Công ty Cổ phần Kim loại Thiếc dự kiến lợi nhuận ròng năm 2025 tăng hơn 36% so với cùng kỳ, nhưng dòng tiền hoạt động giảm gần 62% so với cùng kỳ. Dự kiến doanh thu năm 2026 tăng 0,15%.

Cổ phiếu Công nghiệp Thiếc và Nhôm (SZ000960, giá cổ phiếu 32.50 nhân dân tệ, vốn hóa 534.77 tỷ nhân dân tệ) tối ngày 29/3 đã công bố báo cáo thường niên năm 2025. Công ty cho biết năm 2025 đạt doanh thu 435.35 tỷ nhân dân tệ, tăng 3.72%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông niêm yết đạt 19.66 tỷ nhân dân tệ, tăng 36.14%; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ (lợi nhuận) không theo chuẩn khoảng 24.18 tỷ nhân dân tệ, tăng 24.48%; lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu đạt 1.1561 nhân dân tệ. Công ty dự kiến chia tiền mặt 2.5 nhân dân tệ cho mỗi 10 cổ phiếu, không tặng cổ phiếu thưởng.

Nguồn ảnh: Báo cáo thường niên của Công nghiệp Thiếc và Nhôm

Mặc dù lợi nhuận ròng ghi nhận mức tăng, nhưng phóng viên của “Mỗi ngày Kinh tế” lưu ý rằng do khoản ký quỹ phái sinh tương lai và khoản ứng trước nguyên liệu được chi trả tăng mạnh, nên trong kỳ báo cáo, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Công nghiệp Thiếc và Nhôm giảm 61.95% so với cùng kỳ xuống còn 12.95 tỷ nhân dân tệ.

Lợi nhuận ròng không đạt kỳ vọng, thị phần trong nước và toàn cầu tiếp tục được nâng cao

Xét theo chiều dọc, sau khi doanh thu của Công nghiệp Thiếc và Nhôm giảm liên tiếp trong ba năm (2022–2024), công ty đã bắt đầu khôi phục đà tăng. Ngoài ra, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông (19.66 tỷ nhân dân tệ) là mức cao kỷ lục theo năm kể từ năm 2021. Mặc dù vậy, theo dữ liệu do Wind Financial Terminal tổng hợp, 9 tổ chức đối với lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của Công nghiệp Thiếc và Nhôm năm 2025 đưa ra mức dự báo đồng thuận khoảng 24.09 tỷ nhân dân tệ, do đó căn cứ theo số liệu 19.66 tỷ nhân dân tệ mà công ty công bố thì không đạt kỳ vọng. Giá trị công bố thấp hơn dự báo đồng thuận 18.37%.

Nguồn ảnh: Wind

Nguồn ảnh: Wind

Trong bối cảnh các cơ quan quản lý coi trọng mạnh mẽ “quản lý giá trị vốn hóa”, Công nghiệp Thiếc và Nhôm dự kiến sẽ phân phối cổ tức tiền mặt cuối kỳ năm 2025 là 4.11 tỷ nhân dân tệ; cộng với 1.81 tỷ nhân dân tệ đã chia cổ tức trong ba quý đầu, tổng cổ tức cả năm đạt 5.92 tỷ nhân dân tệ, chiếm 30.13% lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông. Trong gần ba năm, tổng số tiền chia cổ tức đã gần 15 tỷ nhân dân tệ. Đồng thời, trong năm công ty đã dùng nguồn vốn tự có để mua lại 370,000 cổ phiếu và đã thực hiện hủy, giảm vốn đăng ký.

Báo cáo thường niên cho thấy, sản lượng và sản lượng bán ra ngành thiếc của Công nghiệp Thiếc và Nhôm tiếp tục đứng số một toàn cầu, chiếm tỷ trọng lớn nhất trên thị trường thiếc toàn cầu.

Cùng lúc đó, dựa trên sản lượng và sản lượng bán ra của chính mình cũng như các dữ liệu liên quan do hiệp hội ngành công bố, Công nghiệp Thiếc và Nhôm tính toán rằng năm 2025, thị phần trong nước của công ty tăng lên 53.35%, tăng 5.37 điểm phần trăm so với năm 2024; thị phần toàn cầu là 27.16%, tăng 2.13 điểm phần trăm so với năm 2024. Ngoài thiếc ra, Công nghiệp Thiếc và Nhôm tại khu mỏ Longxing sở hữu trữ lượng tài nguyên indium đứng số một toàn cầu (indium nguyên sinh chiếm gần 29% trong nước).

