A Bohai Leasing lança um plano de recompra de 300 milhões a 500 milhões de yuan para estimular o limite de alta das ações, após uma recompra anterior com prejuízo de quase 40% sair do mercado

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Jornalista do Daily Economic News: Wu Yongjiu Zhang Wan Editor do Daily Economic News: He Jianchuan

Em 24 de março, o preço das ações da Bohai Leasing apresentou forte desempenho, com rápida alta na abertura da tarde, atingindo o limite de alta às 13h02 e fechando no limite, com cotação de 4,29 yuans por ação, e o valor de mercado mais recente da empresa é de 26,532 bilhões de yuans. A causa direta dessa movimentação no preço das ações foi a divulgação concentrada, na noite de 23 de março, de uma série de anúncios sobre recompra de ações, aumento de avaliação e sistema de gestão de valor de mercado.

Anúncio de recompra de 300 milhões a 500 milhões de yuans para “proteger o mercado”, com alta instantânea do preço

Na noite de 23 de março, a Bohai Leasing publicou simultaneamente vários anúncios, centrados em recompra de ações, aumento de avaliação e gestão de valor de mercado. Entre eles, o plano de recompra de ações é um dos principais conteúdos do anúncio.

De acordo com o anúncio de recompra, a Bohai Leasing pretende usar de 300 milhões a 500 milhões de yuans de fundos próprios e autofinanciamento (incluindo fundos de empréstimos específicos para recompra de ações, entre outros) para recomprar ações da empresa, com preço máximo de recompra de 7,36 yuans por ação, e uma quantidade prevista de recompra entre 40,76 milhões e 67,93 milhões de ações, representando de 0,66% a 1,10% do total de ações atualmente emitidas pela empresa. Com base no preço de fechamento do dia do anúncio, de 3,9 yuans, a taxa de prêmio máxima do preço de recompra é de aproximadamente 88,72%.

Vale destacar que todas as ações recompradas nesta operação serão destinadas à venda, configurando uma recompra considerada “necessária para manter o valor da empresa e os direitos dos acionistas”. A empresa afirmou que, devido à volatilidade recente do mercado de capitais, o preço de suas ações apresentou grande variação. Até 20 de março, o preço de fechamento das ações caiu um total de 21,36% em vinte dias de negociação consecutivos, além de estar abaixo do valor patrimonial líquido por ação de 4,67 yuans, acionando regulamentos como a “Diretriz de Autorregulação de Empresas Listadas da Bolsa de Valores de Shenzhen nº 9 — Recompra de Ações”. Assim, a recompra da Bohai Leasing pode ser vista como uma intervenção de suporte em níveis baixos. A empresa também indicou que, futuramente, caso haja necessidade de planos de participação acionária para funcionários ou incentivos de ações, poderá considerar ajustar o uso das ações recompradas.

Paralelamente ao plano de recompra, também foi implementado o plano de aumento de avaliação e o sistema de gestão de valor de mercado da Bohai Leasing. O plano de aumento de avaliação surgiu porque, entre 1º de janeiro e 31 de dezembro de 2025, o preço de fechamento das ações permaneceu abaixo do valor patrimonial líquido por ação por 12 meses consecutivos, configurando uma situação de “longo período de desvalorização”. A empresa busca otimizar sua avaliação focando em seu core business, fusões e aquisições, distribuição de dividendos em dinheiro, recompra de ações e mecanismos de incentivo. A implementação do plano de recompra também é uma medida de concretização do plano de aumento de avaliação.

O jornalista do Daily Economic News (doravante referido como “jornalista do Daily”) constatou que, entre 5 de fevereiro e 12 de março deste ano, o preço das ações da Bohai Leasing chegou a ultrapassar o valor patrimonial líquido por ação de 4,67 yuans, saindo da zona de desvalorização. Contudo, após atingir uma máxima de 5,60 yuans em 25 de fevereiro — o maior valor em quase cinco anos —, o preço começou a cair continuamente. A partir de 13 de março, o ação voltou a estar abaixo do valor patrimonial, e, ao fechar em 24 de março, o índice de valor de mercado (preço de mercado sobre valor patrimonial) era de aproximadamente 0,92 vezes.

O sistema de gestão de valor de mercado estabelece princípios básicos, responsabilidades das organizações e caminhos de implementação para a gestão do valor de mercado da empresa, de uma perspectiva macro.

Impulsionada por esses múltiplos fatores positivos, as ações da Bohai Leasing se recuperaram na sessão de 24 de março, encerrando uma tendência de queda contínua desde o final de fevereiro, e abriram a tarde com forte alta, atingindo rapidamente o limite de alta.

