Chứng khoán vàng và dầu thô biến động lớn gây dịch chuyển vốn: ETF vàng "mất máu", chênh lệch giá LOF dầu thô tăng vọt

问AI · Vốn rút khỏi ETF vàng và giá phục hồi trái chiều, phản ánh sự thay đổi tâm lý thị trường nào?

Khi giá vàng và dầu thô quốc tế liên tục dao động, dòng vốn trên thị trường đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt.

Vào ngày 24 tháng 3, mức độ biến động của vàng và dầu thô đã thu hẹp so với ngày giao dịch trước. Tính đến thời điểm viết bài, giá vàng giao ngay tại London là 4430 USD/ounce, tăng nhẹ 0.27%; giá dầu WTI sau khi tăng cao đã giảm nhẹ, báo giá 90.33 USD/thùng, tăng 1.78%.

Xét về thị trường trong nước, cổ phiếu ETF vàng của 华夏 (159562.SZ) tăng hơn 6%, tổng khối lượng giao dịch trong cả ngày đạt 2.381 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ quay vòng là 8.19%. Ngược lại, dầu thô LOF của 易方达 (161129.SZ) và LOF dầu thô của 嘉实 (160723.SZ), sau khi mở lại giao dịch vào buổi sáng chỉ trong một giờ đã đạt tổng khối lượng giao dịch lần lượt là 450 triệu và 990 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ quay vòng đều vượt 100%.

Vào buổi trưa ngày 24 tháng 3, Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến đã thông báo rằng, do mức giá giao dịch trên thị trường thứ cấp của hai LOF nói trên hôm nay không giảm, theo đề nghị của công ty quỹ và quy định liên quan của Sở giao dịch, sẽ tiến hành tạm ngừng giao dịch từ thời điểm mở cửa đến khi đóng cửa trong buổi chiều.

Quỹ 华夏 cho biết với 第一财经, hiện tại giá dầu đã phản ánh một mức độ ảnh hưởng xung đột tương đối, xem xét cung cầu toàn cầu và sự thay thế, việc giá dầu duy trì trên 100 USD trong thời gian dài là tình huống rất ít khả năng xảy ra. “Đối với tài sản nhạy cảm nhất là dầu thô, trừ khi có sự gián đoạn cung cấp kéo dài, giá tăng thường được coi là cơ hội bán ra chứ không phải là điểm khởi đầu của xu hướng,” quỹ 华夏 cho biết.

Vàng, dầu tiếp tục phân hóa

Vào ngày 24 tháng 3, giá vàng giao ngay đã có một sự đảo chiều rõ rệt theo hình “V” — trong phiên có lúc giảm xuống 4314 USD/ounce, nhưng đến thời điểm viết bài đã phục hồi lên trên 4400 USD; giá dầu WTI dao động quanh mức 90 USD/thùng. Trong phiên giao dịch trước đó, giá vàng giao ngay đã giảm hơn 8.7%, trong khi giá dầu WTI có lúc vượt 101 USD/thùng.

Trên thị trường chứng khoán A, sau sự giảm mạnh ngày hôm qua, các cổ phiếu thuộc lĩnh vực kim loại quý đã có sự phục hồi mạnh mẽ, chỉ số cổ phiếu ngành vàng của 中证沪深港 (931238) tăng 4.25%, các cổ phiếu như 紫金矿业 (601899.SH), 招金黄金 (000506.SZ) đều tăng hơn 5%. Tuy nhiên, lĩnh vực dầu khí đã có sự giảm mạnh hôm nay, “ba ông lớn dầu khí” đều ghi nhận giảm.

Sự phân hóa giá cả mạnh mẽ trong thời gian ngắn cũng đã khiến dòng vốn thay đổi rõ rệt.

Dữ liệu từ 同花顺 iFinD cho thấy, vào ngày 23 tháng 3, trong số 14 ETF vàng hàng hóa trên toàn thị trường, có 12 sản phẩm ghi nhận dòng vốn rút ra, tổng cộng rút ra 2.253 tỷ nhân dân tệ, trong đó quỹ ETF vàng lớn nhất là 华夏 (518880.SH) có dòng vốn rút ra trong một ngày lên tới 1.156 tỷ nhân dân tệ, là ETF duy nhất có dòng vốn rút ra trên 1 tỷ nhân dân tệ trong ngày.

