Financiamento Fracionado para Investimento Internacional

O sistema bancário internacional está a lutar para manter a sua relevância. Com transações internacionais a levar dias e até semanas, isso faz uma paródia da era digital. Deixe-me dar-lhe a minha própria experiência pessoal.

Vivo em Sydney, Austrália, e ainda tenho uma conta bancária no Reino Unido. Neste momento, é mais rápido para mim

*   voar de Sydney para Heathrow, 
*   conduzir até Brighton, na costa sul, onde a minha conta bancária do Reino Unido está baseada, 
*   levantar o meu dinheiro, 
*   ir ao cais de Brighton e comprar o meu chapéu "kiss-me-quick" e a contribuição da Grã-Bretanha para a alta cozinha - peixe com batatas fritas antes de viajar de volta para Heathrow e voar de volta para Sydney 

do que transferir os meus fundos do Reino Unido para a Austrália através do sistema bancário tradicional.
Num momento em que os millennials pensam que hoje já é tarde demais, o sistema bancário apenas demonstra uma desconexão com as necessidades daqueles que são nativos digitais - o que ajuda a explicar o sucesso contínuo de tantos Neo-bancos.

No entanto, existem novos modelos de financiamento que continuam a ser desenvolvidos e que estão prontos para disruptar os mercados de capitais globalmente, abraçando o digitalmente nativo. Estas forças disruptivas evoluíram organicamente ao longo dos últimos 13 anos e são baseadas no poder da tecnologia Blockchain, o potente e imutável motor que sustenta o Bitcoin.

Neste artigo, iremos explorar como o financiamento fracionário baseado na tecnologia Blockchain tem o poder de abrir os mercados bancários e de investimento globais com tecnologia que define a propriedade digital e permite transações internacionais quase imediatas.

O Blockchain - o banking re-visitado

O Blockchain começou a sua jornada comercial em janeiro de 2009. Desde o início, a mensagem estava clara nas paredes sagradas dos bancos, com a primeira linha do resumo do whitepaper do Bitcoin a resumir da melhor forma:

“Uma versão puramente peer-to-peer de dinheiro eletrônico permitiria que pagamentos online fossem enviados diretamente de uma parte para outra sem passar por uma instituição financeira.” Whitepaper do Bitcoin

O poder inicial do Bitcoin, que gerou tantas outras criptomoedas, foi transferir pagamentos internacionais quase instantaneamente através de um novo conjunto de trilhos de pagamento.

Contratos Inteligentes - a programabilidade do dinheiro

Contratos inteligentes permitem que fundos, através de criptomoedas, sejam programados de uma forma muito semelhante a uma máquina de venda automática muito poderosa. Com uma máquina de venda automática

2.  Você insere o seu dinheiro, 
4.  Você escolhe os seus doces e 
6.  Você os retira da bandeja de distribuição.  

Todo o trabalho computacional acontece nos bastidores e, em termos muito simples, um contrato é estabelecido

*   A máquina de venda automática _oferece_ a oportunidade de comprar os doces, 
*   Você _aceita_ concordando em comprá-los, e 
*   _Consideração_ é feita quando você insere os seus fundos.

Todos os cálculos ocorrem dentro da própria máquina de venda automática.

Esta mesma estrutura foi implementada em 2016 quando o Commonwealth Bank da Austrália e o Wells Fargo realizaram uma transação internacional usando contratos inteligentes para o envio de algodão da Austrália para a China.

2.  À medida que o navio passava para águas chinesas, isso acionou um sensor GPS no contêiner. 
4.  O sensor GPS enviou um sinal para a nuvem que acionou um _contrato inteligente_ 
6.  Este contrato inteligente liberou automaticamente fundos para o vendedor de algodão com base nos dados GPS e no contrato inteligente que programou os detalhes do contrato de venda entre comprador e vendedor.  

Esta transação foi a primeira a testar e substituir o pesado processo orientado a papel que os bancos usavam para transações internacionais (através de Cartas de Crédito).
Usando contratos inteligentes, todas as transações digitais têm a capacidade de serem programadas, permitindo os Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs).

ICOs - o início do financiamento fracionário

Os ICOs eram prevalentes em 2016 e 2017 e representavam crowdfunding “potente”. Uma nova plataforma de blockchain seria desenhada por uma equipe e financiada através do crowdfunding dos tokens de software, essencialmente criptomoedas, usados para alimentar a plataforma que estava a ser desenvolvida. O poder dos ICOs vinha da capacidade de mover esses tokens entre bolsas de criptomoedas internacionais quase instantaneamente.

Os ICOs foram extremamente bem-sucedidos, levantando $24 bilhões de capital global - mais de 20% do mercado de capital de risco dos EUA em 2017 usando uma tecnologia que existia há apenas 12 meses. Criticamente, nenhum deste capital passou pelo sistema bancário tradicional.
Os ICOs abriram o mundo do capital democrático, onde fundos de qualquer lugar poderiam ser facilmente e de forma barata transferidos globalmente para apoiar projetos. No entanto, havia uma grande diferença, que deixou os reguladores em dificuldades.