A última recompra, que resultou em prejuízo de quase 40%, foi encerrada, e a de 2025 resultou em impairment de goodwill, levando a prejuízos operacionais

O levantamento do jornalista do Daily revelou que a última rodada de recompra de ações da Bohai Leasing começou em 2018. A empresa inicialmente planejava recomprar 618,45 milhões de ações, com preço máximo de 7 yuans por ação, e um valor total de até 500 milhões de yuans. Posteriormente, devido às mudanças na economia macro e no ambiente de mercado externo, a empresa priorizou o uso de caixa para operações diárias e pagamento de dívidas, encerrando a recompra em outubro de 2019, tendo recomprado efetivamente 17,1661 milhões de ações, com um total de 59,9875 milhões de yuans gastos, a um preço médio de 3,49 yuans por ação. Todas as ações recompradas foram destinadas à transferência ou venda externa. Com base na quantidade recomprada, a taxa de realização foi inferior a 30%.

De acordo com regulamentos, empresas listadas que recompram ações para venda devem liquidar essas ações em até três anos após a conclusão da recompra. A Bohai Leasing divulgou um plano de redução de participação em agosto de 2022, e realizou a redução de ações entre 22 de setembro e 18 de outubro de 2022. Durante esse período, o preço das ações oscilou entre 2,02 e 2,24 yuans, significativamente abaixo do custo de recompra anterior. Ao final, todas as ações recompradas foram vendidas, gerando uma receita total de 37,4725 milhões de yuans, com preço médio de aproximadamente 2,18 yuans por ação. Assim, a venda resultou em uma perda de cerca de 37,54% em relação ao custo de recompra.

A empresa afirmou que os recursos obtidos com a venda foram usados para reforçar o capital de giro, e que a diferença entre o preço de venda e o de recompra será registrada ou compensada na reserva de capital, sem afetar o lucro do período, nem impactar significativamente a operação, a situação financeira ou o desenvolvimento futuro da empresa.

A Bohai Leasing atua principalmente no aluguel de aeronaves, contêineres, infraestrutura doméstica, equipamentos de alta tecnologia, propriedades comerciais e energias renováveis, sendo uma das três maiores empresas de leasing de aeronaves do mundo (com base na frota). Seu desempenho está altamente correlacionado com o ciclo da indústria aérea. Em 2020, devido à desaceleração do setor aéreo global, a empresa apresentou prejuízo líquido consolidado por três anos consecutivos, totalizando mais de 10 bilhões de yuans em perdas. Após 2022, com a recuperação contínua do setor aéreo mundial, a operação da empresa começou a melhorar, e os lucros líquidos atribuíveis aos acionistas em 2023 e 2024 voltaram a ser positivos.

Segundo previsão de resultados divulgada, em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas será uma perda entre 250 milhões e 500 milhões de yuans, uma queda de aproximadamente 1,15 a 1,4 bilhões de yuans em relação ao mesmo período do ano anterior, indicando novo prejuízo. A empresa explicou que essa perda se deve principalmente à venda de 100% da participação na Global Sea Containers Ltd, que resultou em uma provisão de impairment de goodwill de aproximadamente 3,289 bilhões de yuans. Excluindo esse impacto, estima-se que o lucro líquido de 2025 seja entre 2,8 bilhões e 3,05 bilhões de yuans, um crescimento de 210% a 237% em relação ao ano anterior. Os motivos para o crescimento incluem a manutenção da demanda de passageiros na aviação global em 2025, fatores como limitações na capacidade de produção dos fabricantes de aeronaves, que sustentam altos valores de mercado, taxas de leasing e taxas de renovação de contratos. Durante o período, a empresa concluiu a aquisição de 100% da Castlelake Aviation Limited, continuou a otimizar sua frota por meio de vendas de ativos de aeronaves, elevando a rentabilidade, e o lucro do leasing de aeronaves cresceu em relação ao ano anterior. Além disso, a empresa e suas subsidiárias obtiveram cerca de 660 milhões de yuans de receita de reestruturação de dívidas, por meio de reescalonamentos, que é uma receita não recorrente.

Relatório do Guotai Securities aponta que a queda de lucro da Bohai Leasing em 2025 se deve principalmente à depreciação de goodwill decorrente da venda de subsidiárias. A demanda por aeronaves em alta deve impulsionar a valorização e o aumento das taxas de aluguel, e após a venda da participação na GSCL, a empresa focará no segmento de leasing de aeronaves, que mantém alta demanda, com potencial de aumento nas taxas de leasing e de retorno. Além disso, os recursos obtidos com a venda de subsidiárias podem aliviar a pressão de dívidas, contribuindo para a redução do custo médio e das despesas financeiras.

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