В марте цена на нефть LOF выросла на 97%. Можно ли еще купить по такой высокой премии?

Возможности для сверхприбыли в условиях геополитики.

Автор | Исследовательский отдел фонда “Рынок капитала”

Редактор | Сяо Бай

Март 2026 года на фондовом рынке A-shares можно назвать месяцем праздника для фондов сырьевых товаров и энергетики.

Пока многие инвесторы еще находятся в замешательстве из-за резких колебаний рынка, с другой стороны, товарные ETF и LOF уже незаметно вышли на крайне сильный независимый тренд.

LOF на основе нефти взлетел, месячный рост почти вдвое

По состоянию на 24 марта 2026 года, по данным о росте ETF и LOF на всем рынке, нефть и энергетико-химические продукты занимают абсолютное доминирующее положение в рейтинге.

Наиболее выделяющимся среди них является LOF на основе нефти от Jiashi (160723.SZ). Данные показывают, что за март этот фонд показал рост на 97%, практически удвоив свою стоимость за месяц, а текущая совокупная стоимость фонда достигла 4.55 миллиарда юаней.

(Источник: Приложение “Рынок капитала”)

Следующими по порядку идут LOF на основе нефти от E-Fund (161129.SZ) и Southern Oil LOF (501018.SH), которые также продемонстрировали впечатляющие месячные увеличения на 84.7% и 77.7% соответственно.

(Источник: Приложение “Рынок капитала”)

Помимо этих трех лидеров, ETF, охватывающие более широкий спектр акций в области нефти и газа, также показали неплохие результаты. Например, ETF на основе нефти и газа от S&P (513350.SH) увеличился на 41.4% за месяц, а его доля с начала года выросла на 18%; ETF на основе нефти и газа от Jiashi (159518.SZ) также показал рост на 36.7521%.

Кроме того, энергетико-химические ETF от Jianxin (159981.SZ), LOF на основе угля (168204.SZ) и другие продукты также зарегистрировали месячный рост более 28%.

Достигнуть такой значительной абсолютной доходности за месяц является крайне редким явлением среди обычных акций фондов.

Усиление геополитических игр, финансовая эйфория на графиках

Почему такие фонды на основе нефти и энергетики в марте 2026 года испытали столь резкий взрыв?

Это в основном связано с катализаторами макро-геополитических событий и концентрацией капитала на вторичном рынке.

С точки зрения макроэкономической ситуации, глобальная цепочка поставок нефти вновь столкнулась с серьезными испытаниями. Геополитическая напряженность в нефтедобывающих регионах Ближнего Востока продолжает оставаться высокой, в сочетании с временными препятствиями в ключевых морских транспортных маршрутах, что привело к заметной тревоге на международном нефтяном рынке с обеих сторон спроса и предложения.

Эта уязвимость и неопределенность на стороне предложения прямо запустили двигатель роста международных цен на нефть. Поскольку LOF и ETF, отслеживающие зарубежные нефтяные фьючерсы или акции глобальных нефтегазовых компаний, их чистая стоимость, естественно, будет следовать за ростом международных цен на нефть. Это не только касается нефти, но и такой энергетической тревоги, которая также затрагивает уголь, энергетико-химическую промышленность и другие альтернативные энергетические цепочки, что привело к общему росту соответствующих ETF.

Если мы откроем графики этих стремительно растущих фондов, мы можем более наглядно увидеть безумие капитала на вторичном рынке. Например, LOF на основе нефти от Jiashi с начала марта демонстрирует экстремальные колебания с непрерывными прыжками по открытию, почти не предоставляя возможности для коррекции в течение дня. Объем торгов резко увеличивается в соответствии с быстрым ростом цен, много длинных свечей пробивают предыдущие уровни колебаний.

Это игнорирование краткосрочной отклонения от скользящей средней указывает на то, что это не только результат роста чистой стоимости на основе фундаментальных факторов, но и большое количество спекулятивного капитала стремительно вливается на вторичный рынок, пытаясь в кратчайшие сроки заработать сверхприбыли.

Осторожно с высоким уровнем премии, приводящим к возврату к среднему

Для инвесторов, стремящихся сейчас купить LOF на основе нефти по высоким ценам, наибольший риск заключается не только в колебаниях международных цен на нефть, но и в крайне искаженной высокой премии на вторичном рынке.

Цены на сделки этих LOF и ETF на вторичном рынке, несмотря на то что должны колебаться вокруг чистой стоимости долей фонда, в условиях крайних эмоций из-за чрезмерного спроса на покупки, а также ограниченного предложения долей на рынке, могут приводить к тому, что цены сделок значительно превышают их фактическую чистую стоимость, что приводит к образованию премии.

Особенно многие LOF на основе нефти в списке относятся к фондам QDII, и из-за ограничений валютных квот компании фонда часто находятся в состоянии приостановки крупных покупок на внебиржевом рынке. Это означает, что механизмы арбитража между первичным и вторичным рынками временно не действуют, а цены на рынке полностью зависят от эмоций покупателей и продавцов.

Исторический опыт неоднократно доказывал, что высокая премия, накапливаемая за счет эмоционального капитала, подобна воздушному замку. Как только международная геополитическая ситуация ослабнет, цены на нефть покажут коррекцию на высоких уровнях, или же компания фонда вновь получит одобрение на открытие валютных квот для покупок, абсурдные премии на рынке быстро сократятся за очень короткое время.

В это время инвесторы, стремящиеся к высоким ценам, не только понесут убытки от падения базовых цен на нефть, но и столкнутся с тяжелыми последствиями от сглаживания премий, что обычно называют двойным убийством Дэвиса. На графиках это возвращение обычно проявляется в виде крайне резкого последовательного падения.

Не зарабатывать на деньгах, которые отклоняются от основ и имеют крайне невыгодное соотношение риска к доходности, — это путь к долгосрочному существованию на инвестиционном рынке.

Отказ от ответственности: фонды несут риски, инвестиции требуют осторожности. Этот отчет (статья) основан на рыночной публичной информации (включая, но не ограничиваясь, временные объявления, регулярные отчеты и официальные платформы взаимодействия и т. д.); “Рынок капитала” стремится к тому, чтобы содержание и мнения, изложенные в отчете (статье), были объективными и справедливыми, но не гарантирует их точности, полноты, своевременности и т. д.; информация или выраженные мнения в этом отчете (статье) предназначены только для справки и не являются инвестиционным советом, “Рынок капитала” не несет ответственности за любые действия, предпринятые на основе использования этого отчета.

Вышеуказанное содержание является оригиналом приложения “Рынок капитала”

Без разрешения воспроизведение строго запрещено