Thị trường cổ phiếu và trái phiếu đều có triển vọng tốt "Sản phẩm cố định+" là lựa chọn ưu việt

Dự báo năm Mậu Tuất, trưởng nhóm nghiên cứu vĩ mô và quản lý quỹ của Bộ phận Thu nhập cố định của ICBC Standard Life Funds, ông Từ Bác Văn, cho biết kỳ vọng về nền kinh tế trong nước đang có xu hướng cải thiện, rủi ro tiềm ẩn và biến động thị trường sẽ chủ yếu đến từ các yếu tố quốc tế. “Từ góc độ phân bổ tài sản, tỷ lệ giá cổ phiếu so với trái phiếu hiện đang ở mức trung tính trong lịch sử, môi trường cơ bản và dòng chảy vốn đều thuận lợi hơn cho các tài sản vốn chủ sở hữu. Trải nghiệm nắm giữ trái phiếu dự kiến sẽ tốt hơn năm ngoái, có thể mang lại lợi nhuận tương đối ổn định,” ông Từ Bác Văn nhận định.

Theo ông Từ Bác Văn, xét về vị trí của chu kỳ kinh tế trong nước, sau một thời gian dài điều chỉnh giảm, khi chuỗi bất động sản đã được thanh lọc sâu và dần tiến tới đáy, các chính sách “chống cạnh tranh quá mức” liên tục được thúc đẩy, nguồn cung được tối ưu hóa nhanh chóng, nền tảng cơ bản có thể đã vượt qua giai đoạn áp lực lớn nhất, cung cầu có khả năng sẽ dần cải thiện trong trung hạn, thúc đẩy PPI và tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa ổn định dần, điều này có lợi hơn cho hiệu suất của thị trường vốn chủ sở hữu. Ngoài ra, từ góc độ dòng vốn, tham khảo kinh nghiệm từ các thị trường phát triển quốc tế, trong môi trường lãi suất thấp, sở thích rủi ro của người dân trong phân bổ tài sản thường tăng lên, có thể tăng cường phân bổ các tài sản có quyền chọn. Đồng thời, thái độ bảo vệ của chính sách đối với thị trường vốn rõ ràng, dòng vốn trung và dài hạn liên tục đổ vào thị trường cũng giúp cải thiện đặc điểm rủi ro lợi nhuận của thị trường A-shares, tăng sức hấp dẫn của nó.

Tuy nhiên, rủi ro biến động do thay đổi thanh khoản quốc tế cần được cảnh báo. Hiện tại, thị trường nhìn chung lạc quan về khả năng nới lỏng thanh khoản toàn cầu, điều này đã hỗ trợ cho một số chủ đề đầu tư “kể chuyện vĩ mô” và các tài sản liên quan có mức định giá cao. Ông Từ Bác Văn chỉ rõ, chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn đã có sự phân hóa rõ rệt: Nhật Bản đang trong quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ, Ngân hàng Trung ương châu Âu tạm dừng cắt giảm lãi suất, trong tương lai, không gian nới lỏng thanh khoản quốc tế chủ yếu sẽ phụ thuộc vào chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

“Trong bối cảnh này, định giá tài sản trở nên nhạy cảm hơn với kỳ vọng về thanh khoản, độ biến động của các tài sản như cổ phiếu Mỹ trong lĩnh vực AI, kim loại quý và Bitcoin đã tăng rõ rệt. Trước khi kỳ vọng về thanh khoản quốc tế ổn định trở lại, trạng thái biến động cao này có thể sẽ kéo dài, đồng thời ảnh hưởng đến nhịp điệu và phong cách của thị trường A-shares, sau này cần đặc biệt chú ý đến diễn biến kỳ vọng lạm phát của Mỹ,” ông Từ Bác Văn nhận định.

Về thị trường trái phiếu, ông Từ Bác Văn cho biết, hiện tại, định giá thị trường trái phiếu và trạng thái cơ bản của nền kinh tế phần lớn phù hợp, nằm trong phạm vi hợp lý, kỳ vọng của thị trường ngày càng hợp lý hơn, cấu trúc giao dịch tương đối lành mạnh. Xét đến việc nền kinh tế vẫn đang trong quá trình tạo đáy và ổn định, mức giá còn thấp, chính sách tiền tệ hỗ trợ dự kiến sẽ tiếp tục, năm nay, trải nghiệm nắm giữ và mức lợi nhuận của tài sản trái phiếu có khả năng tốt hơn năm ngoái. Về cơ hội, có thể chú ý đến tác dụng nới lỏng thanh khoản từ dòng tiền chuyển đổi khi kỳ vọng đồng nhân dân tệ tăng giá; về rủi ro, cần đặc biệt theo dõi các biến đổi biên của kỳ vọng lạm phát và giá nhà.

Do đó, trong bối cảnh các tài sản vốn chủ sở hữu có xu hướng tăng nhưng biến động lớn hơn, còn các tài sản trái phiếu hướng tới cung cấp lợi nhuận ổn định, ông Từ Bác Văn cho rằng, các sản phẩm “Thu nhập cố định +”, đặc biệt là những sản phẩm có khả năng phân bổ tài sản mạnh mẽ, linh hoạt ứng phó với biến động thị trường, vẫn là lựa chọn tối ưu cho phân bổ tài sản của người dân, dự kiến sẽ mang lại trải nghiệm nắm giữ tốt.