Comentário quente do Daily Economic News | O conflito entre EUA, Israel e Irã abala as bases, o ponto de inflexão do dólar petrolífero pode acelerar a sua chegada

问AI · O que a instabilidade do dólar petróleo pode acelerar no processo de transição energética?

Comentador Diário, Du Hengfeng

Em 28 de fevereiro de 2026, os Estados Unidos e Israel lançaram um ataque militar súbito ao Irão. Este era um conflito que não deveria ter ocorrido, uma vez que as partes ainda estavam em negociações. Após o início dos combates, o Estreito de Ormuz, como previsto, enfrentou o bloqueio mais grave da sua história, com a “válvula” do petróleo global quase completamente fechada, causando um enorme impacto na economia global e na vida das pessoas. Agora, quase um mês depois deste conflito militar, embora tenham surgido iniciativas de negociação, estas ainda não começaram e não se vê sinais claros de fim das hostilidades.

Desde 28 de fevereiro, o índice do dólar, no entanto, subiu significativamente, passando de 97,6460 para um máximo de 100,5400, e embora tenha recuado depois, mantém-se atualmente em 99,6000, um nível relativamente alto. A força do dólar contrasta com o desempenho dos ativos de risco globais; neste momento, o dólar ainda desempenha um papel como refúgio seguro. Contudo, os combates eventualmente acabarão, e a valorização do dólar em março é apenas uma reação de estresse do mercado. A longo prazo, este conflito terá um enorme impacto nas quatro bases do dólar petróleo, e a lógica que permite o funcionamento do dólar petróleo será grandemente enfraquecida, tornando inevitável uma nova erosão da posição internacional do dólar.

O dólar petróleo baseia-se, em primeiro lugar, no petróleo. Na era dos motores de combustão, o petróleo era o “sangue” da economia. Mas agora, com a rota marítima do Estreito de Ormuz quase interrompida, países como as Filipinas, Tailândia, Vietname, Japão e Coreia do Sul, que dependem excessivamente do petróleo do Oriente Médio, estão lutando para lidar com a escassez de petróleo, com as Filipinas, inclusive, enfrentando o risco de falta de combustível e suspensão de voos. Para aqueles países que ainda têm garantias de fornecimento de petróleo, a pressão dos custos de vida resultante do aumento acentuado dos preços do petróleo é também evidente; neste momento, a viabilidade econômica dos veículos elétricos destaca-se ainda mais. Segundo o “Diário de Economia”, de Bangkok, Hanoi a Melbourne, quer sejam marcas chinesas ou vietnamitas, a procura por veículos elétricos tem aumentado significativamente recentemente. O desempenho do mercado de capitais é ainda mais convincente; em março (até ao dia 25), as ações da CATL e BYD subiram mais do que as da PetroChina e da CNOOC, e também superaram a da ExxonMobil.

É previsível que mais países comecem a reduzir a sua dependência de combustíveis fósseis a partir de uma perspetiva estratégica. Por exemplo, em 20 de março, o Vietname anunciou que aceleraria a transição para veículos elétricos, construindo infraestrutura de carregamento; em 25 de março, o ex-primeiro-ministro da Finlândia, Aho, mencionou no Fórum de Boao para a Ásia que conflitos geopolíticos podem acelerar a crise energética, mas a crise também é uma oportunidade para promover a transição energética. Desde os governos até à sociedade civil, a combinação de duas forças fará com que a tendência de transição para energias novas ganhe impulso. Quanto mais rápido for o desenvolvimento de novas energias, mais cedo a data de pico do consumo de petróleo global será alcançada, e, com isso, a escala do dólar petróleo começará a encolher gradualmente.

A outra extremidade do dólar petróleo é o dólar, ou seja, a liquidação em dólares. A Rússia foi excluída do sistema de liquidação em dólares devido ao conflito Rússia-Ucrânia, e quando o sistema de liquidação em dólares se torna uma arma financeira, mais moedas de liquidação globais diversificadas se tornam uma exigência comum global, que é também a narrativa mais importante por trás deste grande mercado de ouro. De acordo com um relatório do Deutsche Bank, a maioria do petróleo do Oriente Médio é vendida para a Ásia em vez de para os EUA, e o petróleo sancionado da Rússia e do Irão já não é negociado em dólares, com a Arábia Saudita a tentar o projeto de infraestrutura de pagamento não dólar “mBridge”. Quando os EUA provocam um conflito militar que não deveria ocorrer, o dólar, que representa a sua credibilidade nacional, também inevitavelmente será afetado; reduzir a dependência do dólar na liquidação torna-se uma escolha muito natural.

A segurança militar é um importante arranjo institucional que permite o funcionamento do dólar petróleo. Em 1974, a Arábia Saudita e os EUA chegaram a um acordo sobre o dólar petróleo, onde a Arábia Saudita precificava o petróleo em dólares e investia os excedentes em ativos em dólares, em troca da segurança oferecida pelos EUA. Mas agora, os EUA perderam o controle sobre a rota do Estreito de Ormuz e não conseguiram proteger efetivamente a segurança de países produtores de petróleo do Golfo, como a Arábia Saudita; antes do início das hostilidades, os EUA também não se comunicaram diplomaticamente com os países do Golfo, colocando-os numa posição passiva. Tudo isto prejudica severamente a confiança mútua em segurança, e os países do Golfo terão de enfrentar um cenário geopolítico mais turbulento, dependendo mais de si próprios e não dos EUA para a sua proteção; por exemplo, a Arábia Saudita está a promover ativamente a localizaçāo da defesa. Quando a dependência da segurança militar dos EUA diminui, a dependência dos países do Golfo em relação ao dólar também diminuirá em consequência.

O retorno do dólar petróleo aos EUA para um ciclo fechado é a base financeira para a sua continuidade a longo prazo. Os países do Golfo necessitam de encontrar boas oportunidades de investimento para os seus enormes excedentes de comércio de petróleo, enquanto os EUA, com um longo histórico de défices comerciais internacionais, também precisam de um influxo de capital estrangeiro para equilibrar a sua balança de pagamentos, sendo que ambos se complementam. No entanto, este conflito impactou severamente a economia dos países do Golfo; por exemplo, o Qatar perdeu cerca de 20% da sua capacidade de exportação de gás natural liquefeito devido a ataques a instalações energéticas, correspondendo a uma perda de receita de aproximadamente 20 mil milhões de dólares por ano, e a recuperação poderá levar 5 anos.

Para lidar com as perdas internas, os países do Golfo terão de repatriar uma parte dos seus investimentos no exterior para a recuperação e construção da sua economia interna. Mais grave ainda, a imagem internacional de abertura e segurança que os países do Golfo construíram nos últimos 30 anos foi completamente destruída por este conflito, e a entrada de pessoas e bens internacionais poderá muito bem inverter-se, e para compensar esta parte da perda, será também necessário o capital interno. A reversão do fluxo de capital poderá até afetar o desenvolvimento da IA (inteligência artificial) nos EUA, uma vez que os países do Golfo não são apenas investidores diretos nas grandes empresas de IA dos EUA, mas também consumidores importantes de produtos como chips de IA. A retirada do dólar petróleo pelos países do Golfo, juntamente com a desaceleração do investimento em IA no país devido a riscos de segurança, inevitavelmente afetará os investimentos em IA nos EUA.

Quando surgirá o ponto de inflexão para o dólar petróleo? Ninguém pode prever. Mas um conflito militar que não deveria ter acontecido pode acelerar a chegada desse ponto de inflexão.

Diário de Economia