياته. ومع ذلك، فإن توقيت حدوث تحول الفيدرالي وما إذا كان سيحدث بالفعل يبقى مسألة توقعات وتخمينات مبنية على المعرفة. يمكن استخدام عقود مستقبلات أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية وخيارات السوق لرؤية الرأي الضمني للسوق حول زيادات أو تخفيضات الأسعار المستقبلية، لكن هذا لا يوفر إجابات حاسمة، بل احتمالات. إذا تأخر الفيدرالي في رد فعله، أو قام بتحرك سياسي لا يتوافق مع توقعات السوق، قد تتأثر أسعار الأسهم سلبًا.

كيف يحدد الفيدرالي أسعار الفائدة؟

في الولايات المتحدة، يتم تحديد أسعار الفائدة من قبل اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، التي تتكون من سبعة محافظين من مجلس الاحتياطي الفيدرالي وخمسة رؤساء لبنوك الاحتياطي الفيدرالي. تجتمع اللجنة ثماني مرات في السنة لتحديد الاتجاه القصير المدى للسياسة النقدية وأسعار الفائدة، ويتم ذلك بأغلبية الأصوات.

الخلاصة

يحدث تحول الاحتياطي الفيدرالي عندما يغير البنك المركزي الأمريكي سياسته النقدية استجابةً لظروف الاقتصاد. في بيئة ركود، قد يتحول إلى سياسة تسهيلية مع أسعار فائدة منخفضة، وتسهيل كمي متزايد، وعمليات سوق مفتوحة أكثر انفتاحًا. وعلى العكس، عندما يفرط الاقتصاد في التسخين، قد يكون التحول نحو سياسة انكماشية مع أسعار فائدة أعلى وتقليل التسهيل الكمي وعمليات السوق المفتوحة. التحولات في الوقت المناسب وبشكل حاسم ضرورية لمواجهة التغيرات الاقتصادية بفعالية.