Mặc dù trên thị trường thứ cấp tồn tại lo ngại về biến động theo chu kỳ, báo cáo thường niên của Công nghiệp Thiếc và Nhôm lại cho thấy “điểm tăng trưởng mới” của nhu cầu thiếc—sự bùng nổ trong các lĩnh vực mới như xe điện mới, quang điện, năng lực tính toán AI, nâng cấp lưới điện… trở thành động lực cốt lõi cho tăng trưởng nhu cầu. Công ty cho biết, khi chu kỳ bán dẫn toàn cầu đi lên và tỷ lệ tự động hóa thông minh tăng, các đặc tính của thiếc như “xanh, điểm nóng chảy thấp, dẫn điện tốt” giúp thiếc tăng tốc chuyển đổi từ kim loại công nghiệp truyền thống sang “kim loại chiến lược công nghệ”.

Dự kiến doanh thu năm 2026 tăng 0.15%

Báo cáo thường niên cho thấy, trong kỳ báo cáo của Công nghiệp Thiếc và Nhôm, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh giảm 61.95% so với năm trước xuống còn 12.95 tỷ nhân dân tệ. Công ty cho biết “nguyên nhân chính là khoản ký quỹ phái sinh tương lai và khoản ứng trước nguyên liệu mà kỳ này chi trả tăng so với kỳ trước”.

Đồng thời, dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư của công ty giảm 150.92% so với năm trước; nguyên nhân chính là kỳ trước nhận được tiền từ việc thoái giảm phần vốn tại công ty vật liệu mới và kỳ này tăng thêm khoản đầu tư cho Phòng thí nghiệm thiếc và indium. Do cả dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư đều đi xuống, nên mức tăng ròng tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ của Công nghiệp Thiếc và Nhôm giảm 94.92% so với năm trước.

Nguồn ảnh: Báo cáo thường niên của Công nghiệp Thiếc và Nhôm

Đối với nguyên nhân khiến dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tạo ra có chênh lệch lớn so với lợi nhuận ròng trong kỳ, Công nghiệp Thiếc và Nhôm tiếp tục giải thích rằng “chủ yếu là do các khoản lãi/lỗ phi tiền tệ như khấu hao tài sản và thanh lý; biến động các khoản phải thu và phải trả mang tính hoạt động; biến động hàng tồn kho; cùng các khoản mục điều chỉnh tăng giảm khác”.

Mỗi nhà báo của “Mỗi ngày Kinh tế” nhận thấy rằng trong kỳ báo cáo, Công nghiệp Thiếc và Nhôm đã thực hiện điều chỉnh rõ rệt cơ cấu nợ. Dư nợ vay dài hạn cuối kỳ giảm 57.45% xuống còn 24.73 tỷ nhân dân tệ, trong khi nợ vay ngắn hạn lại tăng 266.7% so với cùng kỳ lên 44 tỷ nhân dân tệ. Biểu hiện trực quan là chi phí tài chính của công ty trong kỳ giảm xuống 2.06 tỷ nhân dân tệ, giảm mạnh 29.53% so với cùng kỳ.

Trong báo cáo thường niên, Công nghiệp Thiếc và Nhôm đã nêu rõ các mục tiêu công tác chính cho năm 2026: dự kiến doanh thu 436 tỷ nhân dân tệ, tức dự kiến tăng khoảng 0.15% so với mức 435.35 tỷ nhân dân tệ của năm 2025. Báo cáo thường niên cũng công bố rằng năm nay công ty kế hoạch hoàn thành sản lượng sản phẩm thiếc 90,000 tấn (năm 2025 là 91.2 vạn tấn), sản phẩm đồng 12.5 vạn tấn, sản phẩm kẽm 13.5 vạn tấn, sản phẩm indium thỏi 91.6 tấn (năm 2025 là 106 tấn).

Tuy nhiên, công ty bổ sung rằng “kế hoạch này là chỉ tiêu mang tính hướng dẫn; kết quả cuối cùng chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố môi trường bên trong và bên ngoài, quản trị vận hành… nên tồn tại không chắc chắn, do đó không cấu thành cam kết thực chất đối với doanh thu và sản lượng từng sản phẩm”.

(Nguồn bài viết: Mỗi ngày Kinh tế)