"ثلاث شركات نفط كبرى" حققت أرباحًا تزيد عن 3100 مليار يوان العام الماضي، ومن المتوقع توزيع أرباح تتجاوز 1600 مليار يوان

صحيفة سيكيوريتات تايمز، فان لويوان

مع إعلان شركة الصين للنفط (601857) عن تقريرها السنوي في مساء 29 مارس، تم الكشف بالكامل عن أداء “الـثلاثة براميل” لعام 2025. حققت “الـثلاثة براميل” صافي ربح يعود إلى المساهمين قدره 3111.93 مليار يوان في عام 2025، مع توقع توزيعات أرباح تراكمية بقيمة 1651.76 مليار يوان.

تباين في مسار الأداء

في عام 2025، وبسبب هبوط أسعار النفط الدولية، شهد أداء “الـثلاثة براميل” انخفاضًا بدرجات متفاوتة، مع اتجاه لمزيد من التباين.

حققت شركة الصين للنفط في عام 2025 إجمالي إيرادات تشغيلية قدره 2.86 تريليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 2.5%، وصافي ربح يعود إلى المساهمين قدره 1573.02 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 4.48%، لتصل الأرباح الصافية اليومية إلى حوالي 4.3 مليارات يوان. ضمن “الـثلاثة براميل”، تتمتع شركة الصين للنفط بتوزيع متوازن عبر سلسلة الصناعة الكاملة، مع تآزر بين التنقيب في المنبع والتكرير والبيع في المصب، ما يجعل أداءها أكثر ثباتًا.

ذكرت شركة الصين للنفط أنه في مواجهة الأوضاع الجديدة، ستواصل الشركة دفع زيادة احتياطيات النفط والغاز ورفع الإنتاج في مجالات النفط والغاز، وترقية التحول في مجال التكرير والبتروكيماويات؛ كما ستدفع بقوة التحول الأخضر منخفض الكربون، وتطور قدرات إنتاجية جديدة بما يتناسب مع الظروف المحلية، بما يعزز التطور عالي الجودة والكفاءة للصناعات الناشئة مثل الطاقة الجديدة والمواد الجديدة، مع التركيز على بناء نقاط جديدة للنمو في الأعمال.

حققت شركة الصين للبتروكيماويات عام 2025 إيرادات تشغيلية قدرها 2.78 تريليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 9.46%، وصافي ربح يعود إلى المساهمين قدره 318.09 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 36.78%، لتواصل التراجع للعام الرابع على التوالي. تمتلك شركة الصين للبتروكيماويات نسبة مرتفعة من أعمال التكرير في المصب، وكانت الأكثر تأثرًا بالصدمة الناتجة عن فائض طاقات الإنتاج في صناعة المواد الكيميائية وضعف الطلب، ما أدى إلى ضغط هوامش الربح.

بلغت إيرادات شركة الصين للنفط البحري في العام الماضي 3982.2 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 5.3%، وصافي ربح يعود إلى المساهمين 1220.82 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 11.49%. تتركز أعمال شركة الصين للنفط البحري على استكشاف وتطوير النفط والغاز؛ إذ بلغ صافي إنتاج النفط والغاز خلال العام 7.77 مليار برميل، بزيادة سنوية قدرها 7%، محققًا مستوى قياسيًا جديدًا.

توزيعات تتجاوز 1600 مليار يوان

رغم أن الأداء شهد انخفاضًا بدرجات متفاوتة، فإن “الـثلاثة براميل” لا تزال تحافظ على مستوى كبير من التوزيعات؛ إذ بلغت إجمالي توزيعات النقد 1651.76 مليار يوان، مكافأة للمستثمرين.

من بينها، وتشمل توزيعات منتصف العام، بلغ إجمالي توزيع أرباح شركة الصين للنفط لكل سهم 0.47 يوان (شامل الضريبة)، بإجمالي توزيعات قدره 860.2 مليار يوان، مع نسبة توزيع قدرها 54.7%. وعلى مدى السنوات الثلاث الماضية، بلغ إجمالي التوزيعات 2525.69 مليار يوان.

بلغت توزيعات شركة الصين للبتروكيماويات لكل سهم في عام 2025 0.20 يوان (شامل الضريبة)، بإجمالي توزيعات قدره 242.06 مليار يوان. وبلغ إجمالي إعادة الشراء وإلغاء الأسهم خلال العام 15.54 مليار يوان؛ ونسبة توزيع الأرباح النقدية بعد إعادة الشراء بلغت 81%، لتكون نسبة التوزيع هي الأعلى بين “الـثلاثة براميل”.

بلغت توزيعات شركة الصين للنفط البحري لعام 2025 لكل سهم 1.28 دولار هونغ كونغ (شامل الضريبة)، بإجمالي توزيعات قدره 608 مليارات دولار هونغ كونغ (حوالي 549.5 مليار يوان رنمينبي)، ونسبة التوزيع 45%.

ترفع المؤسسات السعر المستهدف

منذ عام 2026، عادت أسعار النفط الدولية إلى ما فوق 100 دولار/برميل، ما دفع أسهم “الـثلاثة براميل” إلى الارتفاع.

وبسبب عوامل مثل تصاعد النزاع الجغرافي في الشرق الأوسط وتعطل الشحن عبر مضيق هرمز، ارتفعت أسعار النفط الدولية بشكل حاد خلال الشهر الماضي. ويتوقع السوق أن استمرار ارتفاع أسعار النفط سيعزز تباين المشهد الذي يستفيد فيه أداء المنبع في قطاع النفط في المستقبل، مع ضغط على المصب.

وبفعل قوة أسعار النفط التي تقود الاتجاه، قامت عدة بنوك استثمارية دولية برفع توقعات الأرباح والسعر المستهدف لـ"الـثلاثة براميل" تباعًا.

أشار تقرير جولدمان ساكس إلى أنه خلال السنوات الثلاث الماضية، أظهرت شركة الصين للنفط البحري وشركة الصين للنفط قدرة قوية على توليد التدفقات النقدية؛ وجرى رفع ترتيب عائد النقد على رأس المال الاستثماري ضمن نظرائهما عالميًا. ورفعت جولدمان ساكس السعر المستهدف لأسهم شركة الصين للنفط البحري في هونغ كونغ إلى 31 دولار هونغ كونغ، ورفعت السعر المستهدف لأسهم شركة الصين للنفط في السوق المحلية “A” إلى 15.3 يوان، ورفعت السعر المستهدف في هونغ كونغ إلى 11.5 دولار هونغ كونغ.

وأوضح محللو جيه بي مورغان أن أكثر من 70% من إنتاج شركة الصين للنفط البحري هو نفط خام، وبالتالي فهي الأكثر حساسية لتغيرات أسعار النفط؛ لذا رفعوا توقعات ربح السهم لشركة الصين للنفط البحري لعامي 2026 و2027 بنسبة 41% و19% على التوالي، ورفعوا السعر المستهدف لسهمها في فئتي H وA إلى 31 دولار هونغ كونغ و47 يوان رنمينبي على الترتيب.

كما رفعت يو بي إس مؤخرًا أيضًا توقعات أرباح “الـثلاثة براميل” لهذا العام؛ إذ رفعت توقعات أرباح شركة الصين للنفط وشركة الصين للنفط البحري وشركة الصين للبتروكيماويات لعام 2026 على التوالي بنسبة 13% و16% و0.4%.