Взлёт и крах Cocoa переписывают давно установленные правила рынка

Мумби Гитау и Эков Донтo

Сб, 14 февраля 2026 г. в 5:30 PM GMT+9 5 мин чтения

В этой статье:

CC=F

+0.22%

MRX

+2.20%

(Bloomberg) — Удивительный рост какао и столь же заметное падение начали сотрясать устоявшийся подход к ведению бизнеса в Западной Африке — регионе, который обеспечивает основную часть мировых бобов.

Гана, занявшая 2-е место среди производителей, на этой неделе запустила процесс, направленный на ослабление жёсткого государственного регулирования внутренних цен. Недовольство назревает и в крупнейшей стране-производителе Кот-д’Ивуаре: трейдеры пока воздерживаются от покупки бобов для предстоящего сбора в середине сезона в надежде на более низкие затраты.

Самое читаемое от Bloomberg

Туннель, который преобразит Лос-Анджелес

Чистая миграция в Новую Зеландию падает до самого низкого уровня более чем за десятилетие

План продуктовой стратегии Мамдани обретает форму при смене курса в экономической политике

Лучшие тактики борьбы со скоростными нарушителями

Стартап частной школы в Нью-Йорке ищет преимущество, предлагая скидку 42% на комиссию

Продажи какао в этих двух странах — которые выращивают более половины мировых поставок — давно контролируются государственными регуляторами, фиксирующими выплаты фермерам и рыночные бобы. Эта система задумана, чтобы защитить производителей, многие из которых являются мелкими хозяйствами, от волатильности рынков сельхозкультур.

Но когда в 2024 году фьючерсы взлетели до рекордного максимума, а затем рухнули более чем на 70%, система сделала трудно и фермерам извлечь выгоду из подъёма, и трейдерам оставаться прибыльными в условиях падения. Когда склады и порты забиты непроданными бобами, а цены на какао продолжают снижаться, это напрягает цепочку поставок и провоцирует изменения, которые могут повлиять на мировой рынок какао в ближайшие годы.

Движение Ганы «интерпретируется как более устойчивое решение для финансирования», — сказал Эндрю Мориарти, старший менеджер по какао в компании Expana, занимающейся исследованиями сельхозкультур. «Потенциально это может убрать часть риска, связанного с перебоями поставок в будущем».

Западная Африка долго доминировала в индустрии какао благодаря тропическому климату, хорошо подходящему для производства ингредиента для шоколада. Но сочетание болезни сельхозкультур и всё более экстремальной погоды сказалось на урожаях, запустив ралли: фьючерсы поднялись почти до $13,000 за тонну в 2024 году — в четыре раза выше долгосрочной нормы.

Регуляторы, которые продают большую часть урожая за месяцы до его сбора, не смогли выполнить все контракты в том году, переадресовав часть — на следующий сбор. А производители шоколада остались искать способы сдержать издержки. Некоторые корректировали рецептуры, добавляя орехи или печенье, либо заменяли масло какао более дешёвыми аналогами растительного масла.

Провал спроса, в сочетании с улучшением производства, заставил рынок быстро скорректироваться. По оценке брокерской компании по торговле сырьём Marex Group, в текущем сезоне ожидается глобальный профицит в 400,000 тонн — это будет самым большим значением в данных Международной организации по какао за период с 1980-х годов.

Читать далее  

Фьючерсы на какао в Нью-Йорке почти вдвое снизились с начала сезона 2025–26 в октябре — сразу после того, как в Западной Африке государственно установленные цены догнали ралли. Сейчас они колеблются примерно около $4,000.

Расширяющееся несоответствие съело прибыль экспортеров, замедлив вывоз бобов за рубеж. Это также стало головной болью для регуляторов: в пике рынка они притормозили форвардные продажи в надежде зафиксировать ещё более высокие спотовые цены.

«Если посмотреть на все прочие направления происхождения какао, они полностью выиграли от всех тех цен, по мере того как они росли», — сказал Джонатан Паркман, руководитель аграрных продаж в брокерской компании Marex Group в Лондоне. «Фермеры в Гане и Кот-д’Ивуаре полностью упустили выгоду на подъёме, и они полностью упустили выгоду на падении».

На этом фоне на этой неделе правительство Ганы созвало экстренное совещание. Теперь страна планирует внедрить гибкую систему, которая позволит автоматически корректировать внутренние цены при изменении международных цен, сообщил журналистам министр финансов Кассьель Ато Форсон.

Далее Cocobod, как известен регулятор, будет иметь право выпускать внутренние облигации для покупки бобов, чтобы привлекать возобновляемые средства, используя бобы какао в качестве залога, заявил Форсон.

При том, что правительство будет сокращать цену на ферме одновременно, страна окажется в более выгодном положении, чтобы продать остаток основного урожая и помочь «разгрузить» систему, сказал Паркман.

Немедленная реакция производителей какао Ганы была облегчением в связи с перспективой того, что накопленная очередь бобов будет расчищена, сообщил Майкл Ахемпoнг — глава фермеров, курирующий более 1,500 других производителей к северу от столицы Аккра.

Тем не менее более широкие изменения в системе ценообразования Ганы займут время. Предложение планируется направить в парламент для одобрения позже в этом году, и если его примут, оно будет применяться только со следующего основного сезона, стартующего примерно в октябре.

«Чего хотят фермеры, так это чтобы Cocobod и правительство по необходимости и срочности — в режиме реального времени — были готовы мгновенно повышать цены, которые получают производители, в тот же самый день, когда цены улучшаются на международном рынке», — сказал Ахемпoнг.

Представитель Le Conseil du Cafe-Cacao в Кот-д’Ивуаре — отраслевого регулятора, также известного как CCC — не был сразу доступен для комментария по поводу объявления Ганы.

«Учитывая, что местные производители в Côte d’Ivoire уже требуют существенного снижения цен на ферме, это вопрос времени, прежде чем CCC сделает то же самое», — написал торговец Hanseatic Cocoa & Commodity Office из Гамбурга в заметке.

Тем временем давление нарастает. Некоторые экспортёры из Кот-д’Ивуара испытывали трудности с выполнением контрактов, согласованных на повышенных уровнях, из-за чего более 100,000 тонн бобов остались без покупателей. Кроме того, часть трейдеров диверсифицировала закупки какао, уйдя от региона после того, как понесла убытки из-за перенесённых контрактов, а урожаи нарастают в Южной Америке.

Паркман оценивает, что обе страны вместе имеют около 200,000 тонн какао из основного урожая — который заканчивается примерно в марте — которое всё ещё нужно продать и застраховать хеджированием. С учётом того, что эти запасы залежались, а бобы середины сезона всё ещё остаётся продать до закрытия сезона в сентябре, объёмы рискуют дальше давить на цены.

В Нью-Йорке фьючерсы в пятницу достигли $3,652 за тонну — это минимум с октября 2023 года.

–При содействии Бодлера Мье и Мозеса Моцарта Дзаву.

Самое читаемое от Bloomberg Businessweek

Пастор из Джорджии, обвинённый во вменяемом мошенничестве с VA почти на $24 миллиона

Файлы по делу Эпштейна содержат важную подсказку о пропавших шедеврах Камбоджи

Ошибки UPS сделали дальнейший путь компании менее определённым

Картели наркоторговцев переносят отмывание денег в крипто. Полиция не успевает

Как украсть самолёт? По одному куску за раз

©2026 Bloomberg L.P.

Условия и Политика конфиденциальности

Панель конфиденциальности

Дополнительная информация