O cancelamento do reembolso de exportação de energia fotovoltaica acontecerá em dois dias! Quais empresas podem aproveitar a oportunidade para liderar a reorganização do setor?

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A partir de 1 de abril, o reembolso do IVA de 9% na exportação de produtos fotovoltaicos será oficialmente cancelado, encerrando assim a era de subsídios que durou muitos anos.

Às vésperas da entrada em vigor da política, a indústria não apresentou a esperada onda de “corrida à exportação”; os dados de exportação de toda a cadeia industrial de janeiro a fevereiro foram estáveis, e o preço do silício caiu para um novo mínimo de 40.000 yuan/tonelada, com os preços de wafers e células também continuando a cair, refletindo um sentimento de mercado persistentemente fraco, com a procura final ainda não a aquecer.

Uma vez que a política entre em vigor, a indústria fotovoltaica também passará de uma “competição impulsionada por subsídios” para uma verdadeira competição de mercado. Especialistas da indústria entrevistados pelo First Financial acreditam que, a curto prazo, o cancelamento da política, a queda dos preços da cadeia industrial e a fraca procura poderão pressionar os resultados das empresas fotovoltaicas no segundo trimestre; a médio prazo, a aceleração da eliminação de capacidade poderá melhorar o equilíbrio entre oferta e procura. Na encruzilhada histórica da reestruturação da indústria, as vantagens tecnológicas, de custo e de canal determinarão quais empresas conseguirão atravessar o ciclo, enquanto as expectativas de recuperação dos lucros das empresas líderes tornam-se o foco de atenção do mercado.

Cancelamento do reembolso acelera a eliminação de capacidade e a reestruturação da indústria

O cancelamento do reembolso do IVA na exportação é, na essência, uma política que corta ativamente o canal de “competição de preços baixos baseada em subsídios”, visando acelerar a eliminação da capacidade na indústria. No passado, os subsídios estatais permitiram a sobrevivência de algumas capacidades de baixa qualidade e ineficiência. Após o cancelamento da política, as empresas devem competir com base em custos reais, tecnologia e canais, e não depender de benefícios políticos.

Após a entrada em vigor da política, o espaço de sobrevivência “baseado em subsídios” dos fabricantes fotovoltaicos será completamente esvaziado. Para as pequenas e médias empresas cuja margem de lucro se encontra há anos na faixa de 3% a 5%, o cancelamento do reembolso significa que os custos aumentarão em vários pontos percentuais; como se adaptar à competição totalmente mercadológica é o principal desafio que essas empresas enfrentam. Para aquelas empresas líderes com capacidade integrada em silício, wafers, células e módulos, os custos adicionais podem ser absorvidos internamente na cadeia de suprimentos ou repassados para o setor downstream.

Os fabricantes de fotovoltaicos já reagiram antecipadamente. De acordo com dados públicos, até 26 de março, empresas de módulos como Trina Solar (688599.SH), Jinko Solar (688223.SH) e LONGi Green Energy (601012.SH) aumentaram os preços de exportação, tentando repassar a pressão de custo resultante do cancelamento do reembolso aos consumidores finais.

Após a entrada em vigor do cancelamento dos subsídios, ainda não se sabe como a escala de exportação de produtos fotovoltaicos irá mudar. No entanto, do lado da procura interna, a queda contínua dos preços da cadeia industrial reflete a atual fraqueza da demanda.

A Associação da Indústria de Metais Não Ferrosos da China, divisão de silício (doravante “divisão de silício”), revelou esta semana que o preço do silício caiu para cerca de 40.000 yuan/tonelada, com os preços de wafers e células caindo simultaneamente; entre eles, o preço principal das células caiu 2,44% em relação à semana anterior, enquanto o preço dos módulos permaneceu estável em relação à semana anterior.

A divisão de silício apontou que a principal razão para a continuidade da queda dos preços ao longo da cadeia industrial é que as empresas upstream e downstream têm previsões relativamente pessimistas sobre o futuro; as empresas downstream têm uma disposição de compra extremamente baixa e uma grande pressão para reduzir preços; a mentalidade de “comprar na alta, não na baixa” está se tornando cada vez mais evidente, o que inibe ainda mais a disposição de compra fora da demanda imediata, resultando em uma demanda de mercado ainda mais fraca.

A queda dos preços exerce uma pressão dupla sobre a indústria. Por um lado, o espaço de sobrevivência das empresas marginais está sendo comprimido; após o cancelamento dos subsídios, elas não conseguem mais transferir os custos através do aumento de preços, e a resiliência operacional enfrenta desafios. Por outro lado, a demanda fraca também força o ritmo de eliminação de capacidade do lado da oferta a desacelerar. De acordo com pesquisas do setor, esta semana a taxa de operação das empresas de wafers caiu em geral, e algumas empresas planejam reduzir a produção e a carga de trabalho, com a taxa de operação caindo de 50%-70% para níveis baixos; o elevado estoque, combinado com a queda nos preços das matérias-primas, destaca a pressão de contração do lado da oferta.

