AIに聞く · 青島ビールの逆風成長の鍵となる要因は何か？

01、年収近325億元、純利益が新記録を達成

ビール業界の全体がピークに達し、全体的に圧力がかかる中、どのように業績を持続的に成長させるかは、ビール大手が探求している必答の課題です。

3月26日、青島ビールは2025年の年次報告書を発表しました：年間営業収入は324.73億元で、前年比1.04％増加；親会社帰属の純利益は45.88億元で、前年比5.60％増加；非経常項目を除いた親会社帰属の純利益は41.30億元で、前年比4.53％増加。

2025年の業績公告を発表したビール大手の中で、青島ビールの二つの成長はやや特別です。

中国市場の五大ビール大手の中で、現在業績公告を発表したのは百威アジア、華潤ビール、青島ビール、重慶ビールです。この四大巨頭の中で、青島ビールを除くと、他は基本的に業績が下落し、さらには大幅に下落しています。

2025年、百威アジアは収入57.64億ドルを達成し、前年の下落傾向を継続；株主に帰属する純利益は4.89億ドルで、前年比32.6％減少し、上場以来の新低を記録しました。コアエンジンである中国市場では、2025年の収入が11.3％減少し、売上が8.6％減少しました。

同時期に、華潤ビールは営業額379.85億元を達成し、前年比1.68％減少；親会社帰属の純利益は33.71億元で、前年比28.87％減少しました。これは2024年の下落に続き、業績が再び二つとも下落したことを意味します。

重慶ビールの2025年の営業収入は147.22億元で、前年比わずか0.53％増加；親会社帰属の純利益は12.31億元で、前年比10.43％増加し、2024年の下落を逆転し、過去6年の最大の増加幅を記録しました。

表面的には、重慶ビールも二つの成長を実現しましたが、深く掘り下げるとそうではなく、その親会社帰属の純利益の増加は主な業務の良好さによるものではなく、非経常項目の変化によるものです。2025年、その非経常分を除いた親会社帰属の純利益は11.88億元で、前年比2.78％減少し、2024年の下落傾向を継続しました。

比較すると、青島ビールの2025年の成績表は、少し良く見えます。しかし、燕京ビールの2025年の親会社帰属の純利益が50％～65％の増加を見込まれるのと比べると、やはり比較にはなりません。ただし、両者の規模は大きく異なり、青島ビールの収入規模は燕京ビールの2倍以上です。

収入の増加に対応するのは、売上の増加です。

2025年、中国の規模以上の企業の累計ビール生産量は3536万キロリットルで、前年比1.1％減少しました。このような大背景の中で、青島ビールの生産量は約0.3％減少し、売上は前年比約1.5％増加して764.8万キロリットルに達しました。

地域別に見ると、2025年、青島ビールの本拠地市場で、主な業務収入の70％以上を占める山東地域は、収入が1.04％増加しました；占有率が大きい華北地域、華南地域、華東地域も収入が増加しました；占有率が小さい東南地域は0.83％減少しました。

収入がわずかに増加した一方で、2025年、青島ビールの営業コスト、販売費用はともに減少しました。これにより、販売の粗利益率、純利益率は2024年と比べて向上し、その結果として純利益が増加しました。

青島ビールは、営業コストの減少は一部原材料コストの低下の影響を受けたと述べ；販売費用の減少は、一部地域の業務宣伝費の削減によるものだと説明しました。

2025年、青島ビールの営業活動によるキャッシュフローの純額は45.93億元で、前年比10.91％減少しました。これは主に前受金の変動によるもので、販売商品から受け取った現金が前年比で減少したためです。

消費財業界において、前受金はディストリビューターの支払い意欲を反映しています。前受金が減少することは、ディストリビューターが将来の製品販売に対する期待を慎重にすることを意味します。

02、ストックゲーム、変数はどこにあるのか？

青島ビールは「青島ビール主ブランド + 崂山ビール全国的なセカンドブランド」をブランド戦略として展開しています。コアブランドとして、2025年、青島ビール主ブランドは合計で449.4万キロリットルの製品売上を実現し、前年比3.5％増加しました；崂山ビールを代表とする他の製品の売上は315万キロリットルで、前年比1.4％減少しました。

明らかに、青島ビールの増加分は主ブランドから来ています。

青島ビールは、2025年に高価格帯以上の製品が331.8万キロリットルの売上を実現し、前年比5.2％増加したと述べています。「青島ビールのクラシックシリーズ、ホワイトビール、超高級シリーズなどの製品は継続して歴史的な新記録を達成し、その中でもホワイトビールの売上は急速に増加し、業界のホワイトビールカテゴリーで第一位に立っています。」

これは、2025年の増加が主ブランドの中高価格帯製品から来ており、低価格の大量販売製品ではないことを意味します。

青島ビールは年次報告書で、同社は青島ビール「1+1+1+2+N」製品戦略の実施を加速し、ブランドの最適化と製品構造のアップグレードを推進し、大ヒット商品や革新的なカテゴリーの育成を加速すると述べています。

他の数社の大手の中で、華潤ビールは酒類事業に足を引っ張られ；百威アジアの伝統的コアチャネルであるバー、KTVなどの即飲チャネルは依然として低迷し、商業スーパーなどの非即飲チャネルでの優位性が明確でなく、同業者との激しい競争に直面し、厳しい状況にあります；重慶ビールは「国際+国内」の多くのブランドを運営しており、優位な地域に依存しており、主な業務の成長はすでに疲れた様子です。

ビール業界は2014年に生産量と販売量が減少して以来、すでにストックゲームの市場です。近年、高価格化、高品質の発展が業界の核心テーマとなっています。業界の巨頭間の競争構造は安定してきています。

2025年、即時小売がビール業界に新たな変数をもたらしました。美団が運営する小象スーパーや歪馬送酒などの即時小売プラットフォームは、すでに複数のビールブランドと提携しています。青島ビールは美団と深く協力し、独立した店舗を持っています。

青島ビールは2025年の年次報告書で、オンラインチャネルは13年間連続して売上が増加していると述べています。彼らは半期業績会議でも、2025年上半期に「即時小売事業が迅速な倉庫、酒類専門店などの新業態のレイアウト開発を強化し、取引額が5年連続で急増した」と言及しました。

消費構造の変化、消費シーンの再構築、競争の激化……ビール企業は新たな課題に直面しています——どのように変数を見つけるか。

3月27日に行われた業績説明会で、青島ビール側は、新製品、新チャネル、新しい人々、新しいシーン、新しい需要の「五新」事業に全面的に取り組んでいると述べ；オンライン、即時小売などの新興チャネルを深耕し、オフラインチャネルの精密運営を推進し、「新鮮直送」事業のレイアウトを最適化し；製品の機能化、ブランドのシーン化を構築し、「Z世代、女性、新老年」などの新しい人々に焦点を当て、より多くの消費者の多様な需要を満たすと述べました。

（著者 | 張向陽、編集 | 呉躍、画像出典 | 視覚中国、本内容は财经天下WEEKLYからのものです）