#国际油价重拾升势 Goldman Sachs lança vários relatórios otimistas sobre o preço do petróleo, indicando que o período de preços elevados pode perdurar a longo prazo

Desde março deste ano, o preço internacional do petróleo aumentou mais de 30%, tendo um impacto profundo na estrutura económica global. Recentemente, o banco de investimento internacional Goldman Sachs publicou vários relatórios, baseando-se na avaliação do risco de interrupções na oferta, ajustando ainda mais as previsões de preço do petróleo e prevendo que o estado de preços elevados poderá manter-se a longo prazo.
No relatório, a Goldman Sachs indica que o aumento na previsão do preço do petróleo se baseia em duas lógicas principais: primeiro, a hipótese de que o volume de transporte de petróleo pelo Estreito de Hormuz se manterá apenas a 5% do nível normal durante um período de seis semanas, sendo que posteriormente levará um mês para recuperar gradualmente;
em segundo lugar, o mercado já reconhece profundamente os riscos associados à alta concentração de produção de petróleo e capacidade residual, o que impulsionará o aumento estrutural das reservas estratégicas de petróleo e a subida estrutural dos preços futuros do petróleo.
Às 3h25 de março, horário de Pequim, o preço do petróleo internacional registou uma forte subida seguida de uma correção e de uma oscilação estreita. O contrato principal de WTI cotou-se perto de 88 dólares por barril, enquanto o contrato principal de Brent esteve em torno de 95 dólares por barril, ambos com uma queda superior a 5% em relação ao dia anterior. Os produtos de energia no mercado de futuros doméstico também recuaram, com destaque para o gás liquefeito, óleo combustível e etileno glicol. No entanto, em comparação com o início do ano, os preços desses produtos aumentaram significativamente, com o Brent e o petróleo de Xangai a registarem um aumento acumulado superior a 60% este ano.
A Goldman Sachs acredita que, durante as interrupções na oferta, o mercado precisará continuamente de aumentar o prémio de risco para estimular uma redução preventiva da procura, compensando assim o risco de escassez em cenários de interrupção prolongada da oferta. Prevê-se que, entre março e abril, o média do preço do Brent atinja 110 dólares por barril, um aumento de 62% em relação à média anual de 2025. Quanto à evolução futura do preço do petróleo, a Goldman Sachs prevê que os preços elevados se manterão a longo prazo.
A instituição também ajustou para cima a previsão do preço do petróleo em 2026, estimando uma média anual de 85 dólares por barril para o Brent e 79 dólares por barril para o WTI; além disso, elevou as previsões para o quarto trimestre de 2026, para 80 dólares por barril para o Brent e 75 dólares por barril para o WTI. Este aumento deve-se principalmente ao impacto ampliado do choque nos stocks comerciais de petróleo e à subida dos preços futuros após o ajustamento de risco às capacidades residuais eficazes.
Para 2027, a Goldman Sachs prevê que a média anual do preço do Brent e do WTI se manterá em torno de 80 e 75 dólares por barril, respetivamente. No que diz respeito ao impacto das variações do preço do petróleo na economia, a Goldman Sachs analisa especialmente o mercado chinês. Apesar de cerca de 50% das importações de petróleo da China serem transportadas pelo Estreito de Hormuz, 60% do consumo total de energia do país provém do carvão, que é praticamente autossuficiente, além de possuir stocks de petróleo suficientes e medidas de regulação fiscal, o que reduz a sensibilidade do crescimento económico às flutuações do preço do petróleo. O aumento abrupto dos preços de petróleo e gás continuará a pressionar a inflação.
A Goldman Sachs prevê que o aumento dos preços de petróleo e gás ajudará a acabar com a queda anual do PPI na China, elevando as previsões de inflação do CPI e PPI para 2026 para 1%, acima dos 0,6% e -0,7% previstos no início do ano. No que diz respeito ao comércio de exportação, a análise da Goldman Sachs indica que os países emergentes de baixos rendimentos, devido à falta de stocks de petróleo em grande escala e de subsídios fiscais, serão os mais vulneráveis ao impacto do preço elevado do petróleo, o que poderá levar a uma desaceleração das exportações chinesas para essas regiões nos próximos trimestres.
A médio prazo, as oscilações nos preços da energia irão incentivar os países importadores de petróleo a reforçar a segurança do fornecimento energético, beneficiando a China, que lidera setores-chave como veículos elétricos, baterias e equipamentos de geração de energia, com potencial para tirar partido do aumento da procura global.