Trong khi đó, các ETF cổ phiếu vàng như 永赢 (517520.SH), 华夏 (159562.SZ), 国泰 (517400.SH) cũng bị bán tháo, tổng dòng vốn rút ra vượt 500 triệu nhân dân tệ.

Mặt khác, các LOF chủ đề dầu khí đã bị đẩy lên mức giá cao, thường xuyên có thông báo về sự chênh lệch giá. Vào ngày 23 tháng 3, nhiều công ty quỹ như 易方达, 嘉实, 华夏, 南方 đã thông báo rằng các LOF dầu thô và dầu khí sẽ tạm ngừng giao dịch một giờ kể từ khi mở cửa vào ngày 24 tháng 3.

Theo thông báo, một số sản phẩm có giá giao dịch trên thị trường thứ cấp đã lệch đáng kể so với giá trị ròng của quỹ. Ví dụ, thông báo từ quỹ 易方达 cho biết, giá trị ròng của LOF dầu thô của họ trong ngày giao dịch trước là 1.7047 nhân dân tệ, tính đến ngày 23 tháng 3 năm 2026, giá đóng cửa của quỹ này trên thị trường thứ cấp là 2.387 nhân dân tệ. Tính toán từ dữ liệu này, tỷ lệ chênh lệch của quỹ trong ngày hôm đó khoảng 40%.

Quỹ 易方达 cảnh báo các nhà đầu tư nên chú ý đến rủi ro chênh lệch giá trên thị trường thứ cấp, cần thận trọng trong quyết định đầu tư. Nếu nhà đầu tư mù quáng mua vào với mức giá chênh lệch lớn so với giá trị thực của tài sản, sau này có thể phải đối mặt với tổn thất đầu tư lớn do giá trên thị trường thứ cấp giảm.

Tuy nhiên, những biện pháp này không thể kiềm chế được sự đầu cơ điên cuồng của dòng vốn. Vào buổi trưa ngày 24 tháng 3, Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến thông báo rằng LOF dầu thô 易方达 và LOF dầu thô 嘉实 sẽ tạm ngừng giao dịch từ khi mở cửa đến khi đóng cửa do mức giá giao dịch trên thị trường thứ cấp không giảm.

Từ dữ liệu cho thấy, trong một giờ giao dịch duy nhất hôm nay, tỷ lệ quay vòng của hai quỹ này đều vượt 100%, cuộc chơi vốn gần như đạt đến nhiệt độ cao. Trong đó, tỷ lệ chênh lệch của LOF dầu thô 易方达 đã được đẩy lên trên 50%, trong khi tỷ lệ chênh lệch của LOF dầu thô 嘉实 cũng cao tới 48%.

Cố vấn cao cấp của Viện nghiên cứu Pangu,余丰慧, phân tích với 第一财经 rằng, hiện tượng ETF vàng bị bán tháo trong khi quỹ chủ đề dầu thô bị đẩy lên mức chênh lệch phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng ngắn hạn của nhà đầu tư đối với các tài sản khác nhau, chứ không phải là sự chuyển biến cơ bản trong sở thích dài hạn.

“Vàng như một tài sản trú ẩn, khi sự không chắc chắn của thị trường giảm đi, sức hấp dẫn cũng giảm; ngược lại, khi có nhiều dấu hiệu phục hồi kinh tế toàn cầu, kỳ vọng nhu cầu về năng lượng tăng lên, đẩy giá dầu và nhiệt độ của các sản phẩm đầu tư liên quan tăng lên,” ông cho biết.

Động lực mua vàng của ngân hàng trung ương có thể bị đánh giá quá cao

Hôm nay giá vàng và các tài sản liên quan có sự phục hồi, nhưng nhiều ETF chủ đề vàng gần đây đã ghi nhận dòng vốn rút ra, trong đó chỉ trong ngày 23 tháng 3, tổng dòng vốn rút ra của 12 ETF vàng hàng hóa đã vượt 2 tỷ nhân dân tệ.

