Почему фондовый рынок оставался устойчивым на фоне войны в Иране

Ключевые выводы

• Акции США завершили неделю снижением, так как война с Ираном нарушила прогнозы по ценам на нефть, экономическому росту и инфляции.
• Тем не менее, эти потери оказались несколько сдержанными, индекс рынка Morningstar США снизился менее чем на 1,6% на этой неделе и на 4,2% с начала войны.
• После падения цен на нефть на фоне надежд на быстрое разрешение конфликта, цены на нефть резко возросли к концу недели.

Во вторую неделю войны США с Ираном финансовые рынки оставались устойчивыми, несмотря на повышенную волатильность, все более неопределенный экономический прогноз и противоречивые заголовки.

После роста в понедельник и вторник после комментариев президента США Дональда Трампа, предполагающего быстрое разрешение конфликта, индекс рынка Morningstar США завершил неделю на 1,6% ниже. С момента начала войны в конце февраля акции упали примерно на 4,2%.

С этими падениями были связаны значительные колебания цен на нефть. Поскольку Ормузский пролив, ключевая артерия для нефтяного рынка, находится в центре конфликта, цены на нефть быстро возросли, поскольку мировая экономика стремится адаптироваться к серьезным нарушениям в цепочке поставок.

Эталонный сорт нефти West Texas Intermediate завершил неделю на уровне $98 за баррель, увеличившись с примерно $65 за баррель до начала войны. Цены на нефть упали в начале недели после комментариев Трампа, но продолжили свое резкое повышение по мере нарастания конфликта в последующие дни.

На рынке облигаций доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла с 4,198% в понедельник до 4,286% в пятницу, так как инвесторы столкнулись с новыми источниками геополитического и экономического риска.

Потери акций ограничены, волатильность, вероятно, сохранится

Аналитики говорят, что потери акций оказались удивительно слабыми, несмотря на повышенную волатильность и неопределенность.

“Рынки были невероятно устойчивыми”, говорит Энтони Саглимбене, главный стратег по рынкам в Ameriprise Financial. Он связывает эту устойчивость с сильными основными факторами, которые были в наличии до начала конфликта. “Корпоративные прибыли растут”, говорит он. “Рост в экономике был довольно сильным. Инфляция медленно снижалась. Фон занятости был довольно солидным. Мы вошли в этот период неопределенности в довольно хорошей форме.”

Однако с продолжением эскалации войны и окончательным воздействием на нефтяные рынки, аналитики говорят, что инвесторы должны ожидать, что волатильность сохранится в краткосрочной перспективе.

“Пока не будет ясности по поводу продолжительности нарушения поставок, мы считаем, что склонность рынков будет вниз отсюда”, говорит Джефф Шульце, руководитель экономической и рыночной стратегии в ClearBridge Investments.

Он указывает на более низкие ожидания роста, более высокие ожидания инфляции и Федеральную резервную систему, которая находится на sidelines в ожидании дополнительных данных о том, как нарушение цен на нефть отразится на экономических данных. “Мы будем продолжать испытывать некую волатильность, когда будем смотреть вперед в ближайшие пару недель.”

Цены на нефть определяют динамику рынка, секторные расхождения

Эта волатильность во многом связана с ценами на энергоносители. Под поверхностью влияние войны на рынки за последние две недели “непосредственно связано с нефтью”, объясняет Олаолу Аганга, глава отдела формирования портфелей в главном инвестиционном офисе Citi Wealth.

Энергетические акции стали лучшим сектором недели, увеличившись на 1,88% за неделю и на 3,23% с начала конфликта. Худшим сектором за прошедшую неделю стали финансовые услуги, снизившиеся на 3,37%.

Хотя реакция рынка может выглядеть более сдержанной с общей точки зрения, говорит Аганга, “если вы заглянете под капот, вы увидите большее расхождение внутри секторов.”

Долгосрочный прогноз может стабилизироваться

Для многих на Уолл-стрит, однако, долгосрочный прогноз по-прежнему остается стабильным. Те же силы, которые до сих пор стабилизировали акции — например, robust корпоративные доходы и стабильный экономический рост — могут продолжать поддерживать рынок.

“Наш базовый сценарий заключается в том, что влияние геополитического риска на рынок … со временем будет уменьшаться,” говорит Аганга из Citi Wealth.

Она говорит, что это соответствует тому, как рынки реагировали на другие подобные шоки на протяжении истории. Проблема, добавляет она, заключается в том, что никто не может предсказать, как долго будет длиться нарушение. “Чем дольше и затяжнее это будет, тем более негативное воздействие мы получим,” говорит она.

“Учитывая наш взгляд на то, что экономика США будет довольно сильной в этом году, даже с высокими ценами на нефть, мы считаем, что инвесторы в конечном итоге это проигнорируют,” добавляет Шульце из ClearBridge.