В 2025 году убытки Ba Yi Steel снова увеличиваются. Почему компания продолжает погружаться в болото убытков?

29 марта вечером, компания 八一钢铁 (SH600581, цена акций 2.66 юаня, рыночная капитализация 40.78 миллиарда юаней) опубликовала годовой отчет за 2025 год: компания достигла выручки 187.48 миллиарда юаней, чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, снова оказалась отрицательной, убытки увеличились до 18.79 миллиарда юаней. Это означает, что компания уже четвертый год подряд терпит убытки.

В то же время, по состоянию на конец 2025 года, аудированная чистая стоимость активов 八一钢铁 составила -17.90 миллиарда юаней, что привело к риску делистинга на Шанхайской фондовой бирже. Акции компании будут приостановлены с 30 марта 2026 года на один день, а с 31 марта будет введено предупреждение о риске делистинга, краткое название акций на A-share изменится на “*ST八钢”.

Кроме того, 八一钢铁 также получила штраф от Управления по надзору за ценными бумагами Синьцзян за нарушение раскрытия информации.

Четыре года убытков

Открытые данные показывают, что в 2025 году китайская сталелитейная отрасль находилась в фазе долгосрочного сокращения и структурной перестройки, годовой объем производства粗钢 в стране снизился на 4.4% по сравнению с прошлым годом, а потребление粗钢 уменьшилось на 7.1%. В таких условиях, будучи крупнейшим производителем стали в Синьцзяне с самым широким ассортиментом продукции, 八一钢铁 имеет неутешительное финансовое положение.

Согласно ключевым финансовым данным, в 2025 году 八一钢铁 достигла выручки в 187.48 миллиарда юаней, что на 0.43% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила -18.79 миллиарда юаней, по сравнению с -17.61 миллиарда юаней в 2024 году, убытки компании снова возросли. Журналисты 《每日经济新闻》 узнали, что это уже четвертый год подряд, когда компания терпит убытки с 2022 года.

По словам журналистов, убытки 八一钢铁 увеличились по двум основным причинам. С одной стороны, хотя в 2025 году операционные расходы составили 185.57 миллиарда юаней, что на 2.42% меньше по сравнению с предыдущим годом, эти затраты все еще поглотили большую часть прибыли компании, что привело к тому, что валовая прибыль от основной деятельности составила всего 2.43%.

八一钢铁 в своем годовом отчете за 2025 год признала, что в условиях сокращения производственных мощностей и структурной перестройки в сталелитейной отрасли, усугубленных дисбалансом спроса и предложения, давлением на цены на сталь и ростом производственных затрат, прибыльность компании была сжата, что в конечном итоге привело к тому, что финансовые результаты не достигли ожидаемых целей.

С другой стороны, в 2025 году八一钢铁 признала убытки от обесценивания активов в размере 6.63 миллиарда юаней, в то время как в аналогичный период 2024 года они составили всего 1.54 миллиарда юаней. В своем годовом отчете за 2025 год八一钢铁 указала, что значительное увеличение убытков от обесценивания активов связано в основном с созданием резервов на обесценение основных средств в отчетный период.

Акции компании будут “с звездочкой”

В то же время,八一钢铁 будет подвергнута предупреждению о риске делистинга.

Годовой отчет компании за 2025 год показывает, что по состоянию на 31 декабря 2025 года общие активы 八一钢铁 составили 279.76 миллиарда юаней, а общая сумма обязательств достигла 297.05 миллиарда юаней. Чистая стоимость активов, относящаяся к акционерам, изменилась с положительного значения на конец 2024 года на -17.90 миллиарда юаней на конец 2025 года. Кроме того, на конец 2025 года коэффициент задолженности компании достиг 106.18%.

В связи с тем, что недавно проведенная аудированная отчетность показала отрицательную чистую стоимость активов на конец года,八一钢铁 столкнется с ситуацией, предусмотренной правилами上市规则 Шанхайской фондовой биржи, в которой акциями будет введено предупреждение о риске делистинга. После публикации годового отчета за 2025 год, название акций компании будет предшествовать символом “*ST”.

Более того, аудиторская компания 天健 выпустила безоговорочный аудиторский отчет с параграфом о значительной неопределенности в отношении непрерывности деятельности, четко указав, что чистая стоимость активов, относящаяся к материнской компании, является отрицательной и что компания терпит убытки в течение четырех лет подряд, что свидетельствует о наличии значительной неопределенности, которая может вызвать серьезные сомнения в способности 八一钢铁 к непрерывной деятельности.

В то же время, внутреннее управление 八一钢铁 также выявило недостатки.

В декабре 2025 года, из-за несвоевременного раскрытия информации о некоммерческих финансовых транзакциях с контролирующим акционером и его связанными сторонами, компания столкнулась с серьезными упущениями в своих регулярных отчетах за 2022, 2023 и 2024 годы, и Китайская комиссия по регулированию ценных бумаг выпустила 八一钢铁《行政处罚事先告知书》。

В январе 2026 года Китайская комиссия по регулированию ценных бумаг официально выпустила 《行政处罚决定书》, предписывая 八一钢铁 исправить ошибки, вынеся предупреждение и наложив штраф в размере 3 миллиона юаней; контролирующий акционер 八钢公司 и несколько действующих и бывших председателей и руководителей компании также получили предупреждения и штрафы на суммы от нескольких сотен тысяч до миллионов юаней.

С учетом серьезного испытания на выживание, 八一钢铁, возможно, будет зависеть от “гарантий” со стороны своего основного акционера.

八一钢铁 в своем годовом отчете упомянула, что в связи с неопределенностью в отношении способности к непрерывной деятельности, компания разработала соответствующий план по улучшению этой способности, включая снижение затрат и увеличение эффективности, улучшение финансовых результатов, ликвидацию неэффективных активов и получение всей необходимой финансовой поддержки от акционера 新疆八一钢铁集团有限公司 в обозримом будущем, чтобы улучшить свою способность к непрерывной деятельности.