Ao contrário da bolha e da queda das dot com antes dela, a bolha dos ICOs foi impulsionada predominantemente por indivíduos, em vez de fundos institucionais. Aqueles que apoiaram os projetos de blockchain realmente entenderam a tecnologia e os objetivos das plataformas que estavam a ser financiadas e, na maioria dos casos, entenderam que os projetos eram de alto risco. Talvez o mais importante, foi também o primeiro verdadeiro sabor de onde a própria internet incorporou valor financeiro ao usar tecnologia blockchain sem precisar entrar no sistema bancário externo. Os ICOs lançaram as bases para a transformação da internet da informação para a internet do valor. Isso foi ainda mais aprimorado pelo blockchain ser capaz de definir a propriedade digital.

NFTs (Tokens não fungíveis) - definindo a propriedade digital

Um NFT representa essencialmente a impressão digital de um arquivo digital - por exemplo, um vídeo, uma imagem digital de uma peça de arte ou até mesmo um documento de texto. Assim como a sua própria impressão digital, que é única para si, uma impressão digital digital é uma representação única de um arquivo digital. Sem entrar muito na tecnologia, os NFTs usam o que é conhecido como criptografia SHA-256 (daí o “crypto” em criptomoedas). Usando esta tecnologia, você pode representar um arquivo digital por um hash criptográfico, que é uma combinação de números e letras, como mostrado no exemplo à esquerda de um artista indígena australiano, Jakob Watson.

O Poder dos NFTs, contrato inteligente para fornecer Propriedade Fracionária

A propriedade fracionária de ativos não é uma ideia nova. No mercado imobiliário, os Fundos de Investimento Imobiliário (REITs) são uma estrutura de financiamento estabelecida, a nível global. Igualmente, muitos mercados verticais já têm modelos de propriedade fracionária – por exemplo, propriedade compartilhada de cavalos de corrida, barcos, tempos compartilhados, etc. Vamos estender isso ao domínio digital.

Dado que os NFTs representam a propriedade digital de um arquivo digital através de uma impressão digital digital única, imagine dividir esse arquivo digital em pedaços individuais - por exemplo, pixels de uma imagem ou quadros de um vídeo - e definir a propriedade desses pedaços individuais através de NFTs.

Onde isso se torna realmente poderoso é na capacidade de negociar esses NFTs, que são quase idênticos em estrutura às criptomoedas. Isso significa que esses NFTs fracionários podem ser movidos globalmente e quase instantaneamente a um custo insignificante. Isso cria uma multitude de novas oportunidades.

Este conceito de converter direitos económicos associados a ativos em tokens digitais é chamado de tokenização. Esses tokens podem ser programados e armazenados como um registo permanente num Blockchain e, subsequentemente, transferidos de uma parte para outra. Quase qualquer ativo e os seus direitos económicos associados podem teoricamente ser tokenizados e negociados.

Um exemplo que demonstra onde esta tecnologia foi usada para fracionar ativos foi com um projeto chamado fractional.art. Eles estabeleceram a ideia de poder possuir frações dos principais NFTs de blue chip, como a infame coleção Bored Ape Yacht Club. A propriedade de cada NFT foi dividida em porções do NFT original. O maior desafio é que, como a Forbes destacou, a SEC, o regulador dos EUA, estava a observar muito atentamente os NFTs fracionários. Se as questões estão relacionadas ou não, ou porque o mercado de NFTs colapsou em cerca de 85% em linha com o inverno cripto, a fracionação dos NFTs da Fractional art está a ser desativada no futuro. O modelo foi testado e, de muitas maneiras, provou funcionar.

Propriedade Fracionária de Ativos Físicos

A estrutura de propriedade fracionária pode, pelo menos em teoria, ser estendida para incluir propriedade fracionária em quase qualquer ativo físico identificável – propriedade, uma quinta solar ou peças de arte. Se, por exemplo, a escritura de uma propriedade, como um documento digital que pode ser identificado de forma única, pudesse ser tokenizada e dividida em 100 NFTs - cada NFT representaria 1% da propriedade da propriedade - imagine quão poderoso isso poderia ser. Claro, alguma cautela precisa ser vista - especialmente em relação à governança do ativo físico. Em outras palavras, quem administra o processo de tomada de decisão para vender o ativo e em que circunstâncias.

Por outro lado, um investidor poderia comprar 1% de um apartamento em Berlim, 2% de um apartamento em Nova Iorque e 1% de uma casa de férias em Sydney. O problema dos nativos digitais a entrarem no mercado imobiliário estaria resolvido. Imagine como isso afetaria os mercados em termos de liquidez adicional, a nível global. Isso permitiria que mercados historicamente altamente ilíquidos fossem melhor definidos, tornando os mercados mais eficientes com o tempo à medida que a descoberta de preços é aprimorada.