Impacto a curto prazo nos resultados do segundo trimestre, com potencial para reestruturar a indústria a médio prazo

O fim da era de subsídios não é o ponto final para o desenvolvimento da indústria fotovoltaica, mas sim um ponto de inflexão na transição de um impulso político para a competição de mercado. O papel da competição totalmente mercadológica na promoção da eliminação de capacidade do lado da oferta está sendo amplamente reconhecido pelo mercado.

Desde que este ciclo fotovoltaico atingiu o fundo, o processo de eliminação de capacidade tem-se mostrado mais complexo do que o esperado. Em 2025, as empresas líderes, através da assinatura de acordos de autorregulação e da formação conjunta de plataformas de integração de capacidade, exploraram inicialmente caminhos para regular a oferta por meio de métodos de mercado; embora tenham conseguido uma certa eliminação de capacidade, isso ainda não é suficiente para inverter completamente o equilíbrio entre oferta e procura.

Um analista da indústria de novas energias disse ao repórter do First Financial: “A implementação do cancelamento do reembolso de exportação marca o fim oficial do modelo que depende de subsídios fiscais para participar da competição internacional. Diante de um ambiente de comércio internacional cada vez mais complexo, as empresas líderes estão acelerando a promoção da estratégia de ‘localização global’, construindo bases de produção no Sudeste Asiático, Oriente Médio e outros mercados-chave para realizar a produção, operação, marca e serviços ‘integrados’ no exterior. Portanto, o impacto do cancelamento dos subsídios é apenas faseado.”

E a curto prazo, o impacto imediato do cancelamento do reembolso, os preços dos produtos em baixa e a forte expectativa de espera no setor final, entre outros fatores, combinados, tornam improváveis resultados otimistas para as empresas fotovoltaicas no segundo trimestre. Recentemente, os preços da cadeia industrial fotovoltaica caíram rapidamente, não apenas sem estimular a demanda, mas também exacerbando a expectativa de espera, indicando que a eliminação do mercado deve satisfazer duas condições-chave: a redução da certeza do estoque e a recuperação substancial da demanda final. Contudo, até agora, não surgiram sinais claros.

O analista mencionado afirmou que, no segundo semestre de 2025, a recuperação dos preços do silício já permitiu que algumas empresas revertessem prejuízos, e em 2026 a indústria entrará numa fase crítica de eliminação de capacidade; o “período de dor” após o cancelamento dos subsídios acelerará a eliminação da capacidade obsoleta, e seu papel na promoção da eliminação do lado da oferta merece acompanhamento atento.

“O impacto a curto prazo acelerará a reestruturação competitiva da indústria, mas também trará oportunidades de desenvolvimento a médio prazo. No contexto da transição energética global, o valor estratégico da energia fotovoltaica não diminuiu; ao contrário, com as mudanças drásticas na estrutura energética internacional e o surgimento de novos cenários de aplicação, tornou-se ainda mais evidente. Quais empresas fotovoltaicas conseguem se adaptar melhor à competição mercadológica, e as oportunidades de recuperação de avaliação trazidas pela reversão nos resultados operacionais são o foco da atenção do mercado,” concluiu o analista.

Recentemente, o preço internacional do petróleo ultrapassou a marca de 100 dólares por barril, e com a situação tensa no Oriente Médio, a posição estratégica das energias limpas foi elevada novamente. Ao mesmo tempo, a nível de políticas internas, sinais positivos estão sendo divulgados — o relatório de trabalho do governo incluiu pela primeira vez a “sinergia do cálculo elétrico”, destacando o papel cada vez mais crucial da energia fotovoltaica e da armazenagem no fornecimento de energia para centros de dados de IA. Com a explosão na demanda por capacidade de IA, o consumo de eletricidade dos centros de dados está aumentando exponencialmente, e a solução de energia verde fotovoltaica + armazenagem está à beira de uma nova rodada de oportunidades de desenvolvimento.

O analista mencionado acredita que, após esta rodada de reestruturação da indústria, as empresas líderes, com suas múltiplas barreiras, deverão desfrutar primeiro dos benefícios trazidos pela otimização do padrão.

Do ponto de vista de custos, as empresas líderes com um layout integrado completo e força financeira têm capacidade correspondente em todas as etapas do silício, wafers, células e módulos, podendo mitigar o impacto da volatilidade dos preços através da colaboração interna. Do ponto de vista tecnológico, novas gerações de tecnologias eficientes, como células BC e HJT, estão ampliando a diferença entre gerações, com uma eficiência de conversão em massa superior em 1,5 a 2 pontos percentuais em relação às células PERC tradicionais, o que significa um aumento significativo na geração de eletricidade sob as mesmas condições; este prêmio tecnológico pode efetivamente compensar a pressão sobre os custos. Do ponto de vista de canais e marca, as empresas que estabeleceram redes de vendas e reconhecimento de marca nos dez principais mercados fotovoltaicos globais têm um poder de negociação muito superior aos participantes que dependem apenas de OEM ou de um único mercado, e estão em melhores condições para se estenderem a segmentos de alto valor agregado, como soluções de sistema, operação inteligente e integração de armazenagem.

(本文来自第一财经)