«Guojun+Haitong» план реорганизации утвержден, крупная «авианосец» брокерских компаний на триллионы юаней вот-вот появится

Востребованный многотриллионный «авианосец» в сфере брокерских услуг приближается.

9 октября «Guotai Junan» и «Haitong Securities» одновременно опубликовали планы по слиянию и реорганизации, а также объявления о возобновлении торгов. Акции обеих компаний планируют возобновить торги 10 октября, что на 8 торговых дней раньше ожидаемого срока.

Согласно последнему объявлению, данное слияние осуществляется путём обмена акций: Guotai Junan поглощает Haitong Securities путём обмена акций. Обменное соотношение между Haitong Securities и Guotai Junan составляет 1:0,62, при этом предполагается использование одинакового обменного соотношения для A- и H-акций, то есть 1 акция Haitong Securities (A- или H-тип) может быть обменяна на 0,62 акции Guotai Junan (A- или H-тип).

После завершения слияния Haitong Securities прекратит листинг и ликвидирует юридическое лицо. Новое название компании будет утверждено дополнительно.

По мере успешного продвижения слияния двух ведущих брокеров, рынок также реагирует. 10 октября акции Guotai Junan и Haitong Securities на бирже выросли до лимитных значений. По итогам дня Guotai Junan стоила 16,17 юаня, Haitong Securities — 9,65 юаня.

Объявлен план реорганизации с новым названием компании

Согласно плану слияния, опубликованному Guotai Junan и Haitong Securities, сделка осуществляется путём обмена акций: Guotai Junan выпускает свои акции для всех акционеров Haitong Securities, а также для всех акционеров Haitong H-акций — свои H-акции.

После завершения слияния Haitong Securities прекратит листинг и ликвидирует юридическое лицо. Акции Guotai Junan, выпущенные в рамках этого обмена, будут поданы на листинг на основном рынке Шанхайской фондовой биржи, а H-акции — на листинг на основном рынке Гонконгской фондовой биржи. Новое название компании будет утверждено дополнительно.

Что касается ценообразования, обменные цены для акций A- и H-типа будут определены по рыночной цене, при этом обменное соотношение для обеих типов акций предполагается одинаковым. Цена обмена для акций Guotai Junan рассчитывается исходя из средней рыночной цены за 60 торговых дней до даты определения цены, с учетом корректировок по дивидендам и правам на акции, а также на основе этого определяется обменное соотношение.

Согласно объявлению, цена обмена для акций Guotai Junan составляет 13,83 юаня за акцию, для Haitong Securities — 8,57 юаня за акцию, а обменное соотношение между Haitong Securities и Guotai Junan — 1:0,62. Исходя из этого, цена обмена для H-акций Guotai Junan составляет 7,73 гонконгских доллара за акцию, для Haitong Securities — 4,79 гонконгских доллара за акцию.

Кроме того, на базе этого обмена Guotai Junan планирует выпустить не более 10 миллиардов юаней в виде дополнительных A-акций для привлечения средств у контролирующего акционера — Shanghai State-owned Assets Operation Co., Ltd. Контролирующий акционер приобретает акции по цене, превышающей цену перед приостановкой торгов, и обязуется не продавать их в течение 5 лет.

Guotai Junan и Haitong Securities — финансовые учреждения, входящие в состав Shanghai State-owned Assets. По состоянию на конец июня 2024 года, активы Guotai Junan достигли 8980,6 млрд юаней, в стране у неё 37 брокерских филиалов, 345 торговых отделений и 25 фьючерсных подразделений. Общий актив Haitong Securities составляет 7214,15 млрд юаней, в стране — 29 брокерских филиалов, 311 торговых отделений, 11 фьючерсных подразделений и 34 фьючерсных отделения. После слияния совокупные активы и собственный капитал объединённой компании составят 16 195 млрд и 3 311 млрд юаней соответственно, что делает её лидером отрасли.

Что касается влияния сделки, Guotai Junan заявила, что основные виды деятельности сохранятся без изменений, а за счёт усиления капитальных возможностей, клиентской базы, сервиса и операционного управления существенно повысится её конкурентоспособность.

Стоит отметить, что название «Guotai Junan» образовано в результате слияния оригинальных компаний Guotai Securities и Junan Securities. В связи с этим, сильное объединение Guotai Junan и Haitong Securities вызывает повышенный интерес рынка относительно будущего названия компании.

Tianyancha показывает, что Guotai Junan 8 сентября подала заявки на регистрацию более 20 товарных знаков, среди которых «Guotai Haitong», «Haitong Guotai», «Guotai Junan Haitong», «Haitong Guotai Junan», «Haitong Junan», «Junan Haitong», «Haitong GuoJun» и другие. В настоящее время статус всех товарных знаков — «ожидание проведения существенной экспертизы».

Показатель демонстрационного эффекта и возможное ускорение процесса слияний и поглощений в брокерском секторе

С начала этого года активно реализуются различные меры поддержки слияний и реорганизаций, особенно после введения «девяти правил» для рынка. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам предпринимает меры для стимулирования активности на рынке слияний и поглощений, что способствует росту числа таких сделок.

Одновременно регулятор ясно выражает поддержку ведущим брокерам в укреплении за счёт слияний и поглощений. 24 сентября ЦКБ опубликовала «Мнение о дальнейшем реформировании рынка слияний и поглощений публичных компаний», в котором говорится, что «поддерживается повышение конкурентоспособности публичных брокеров через слияния и поглощения, ускорение строительства первоклассных инвестиционных банков».

Под влиянием благоприятных политических настроений и после официального начала процесса слияния Guotai Junan и Haitong Securities, ожидания в отношении консолидации в брокерском секторе усиливаются. В отрасли появляются новые примеры слияний, такие как «Guolian + Minsheng», «Guoxin + Wanhe», «Western + Guorong», «Zheshang + Guodu», «Huachuang + Pacific», «Ping An + Founder» и другие. В них участвуют как малые и средние брокеры, так и ведущие компании.

Guojin Securities отмечает, что слияние Guotai Junan и Haitong Securities — это прорыв в двух ключевых направлениях: среди ведущих брокеров и в сфере слияний и поглощений публичных компаний. В отличие от более сложных случаев, это может стать примером для отрасли, особенно в вопросах оценки A- и H-акций и обменных соотношений, а также ускорить процесс консолидации, особенно среди других ведущих публичных брокеров.

Guangda Securities считает, что данное слияние Guotai Junan и Haitong Securities — это также объединение двух региональных государственных компаний. После объединения новая компания сможет стать сильнейшим игроком в отрасли, превзойдя по мощи существующих лидеров, и превратиться в «авианосец» брокерского сектора. В условиях политики по развитию первоклассных инвестиционных банков и инвестиционных институтов, а также усиливающейся прибыльной дифференциации сектора, слияния и поглощения в брокерском секторе могут ускориться.

Особое внимание привлекает тот факт, что под влиянием государственной поддержки и рыночных настроений, недавно рынок A-акций пережил заметный рост, а брокерские акции, получившие прозвище «флагман бычьего рынка», показывают отличные результаты.

По данным Wind, индекс брокеров (886054.WI) за последний месяц вырос на 39%, а такие компании, как Tianfeng Securities, CITIC Securities, Guohai Securities, Guosen Securities и China Merchants Securities, с 10 сентября выросли более чем на 40%.