イーグルアイ警告：ミオ会展の営業収入と純利益の変動が乖離

新浪財経上場企業研究院｜決算鷹眼アラート

3月26日、MiAoエキスポ（米奥会展）が2025年通期年次報告書を公表し、監査意見は「修正なし（無限定）適正意見」です。

報告によると、同社の2025年通期の営業収益は7.85億元で、前年同期比4.45%増加となりました；親会社帰属の純利益は1.37億元で、前年同期比11.89%減少となりました；控除後の非経常損益（いわゆる非経常除外）による親会社帰属の純利益は1.11億元で、前年同期比23.58%減少となりました；基本的1株当たり利益（EPS）は0.46元/株です。

同社は2019年9月に上場して以来、現金配当を5回実施しており、累計の現金配当額は3.44億元です。公告によると、同社は全株主に対して10株につき現金配当2元を支払う予定です（税金を含む）。

上場企業の決算鷹眼アラートシステムは、業績の質、収益力、資金のプレッシャーと安全性、ならびに運営効率などの4つの主要な側面から、MiAoエキスポの2025年年次報告書をインテリジェントに定量分析します。

一、業績の質の側面

当該期間中、同社の売上高（営業収益）は7.85億元で、前年同期比4.45%増加しました；純利益は1.43億元で、前年同期比12.25%減少しました；営業活動による純キャッシュフローは9957.17万元で、前年同期比40.93%減少しました。

業績全体の観点から、重点的に注目すべき点：

• 非経常を除く親会社帰属純利益の増加率が継続して低下。直近3期の年次報告では、非経常を除く親会社帰属純利益の前年同期比の変動がそれぞれ406.04%、-20.06%、-23.58%で、変動トレンドは継続して下落しています。

• 営業収益と純利益の変動が乖離。当該期間中、営業収益は前年同期比で4.45%増加した一方、純利益は前年同期比で12.25%減少しており、営業収益と純利益の変動が乖離しています。

収入コストおよび期間費用の配分比から見ると、重点的に注目すべき点：

• 営業収益と税金および附加費の変動が乖離。当該期間中、営業収益は前年同期比で変動4.45%となった一方、税金および附加費は前年同期比で-13.12%となっており、営業収益と税金および附加費の変動が乖離しています。

キャッシュフローの質を組み合わせて考えると、重点的に注目すべき点：

• 営業収益と営業活動による純キャッシュフローの変動が乖離。当該期間中、営業収益は前年同期比で4.45%増加した一方、営業活動による純キャッシュフローは前年同期比で40.93%減少しており、営業収益と営業活動による純キャッシュフローの変動が乖離しています。

• 営業活動による純キャッシュフローが継続して減少。直近3期の年次報告では、営業活動による純キャッシュフローがそれぞれ2.7億元、1.7億元、1億元となっており、継続して減少しています。

• 営業活動による純キャッシュフロー/純利益の比率が1を下回る。当該期間中、営業活動による純キャッシュフロー/純利益の比率は0.696で1を下回っており、収益の質は弱いです。

• 営業活動による純キャッシュフロー/純利益の比率が継続して悪化。直近3期の半年報では、営業活動による純キャッシュフロー/純利益の比率がそれぞれ1.38、1.03、0.7で、継続して悪化しており、収益の質は下落傾向を示しています。

二、収益力の側面

当該期間中、同社の売上総利益率は48.75%で、前年同期比4.11%低下しました；純利益率は18.23%で、前年同期比15.99%低下しました；自己資本利益率（加重）は21.42%で、前年同期比12.18%低下しました。

同社の事業運営側から収益を見た場合、重点的に注目すべき点：

• 売上総利益率の低下。当該期間中、販売の売上総利益率は48.75%で、前年同期比4.11%低下しています。

• 販売の純利益率は比較的変動が大きい。当該期間中、同社の第1四半期から第4四半期までの販売の純利益率はそれぞれ-218.19%、226.75%、1.49%、8.19%であり、前年同期比の変動はそれぞれ-5242.11%、1597.89%、-485.79%、82.33%で、販売の純利益率は比較的変動が大きいです。

| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | — | — | — | — | | 販売の純利益率 | -218.19% | 226.75% | 1.49% | 8.19% | | 販売の純利益率の増加率 | -5242.11% | 1597.89% | -485.79% | 82.33% |

• 販売の純利益率が継続して低下。直近3期の年次報告では、販売の純利益率はそれぞれ23.62%、21.7%、18.23%で、変動トレンドは継続して下落しています。

同社の資産サイドから収益を見た場合、重点的に注目すべき点：

• 自己資本利益率の継続的な低下。直近3期の年次報告では、加重平均自己資本利益率はそれぞれ34.35%、24.39%、21.42%で、変動トレンドは継続して下落しています。

三、資金のプレッシャーと安全性の側面

当該期間中、同社の負債資産比率は22.09%で、前年同期比2.4%低下しました；流動比率は4.21、当座比率は4.19；総負債は486.34万元で、そのうち短期負債は486.34万元、短期負債の総負債に占める比率は100%です。

短期資金のプレッシャーの観点から、重点的に注目すべき点：

• 長短債務比が大幅に増加。当該期間中、短期負債/長期負債が1.18まで大幅に増加しました。

• 営業活動による純キャッシュフロー/流動負債の比率が継続して低下。直近3期の年次報告では、営業活動による純キャッシュフロー/流動負債の比率がそれぞれ1.53、0.99、0.58で、継続して低下しています。

長期資金のプレッシャーの観点から、重点的に注目すべき点：

• 総負債/純資産の比率が継続して上昇。直近3期の年次報告では、総負債/純資産の比率がそれぞれ0.92%、1.24%、1.32%で、継続して増加しています。

• 総負債のキャッシュカバー率が徐々に縮小。直近3期の年次報告では、広義の通貨性預金/総負債の比率がそれぞれ116.65、85.89、72.4で、継続して低下しています。

資金の管理・統制の観点から、重点的に注目すべき点：

• 前払勘定（前渡金）の変動が大きい。当該期間中、前払勘定は0.2億元で、期首からの変動率は72.31%です。

• 前払勘定/流動資産の比率が継続して増加。直近3期の年次報告では、前払勘定/流動資産の比率がそれぞれ1.15%、1.69%、2.83%で、継続して増加しています。

• 前払勘定の増加率が営業コストの増加率を上回る。当該期間中、前払勘定は期首から72.31%増加し、営業コストは前年同期比で8.89%増加しており、前払勘定の増加率は営業コストの増加率を上回っています。

資金の連動性（調整の良さ）の観点から、重点的に注目すべき点：

• 資金が比較的潤沢。当該期間中、同社の運転資金需要は-0.8億元で、運転資本は5.5億元です。営業活動および投資・資金調達活動はいずれも同社に比較的潤沢な資金をもたらしており、現金の支払能力は6.3億元です。資金の使用効率については、さらに注目する価値があります。

四、運営効率の側面

当該期間中、同社の売掛金回転率は29.41で、前年同期比79.7%低下しました；総資産回転率は0.92で、前年同期比4.09%増加しました。

営業用資産の観点から、重点的に注目すべき点：

• 売掛金回転率が継続して低下。直近3期の年次報告では、売掛金回転率はそれぞれ225.69、144.87、29.41であり、売掛金の回転（回収）能力は弱まっています。

3つの費用の観点から、重点的に注目すべき点：

• 販売費用/営業収益の比率が継続して増加。直近3期の年次報告では、販売費用/営業収益の比率がそれぞれ16.73%、18.93%、19.65%で、継続して増加しています。

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編集担当：小浪快報