Công ty chứng khoán 中泰 cho rằng, kể từ khi xung đột này bùng phát, các lĩnh vực vận chuyển dầu, cảng và hóa dầu đã có sự tăng trưởng nhanh chóng theo giai đoạn, và tỷ lệ tăng cũng đồng bộ cao với biến động giá dầu và diễn biến địa chính trị. Những trục chính này về bản chất vẫn đang trong cuộc chơi dự đoán sự diễn biến sự kiện ngắn hạn, biến động ngắn hạn lớn. Trong giai đoạn hiện tại, thị trường đã phản ánh dự đoán xung đột kéo dài về cơ bản, việc tiếp tục chơi với sự gia tăng sự kiện trở nên kém hiệu quả hơn. Một khi rủi ro địa chính trị có sự giảm nhẹ hoặc nhiệt độ giao dịch giảm, lợi nhuận có thể đối mặt với sự hồi phục nhanh chóng, cộng thêm việc hiện tại một số lĩnh vực giao dịch quá đông, biến động trong các lĩnh vực này sẽ được phóng đại rõ rệt.

Quỹ 华夏 cho biết với 第一财经, từ dữ liệu lịch sử cho thấy, thị trường ở giai đoạn đầu luôn có xu hướng đánh giá quá cao tình huống xấu nhất, sau khi tình hình rõ ràng, mức chênh lệch rủi ro địa chính trị sẽ nhanh chóng giảm. Theo thống kê của họ, kể từ năm 1980, trong các sự kiện quân sự trước đây, giá dầu và thị trường chứng khoán đều trở lại mức trước cú sốc trong khoảng 4-5 tháng.

Công ty chứng khoán 华泰期货 cảnh báo, hợp đồng tương lai dầu thô hiện đã trở thành công cụ bỏ phiếu hoặc cược cho cuộc xung đột Iran, diễn biến giá sẽ theo sự phát triển của tình hình mà dao động mạnh mẽ, việc đầu tư một chiều vào tăng hay giảm đều không có độ an toàn tốt.

Đối với việc giá vàng liên tục suy yếu, giám đốc quỹ của 中欧基金, 任飞, cho biết, trong ngắn hạn, xung đột Mỹ-Iran đã đẩy lên kỳ vọng lạm phát năng lượng, việc Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu diều hâu trong cuộc họp FOMC tháng 3 đã hạn chế không gian nới lỏng tiền tệ, tạo áp lực trực tiếp lên vàng. Từ góc độ trung và dài hạn, Mỹ cố gắng thông qua việc kiểm soát tài nguyên để giảm bớt áp lực nợ và tín dụng, sức mạnh quân sự ban đầu của Mỹ-Israel đã nâng chỉ số đô la Mỹ, làm lung lay cơ sở định giá trung và dài hạn của vàng.

Tuy nhiên, 任飞 vẫn giữ quan điểm lạc quan về xu hướng dài hạn của vàng. Ông cho rằng, tình hình Trung Đông hiện đã rơi vào cuộc chiến tranh kéo dài, trong quá trình này, Mỹ đã gia tăng nợ nần, gây ảnh hưởng tiêu cực đến tín dụng của bản thân; đồng thời Mỹ cần giảm lãi suất để giảm áp lực nợ và hỗ trợ việc xây dựng AI, do đó chính sách tiền tệ khó có thể thắt chặt.

Hơn nữa, trong khi giá vàng tăng liên tục, việc nhiều ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng được coi là một trong những hỗ trợ quan trọng cho giá vàng. Báo cáo nghiên cứu mới nhất của 中金公司 chỉ ra rằng, hiện tại việc tăng giá vàng chủ yếu là kết quả của việc định giá lại tài sản thực trong bối cảnh toàn cầu “giảm tài chính”, và việc gia tăng dự trữ vàng chủ yếu đến từ các thị trường mới nổi và các quốc gia đang phát triển, đặc biệt là các nền kinh tế không có chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt, chứ không phải là hiện tượng toàn cầu, động lực và tính bền vững có thể bị thị trường phóng đại.

Nghiên cứu viên cao cấp của 青岛安值投资, 程天燚, cho biết với 第一财经, môi trường hiện tại vừa có sự không chắc chắn cao vừa có đặc điểm rủi ro phát sinh nhanh chóng, một mặt, biến động ngắn hạn gia tăng, độ khó trong vận hành tăng; mặt khác, một số hướng tương đối thấp do thời gian điều chỉnh lâu và biên độ lớn, đã mất đi sự cần thiết để tiếp tục cắt giảm lớn.

Ông khuyên các nhà đầu tư nên duy trì chiến lược trung lập và thận trọng, không nên hoảng loạn cắt lỗ ở những hướng tương đối thấp, cũng không nên mù quáng gia tăng đầu tư, mà nên kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu ổn định của thị trường và sự xuất hiện rõ ràng của đợt phục hồi.

(Bài viết này từ 第一财经)