O desafio para qualquer financiamento fracionário, no entanto, é que a regulação tem de acompanhar a tecnologia.

O Ato de Equilíbrio da Regulamentação

Infelizmente, a regulação sempre fica para trás da tecnologia. Isso não acontece porque os reguladores não querem abraçar novas tecnologias, mas porque os reguladores só podem regular o que os legisladores colocam na lei, ou seja, os governos. Quando consideramos que a idade média dos congressistas e senadoras dos EUA é de 58,4 anos e dos senadores 64,3 anos, a maioria dos legisladores não cresceu com a tecnologia durante toda a sua vida. Como resultado, haverá um atraso natural no seu próprio conhecimento. Com essa falta de compreensão das tecnologias mais recentes, vem a falta de compreensão dos riscos. A educação ajudará, mas será um processo muito lento. Assim, os reguladores têm de trabalhar dentro das estruturas legais atuais que existem.

A propriedade fracionária, da perspetiva do regulador, cai sob as leis atuais. Estas são definidas por diferentes definições a nível global, mas incluem, por exemplo, Veículos de Investimento Coletivo, Esquemas de Investimento Geridos ou Fundos de Investimento Imobiliário (REITs). Novos projetos são tipicamente forçados nas estruturas legais existentes ou, nos piores casos, ações de execução são implementadas aproveitando a legislação existente.

Associações da indústria estão bem cientes dos desafios regulatórios e estão a tentar implementar melhores práticas que os membros profissionais devem seguir. Embora não haja garantia de que ações de execução não irão seguir, ao criar um panorama profissional para o desenvolvimento profissional de ideias inovadoras, os reguladores podem ver os esforços a serem feitos para reduzir a incidência de maus atores. Naturalmente, este é um processo iterativo que continuará, por mais frustrante que isso possa ser.

Uma ideia para o futuro

A propriedade fracionária faz sentido para qualquer um que tenha experienciado quão fácil é programar e mover fundos internacionalmente usando criptomoedas. No entanto, as regulamentações não abraçam este mesmo poder com o mesmo entusiasmo, o que apresenta algumas inconsistências, com o direito de um indivíduo a decidir como gastar os seus próprios fundos.

Em todo o mundo, a maioria dos casinos permite a qualquer pessoa com mais de 18 anos a capacidade e o direito de apostar essencialmente tanto quanto desejarem. Igualmente, na pista de corridas, se você tiver mais de 18 anos, pode apostar o quanto quiser. No entanto, os indivíduos não têm o direito discricionário de investir mesmo $100 em Pré-IPO ou investir em criptomoedas pré-ICO, por exemplo, a menos que sejam investidores acreditados. Isso apresenta uma enorme desconexão entre os utilizadores de tecnologia, que entendem a tecnologia e a maior parte dos riscos, e a regulação necessária para a enquadrar legalmente. Como resultado, a tecnologia tende a ser comprimida num espaço que diz respeito a precedentes históricos do passado distante. Claro, ninguém quer ver consumidores a serem enganados por projetos inadequados - já vimos muitos desses. Então aqui está uma ideia para exploração.

Faz sentido comum que os indivíduos tenham a discrição de gastar ou investir os seus fundos como acharem adequado. Dito isto, os reguladores precisam de algum tipo de mecanismo de controle. Então, que tal os reguladores fornecerem alguma discrição a investidores não acreditados estabelecendo uma estrutura de licenciamento para aqueles que desejam participar e para aqueles que querem poder investir em propriedade fracionária?

*       

Uma licença é oferecida com base em educação online para mostrar os riscos e fornecer compreensão aos potenciais investidores

    
*       

Os resultados são bloqueados num blockchain ligado à identidade do participante

    
*       

O participante pode investir em projetos aprovados curados por partes de confiança, que se ligam à identidade do investidor

    
*       

Diferentes níveis de licenciamento são disponibilizados a diferentes partes de acordo com quanto educação eles tenham realizado.

    
*       

Os contratos inteligentes de um projeto podem automaticamente parar qualquer investimento além do nível licenciado do investidor.  

Conclusão

A propriedade fracionária tem um poder excecional e, quando a abraçamos pela primeira vez, sentimos uma grande emoção. Como todas as novas tecnologias, no entanto, leva tempo para os reguladores acompanharem a direção que a tecnologia está a tomar e para regular os riscos que os legisladores determinam que precisam de ser regulados. No espaço tecnológico, há uma expressão que ressoa frequentemente nos ouvidos dos empreendedores - “peça perdão, não permissão”. No fintech, como sabemos muito bem, infelizmente isso não funciona bem e pode acabar em lágrimas.

Portanto, tudo o que precisamos é de paciência para ver os reguladores e legisladores acompanharem o poder da nova tecnologia e, infelizmente, isso pode levar tempo - provavelmente muito tempo.